借道SPAC赴美上市，押寶定制化，前途汽車是否還有“前途”？

前途K50 新京報記者 王琳琳 攝

手握“雙資質”、沉寂兩年的前途汽車，繼去年底宣布K50複産後，再開講“新故事”。

日前，在推出車型定制化服務方案的同時，前途汽車董事長陸群表示，前途汽車正在推進新一輪融資。而前一日，前途汽車母公司長城華冠宣布，與SPAC（特殊目的收購公司）Mountain Crest Acquisition Corp.簽署正式合并協定；長城華冠方面預計2022年底完成重組合并上市，屆時前途汽車将作為長城華冠的重要資産組成部分赴境外IPO，投前估值為12.5億美元。

新能源汽車市場滲透率不斷提升，呈現出政策驅動向市場驅動轉變全新發展格局，更是有科技公司等新勢力下場造車，同時新能源汽車投資也正逐漸趨于理性；此時，前途汽車重返造車賽場能否迎來“第二春”也充滿未知。

押寶定制化，專家稱市場需求有限

五一假期，前途汽車在短視訊平台舉辦了一場線上釋出會，宣布推出定制化方案。按照前途汽車的計劃，通過K50及後續産品實作一對一的定制化服務；該服務類似使用者和專屬的設計師以及工程師團隊共同參與讨論設計，實作車型産品的個性化選擇。

對于定制化方案，前途汽車方面解釋稱，定制化不僅是一種服務，而且是技術創新後的一次轉型，其第一層概念是豐富的配置，第二層概念是一對一的定制化服務，第三層概念是個性化使用者共創。

“定制化服務在國内市場需求比較小，在國外需求也不是很大。”江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔表示，“目前車企的定制化服務通常是定制車身和内飾顔色、輪胎的型号等較多。”

此外，張翔表示，目前，前途汽車推出的定制車型是把車主的資訊刻在車身上，屬于車企前裝定制；前途汽車與改裝廠的後裝定制差别不大，其定制化服務可替代性強，黏性或較低。

值得注意的是，前途汽車的第一批定制化車型是T輪融資定制版K50，該車型專為14位清華投資人定制。據悉，去年前途汽車啟動T輪融資，定向于向清華校友會開放，投資人以清華校友為主。張翔認為，前途汽車的産品定價并不低，消費者在購車時會選擇品牌力更強的知名品牌車型；現在前途汽車以清華校友作為其潛在使用者，客戶群體相對較小。

實際上，從去年以來，沉寂兩年的前途汽車動作頻頻。去年12月，前途汽車宣布攜手金港控股、藍海創意簽署元宇宙賽事戰略合作協定，将基于區塊鍊技術開發首款元宇宙賽車遊戲；同月，母公司長城華冠與兩家機構簽署協定，三方将在鋁合金3D列印車輛的研發和應用等方面開展合作；12月底，前途汽車宣布“複活”K50。

今年2月，前途汽車與沙特阿拉伯企業Diyar Alwatan Trading & Cont. Co.和鑫根資本達成戰略合作架構協定，三方将共同推進前途汽車在沙特阿拉伯市場開發、車輛研發及銷售落地事宜。今年4月釋出T輪融資定制版K50。

命運多舛，手握“雙資質”高開低走

回顧前途汽車造車以來的曆史，其呈現出“高開低走”的狀态。

前途汽車成立于2015年，正處于大力推行新能源汽車的風口初期，國家接連出台扶持新能源汽車發展的利好政策；作為長城華冠的全資子公司，母公司在技術、設計、前期資本儲備等方面為前途汽車營造出先發優勢。

2016年前途汽車獲得國家發改委準許核發的新能源汽車生産資質，2018年前途汽車進入工信部釋出的新增車輛生産企業名單，正式成為國内第六家獲得建立純電動乘用車“雙資質”的企業。

不同于以SUV為切入市場的首款車型，前途汽車首款車型定位于純電動跑車。2018年前途汽車首款車型前途K50正式上市，補貼後售價為68.68萬元。但由于車型小衆、售價過高等因素，前途K50上市後的市場反應平平，至今銷量不足200輛。

“前途汽車雖然作為最早一批入局的造車新勢力，但其發展出現了諸多問題，導緻市場沒有打開。”汽車行業分析師任萬付認為，“一是定位問題，豪華跑車屬于小衆車型，前途汽車作為新品牌影響力不足；二是研發和生産節奏拖沓，後續車型遲遲沒有推出。”

此外，他認為最直接的因素是其母公司長城華冠長期虧損，加之其自身融資能力又不足，導緻了資金鍊斷裂，公司難以經營。據悉，2016年-2018年，長城華冠分别虧損0.98億元、2.26億元和6.06億元，最終2019年長城華冠宣布退出新三闆。而母公司長城華冠的持續虧損加劇了前途汽車的困境，2020年前途汽車的資金問題愈演愈烈，體驗店和傳遞中心相繼關門，首款車型停産。

上市容易融資難，造血能力更為重要

近兩年來，前途汽車遊走在市場邊緣。陸群也坦言，“過去兩年對我們來說非常具有挑戰性，我們通過放慢汽車和汽車零部件制造業務來緩解業務壓力。”

在前途汽車看來，此次與Mountain Crest達成最終協定是其重要裡程碑，陸群預計将對長城華冠的财務能力、制造和銷售活動以及品牌知名度的提升産生積極影響和回彈效應。

落回上市層面，在業内看來，長城華冠采用的SPAC上市方式比傳統IPO具有時間快、費用少、成功率高、流程簡單等優勢，但這種上市的方式也存在一定風險，缺少後續的發展規劃和發展動力。例如，法拉第未來（FF）也是通過SPAC模式完成上市登陸美股市場，FF在遭遇機構做空和遲遲未能送出财報後，目前已處在退市的邊緣，其股價也從發行價的13.78美元一路跌至不足3美元。

随着新能源汽車前景日漸明朗，滲透率不斷提升，押注新能源汽車賽道的企業也越來越多，既包括造車新勢力，也有傳統車企，還有跨界造車的科技巨頭，新能源汽車市場競争愈發白熱化。對于前途汽車而言，想重回賽道、與其他車企同台競争，最需要的就是資金。

“前途汽車采用SPAC方式實作上市是沒問題的，但融資可能并不容易。前途汽車市場規模小，海外融資的重要名額是訂單、使用者數量和銷量都要多。”張翔表示，“從目前來看，前途汽車的模式與FF類似。”

此外，當下的前途汽車仍沒辦法實作自我造血。“蔚小理的年銷量均已超過10萬輛，但仍處于虧損狀态，前途汽車做定制市場，每年的訂單銷量不會很多，可以預估它很難實作盈利去維持公司的生産營運。”張翔分析稱，“按照現階段前途汽車的模式，看不出它能實作自我造血。”

在新能源汽車賽道愈加擁擠的當下，這場擂台賽更重要的是核心技術和市場佔有率，前途汽車想要重回賽道仍面臨較大的挑戰。

在張翔看來，“定制化市場規模較小，前途汽車最好的歸宿應該是被大車企收購，作為一個招牌去宣傳公司的品牌價值和形象。”

新京報貝殼财經記者 王琳琳 編輯 王進雨 校對 劉軍