《金證研》南方資本中心 知予/作者 易溪/風控
“禹劃九州，始有荊州。”作為南方唯一連續不斷進化至今的文化中心，湖北荊州市系是荊楚文化的根脈所在。與此同時，荊州作為長江中遊門戶，區位優越，交通便利。而湖北江瀚新材料股份有限公司（以下簡稱“江瀚新材”）便坐落于此地。
觀其身後，與江瀚新材發生交易的2家供應商社保繳納人數寥寥，卻撐起上億元采購額，交易真實性存疑。值得一提的是，江瀚新材涉嫌委托無相應資質的普通運輸企業運輸危險化學品，其供應商遴選機制或存漏洞。另一方面，此番上市，江瀚新材募資6.18億元用于“補血”，而其報告期内累計分紅超13元，且“手握”超3億元資金，其募資合理性或待“拷問”。
一、賬上“趴着”逾3億元，分紅超13億元後拟募資“補血”
上市公司募集資金的使用，向來是監管部門核查的重點領域。此番上市，江瀚新材在“大手筆”分紅13億元後仍募資6.18億元用于補充流動資金，令人唏噓。
1.1 此番上市，江瀚新材拟募資6.18億元補血
據江瀚新材簽署日為2022年1月25日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），此次上市，江瀚新材拟募集資金20.59億元，其中6.18億元用于“補充流動資金”項目。
1.2 2021年9月期末資産負債率低于四成，有息負債三千萬元
據招股書，江瀚新材選取的同行可比公司包括江西宏柏新材料股份有限公司（以下簡稱“宏柏新材”）、江西晨光新材料股份有限公司（以下簡稱“晨光新材”）。
據招股書，2018-2020年及2021年1-9月各期末，江瀚新材資産負債率分别為19.11%、14.15%、39.37%、28.28%；宏柏新材的資産負債率分别為33.25%、28.45%、9.06%、20.98%；晨光新材的資産負債率分别為24.55%、22.23%、9.02%、13.01%。同期，同行業上市公司的資産負債率均值為28.9%、25.34%、9.04%、17%。
據招股書，與可比公司相比較，江瀚新材的2018年、2019年資産負債率低于可比公司平均值；2020年及2021年9月末，江瀚新材的資産負債率高于可比公司平均值。主要是由于江瀚新材2020年派發大額現金分紅給自然人股東，貨币資金大幅減少、應交稅費中代扣代繳個人所得稅大幅增加，導緻江瀚新材流動資産減少、流動負債增加。同時，2020年及以後，由于宏柏新材、晨光新材首次公開發行股票并在上交所主機闆上市融資，資産負債率大幅下降，導緻江瀚新材的資産負債率高于可比公司均值。
顯然，2018-2020年各期末，江瀚新材資産負債率均低于四成。其中，2020年及2021年1-9月各期末，江瀚新材的資産負債率較高系因為派發大額現金分紅。
據招股書，2018-2020年以及2021年1-9月各期末，江瀚新材短期借款分别為0元、0元、0元、3,003.77萬元。且2018-2020年及2021年1-9月各期末，江瀚新材并無長期借款和一年内到期的非流動負債。
可見，截至2021年9月末，江瀚新材的有息負債合計為3,003.77萬元。
1.3 2021年9月末賬上貨币資金3.77億元，理财産品及結構性存款1.6億元
除此之外，截至2021年9月末，江瀚新材的貨币資金為3.77億元。
據招股書，2018-2020年以及2021年1-9月各期末，江瀚新材的貨币資金分别為5.7億元、9.84億元、4.77億元、3.77億元。
同期，江瀚新材期末現金及現金等價物餘額分别為5.43億元、9.6億元、4.64億元、3.34億元。同期，江瀚新材經營活動産生的現金流量淨額分别為3.85億元、4.19億元、3.34億元、3.48億元。
由上知，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材經營活動産生的現金流量淨額均為正。且截至2021年9月末，江瀚新材的賬上“趴着”3.77億元貨币資金。
據招股書，2018-2020年以及2021年1-9月，江瀚新材财務費用分别為-1,417.52萬元、-528.74萬元、786.49萬元、530.72萬元。
其中，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材利息費用分别為10.85萬元、30萬元、19.15萬元、122.09萬元；利息收入分别為-307.5萬元、-168.07萬元、-96.34萬元、-120.69萬元，主要系對湖北三江建設發展有限公司的利息收入。
據招股書，截至2018-2020年各期末及2021年9月末，江瀚新材的交易性金融資産分别為271.74萬元、553.12萬元、0元、16,021萬元。
并且，2021年9月末，江瀚新材的交易性金融資産為理财産品及結構性存款，無遠期結售彙。
據招股書，2018-2020年及2021年1-9月各期末，江瀚新材的未配置設定利潤分别為7.76億元、8.81億元、0.36億元、3.77億元。
值得注意的是，2018-2020年及2021年1-9月各期，江瀚新材均進行現金分紅。
1.4 2018-2021年連續四年進行現金分紅，分紅總金額達13億元
上文提及，2020年及2021年1-9月各期末，江瀚新材的資産負債率較高系因為派發大額現金分紅。
具體看分紅情況，據招股書，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材共進行四次現金分紅。
2018-2019年，江瀚新材分派現金股利金額分别為1.4億元、2.09億元。2020年，江瀚新材共進行兩次現金分紅，金額分别為3.99億元、6.01億元。2021年1-9月，江瀚新材進行現金分紅的金額為1,400萬元。其中，上述金額均含稅。
經測算，2018-2020年及2021年1-9月期間，江瀚新材的現金分紅合計金額為13.64億元。
據招股書，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材的營業收入分别為14.79億元、15.06億元、13.63億元、15.84億元，淨利潤分别為3.28億元、3.21億元、3.1億元、3.55億元。
經《金證研》南方資本中心計算，2018-2020年以及2021年1-9月各期的淨利潤累計金額為13.13億元。
換句話說，報告期内，江瀚新材的現金分紅累計金額高于淨利潤累計金額。
可見，截至2021年9月末，江瀚新材的有息負債為3,003.77元，且賬上“趴着”3.77億元，理财産品及結構性存款高達1.6億元。此外，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材的現金分紅累計超13億元。而江瀚新材募資6.18億元用于“補血”，募資合理性或待“拷問”。
另一方面，江瀚新材物流供應商遴選機制或存不足。
二、危險化學品運輸供應商合作期間或無相應資質，物流供應商遴選機制堪憂
由于危險品的運輸存在巨大的危險性，一般隻有經過國家相關職能部門嚴格稽核，并且擁有能保證安全運輸危險貨物的相應設施裝置的企業，才能有資格進行危險品運輸。
2018-2020年及2021年1-9月期間，江瀚新材存在三家物流公司或在為江瀚新材運輸危險品。然而，這三家物流公司在合作期間的經營範圍僅為普通物流。
2.1 江瀚新材産品的生産，涉及化學合成過程、危險化學品的使用
據招股書，江瀚新材主營業務為功能性有機矽烷及其他矽基新材料的研發、生産和銷售。
其中，江瀚新材的主要産品為功能性矽烷，包含矽烷偶聯劑和矽烷交聯劑等。
矽烷偶聯劑是一類分子中同時含有兩種不同化學性質官能團的有機矽化合物，主要包括含硫矽烷、烷基矽烷、氨基矽烷、環氧基矽烷、酰氧基矽烷、乙烯基矽烷等不同系列。主要産品有JH-S69、JH-O187、JH-V171、JH-T28、JH-S75、JH-N308、JH-A110、JH-O174和JH-A112等。
據招股書，江瀚新材生産的主要原材料為三氯氫矽、氯丙烯、縮水甘油醚、無水乙醇等。
值得注意的是，招股書中，江瀚新材也指出，其所産品的生産涉及化學合成過程和危險化學品的使用，且在生産、運輸、銷售的過程中，存在高溫高壓等不安全因素。
值得一提的是，2010年，江瀚新材存在委托無資質的運輸企業運輸危險化學品的“黑曆史”。
2.2 曾委托普通物流公司運輸危險品，發生火災後被判賠償财産損失6萬元
據（2013）鄂荊州中民開終字第00032号檔案，2013年，江瀚新材曾與普通物流公司荊州市興隆物流有限公司（以下簡稱“興隆物流”）存在民事案件。該案件系因江瀚新材2010年11月在運輸危險化學品時不委托具有危險化學品運輸資質的企業，而是委托普通運輸企業興隆物流運輸危險化學品，興隆物流在運輸時發生火災造成财産損失。終審判定江瀚新材賠償其他公司産品損失6萬元。
具體來說，2010年11月9日，江瀚新材曾生産并委托興隆物流運輸的化工原料JH-T28，化學名稱為正矽酸乙酯，系易燃易爆危化品，列入了原《危險化學品名表》（GB12268）第3類易燃液體第3項高閃點液體（編号33609）和現《危險化學品名錄》（編号33609）。
值得注意的是，江瀚新材在運輸危險化學品時不委托具有危險化學品運輸資質的企業，而是委托普通運輸企業，同時貨物包裝上未加貼警示标志也未告知運輸企業其貨物為易燃易爆物品。
在此次事故前一、二年，江瀚新材一直委托興隆物流運輸化學物品，并且江瀚新材稱，在此之前興隆物流公司為其托運過JH-T28（正矽酸乙酯）。江瀚新材還聲稱，荊州市具有危險化學品運輸資質的企業很少，江瀚新材一直委托普通物流企業運輸其貨物，包括危險化學品。
由上可知，2010年，江瀚新材存在委托普通物流運輸危險品的行為，并且運輸過程中發生火災。是以江瀚新材被判賠償其他公司财産損失6萬元。且該案件中，江瀚新材稱該事故前至少一兩年，江瀚新材一直委托普通物流公司運輸其貨物，包括危險化學品。換句話說，江瀚新材曾經存在明知物流公司無危險化學品運輸資質的前提下，仍然與其合作讓其運輸危險化學品的“黑曆史”。
值得注意的是，江瀚新材現在或仍存在委托無資質物流公司運輸危險品的情形。
2.3 2019-2021年期間，江瀚新材委托縱橫物流運輸危險品
據招股書，江瀚新材存在供應商與客戶重疊的情況，其中包括荊州縱橫物流有限公司（以下簡稱“縱橫物流”）。
2018-2020年以及2021年1-9月，江瀚新材向縱橫物流采購内容為原材料運費，金額分别為109.44萬元、103.9萬元、85.68萬元、25.58萬元。
也就是說，2018-2020年及2021年1-9月期間，江瀚新材均存在向縱橫物流采購運輸服務的情形。
2019年，江瀚新材對縱橫物流的銷售内容為烷基矽烷、乙烯基矽烷、鐵桶等，銷售金額合計為0.52萬元。其中，江瀚新材銷售給縱橫物流矽烷偶聯劑主要系貨物在運輸過程中遭受損壞，縱橫物流向江瀚新材采購損壞的産品以承擔對客戶的賠償。
2020年，江瀚新材對縱橫物流的銷售内容為含硫矽烷、環氧矽烷、酰基矽烷、噸桶、塑壺，銷售金額合計0.51萬元。其中，江瀚新材銷售給縱橫物流矽烷偶聯劑主要系貨物在運輸過程中遭受損壞，縱橫物流向江瀚新材采購損壞的産品以承擔對客戶的賠償。
值得一提的是，2021年1-9月，江瀚新材對縱橫物流的銷售内容包括氨基矽烷、環氧矽烷、桶、塑壺等包裝物，銷售金額合計為1.33萬元。
可知，2019-2020年，縱橫物流存在為江瀚新材運輸矽烷偶聯劑産品的情形，包括烷基矽烷、乙烯基矽烷、含硫矽烷、環氧矽烷、酰基矽烷。2021年1-9月，江瀚新材對縱橫物流的銷售内容包括氨基矽烷、環氧矽烷，或同樣為縱橫物流為其運輸的貨物。
而據招股書，江瀚新材的主要産品為含硫矽烷（JH-S69、JH-S75等），烷基矽烷（JH-T28、JH-T32），氨基矽烷（JH-A110），環氧基矽烷（JH-O187）、乙烯基矽烷（JH-V171）、苯基矽烷（JH-N610）及部分中間體。
經對比可發現，江瀚新材委托縱橫物流運輸的貨物中囊括了江瀚新材生産的大部分主要産品類型。而江瀚新材生産的産品屬于危險品。
此外，2019年江瀚新材委托縱橫物流運輸的貨物中包含烷基矽烷，即四乙氧基矽烷（T28），又名正矽酸乙酯。根據《危險化學品目錄（2015版）》可知，正矽酸乙酯正屬于危險化學品。
由上述情形可知，2019年，江瀚新材委托縱橫物流運輸的貨物有乙烯基矽烷（JH-V171），化學組成為乙烯基三甲氧基矽烷。
并且，涉及的貨物氨基矽烷（JH-A110），JH-A110又名3-氨丙基三乙氧基矽烷。同樣屬于危險品。
綜上，在2018-2020年及2021年1-9月期間，江瀚新材長期委托縱橫物流運輸江瀚新材生産的産品，其中包含危險品。
2.4 截至2022年5月，縱橫物流的經營範圍并不包含危險品運輸
據市場監督管理局，縱橫物流成立于2016年7月26日，其經營範圍裡，許可項目為道路貨物運輸（不含危險貨物），一般項目為國内貨物運輸代理、國内集裝箱貨物運輸代理、普通貨物倉儲服務（不含危險化學品等需許可審批的項目）、裝卸搬運。
截至查詢日期2022年8月25日，縱橫物流的股東為黃成彪、黃成亮、黃承軍，持股比例分别為50%、40%、10%。
2022年5月27日，縱橫物流的經營範圍發生過變更。在2022年5月27日變更前，縱橫物流的經營範圍為普通貨物道路運輸、倉儲、運輸代理，貨物配載資訊咨詢服務。（涉及許可經營項目，應取得相關部門許可後方可經營）。同時，直至2022年5月27日，縱橫物流才進行了道路貨運經營許可-交通局（委）的備案。
可知，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材委托縱橫物流運輸所生産的危險品，然而縱橫物流在此期間的經營範圍顯示其為普通物流公司。
2.5 按照規定，危險貨物運輸公司應辦理工商登記并取得危險化學品運輸許可證
根據《危險化學品安全管理條例》第二條，危險化學品生産、儲存、使用、經營和運輸的安全管理，适用本條例。
根據第三條，本條例所稱危險化學品，是指具有毒害、腐蝕、爆炸、燃燒、助燃等性質，對人體、設施、環境具有危害的劇毒化學品和其他化學品。
根據第四十三條，從事危險化學品道路運輸、水路運輸的，應當分别依照有關道路運輸、水路運輸的法律、行政法規的規定，取得危險貨物道路運輸許可、危險貨物水路運輸許可，并向工商行政管理部門辦理登記手續。
根據第八十五條，未依法取得危險貨物道路運輸許可、危險貨物水路運輸許可，從事危險化學品道路運輸、水路運輸的，分别依照有關道路運輸、水路運輸的法律、行政法規的規定處罰。
由上述法規可知，從事危險化學品運輸的企業，應按照有關的道路運輸規定，取得危險貨物道路運輸許可，并向工商行政管理部門辦理登記手續。
根據2019年11月28日修訂的《道路危險貨物運輸管理規定》（以下簡稱“道路危險運輸規定”）第一條，根據《道路運輸條例》和《危險化學品安全管理條例》等有關法律、行政法規，制定本規定。第二條，從事道路危險貨物運輸活動，應當遵守本規定。
根據第十條規定，申請從事道路危險貨物運輸經營的企業，應當依法向工商行政管理機關辦理有關登記手續後，向所在地設區的市級道路運輸管理機構提出申請，并送出相關材料。
由上述法規可知，申請從事道路危險貨物運輸經營的企業，應當依法向工商行政管理機關辦理有關登記手續後，向所在地設區的市級道路運輸管理機構提出申請《道路運輸經營許可證》。若被許可人已獲得其他道路運輸經營許可的，設區的市級道路運輸管理機構應當為其換發《道路運輸經營許可證》，并在經營範圍中加注新許可的事項。
根據《市場主體登記管理條例》（以下簡稱“登記管理條例”）的第八條規定，市場主體的一般“登記”事項包括經營範圍。
根據第二十條規定，市場主體變更經營範圍，屬于依法須經準許的項目的，應當自準許之日起30日内申請變更登記。許可證或者準許檔案被吊銷、撤銷或者有效期屆滿的，應當自許可證或者準許檔案被吊銷、撤銷或者有效期屆滿之日起30日内向登記機關申請變更登記或者辦理登出登記。
根據第四十六條規定，市場主體未依照該條例辦理變更登記的，由登記機關責令改正；拒不改正的，處1萬元以上10萬元以下的罰款；情節嚴重的，吊銷營業執照。
簡而言之，從事道路危險貨物運輸經營的公司，需要依法跟工商管理部門辦理相關登記事項，并且向道路運輸管理機構申請相關許可證。且在取得許可證準許後，應在30天内及時進行經營範圍的工商變更登記。
換句話說，縱橫物流或并沒有運輸危險化學品的資質。然而，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材長期向縱橫物流采購運輸服務，且委托其運輸的物品包含危險化學品，結合每年均存在縱橫物流在運輸過程中損壞産品的情形。江瀚新材供應商遴選制度是否存漏洞？不得而知。
問題尚未結束。
2.6 另外與之合作的兩家物流運輸公司路路順運輸和華燕運輸，或僅為普通物流公司
值得注意的是，有另外2家物流公司或同樣受江瀚新材委托，運輸危險品氯丙烯。
據招股書，2020年，江瀚新材曾向淄博路路順運輸有限公司（以下簡稱“路路順運輸”）、高青華燕運輸有限公司（以下簡稱“華燕運輸”）銷售優級氯丙烯，銷售金額分别為0.14萬元、0.08萬元。且同年，江瀚新材支付給路路順運輸和華燕運輸的原材料運費分别為6.91萬元、17.56萬元。
這其中，江瀚新材向運輸公司銷售優級氯丙烯的原因是否同樣系因為其在運輸過程中損壞了貨物才向江瀚新材采購上述貨物。換而言之，上述運輸公司路路順運輸、華燕運輸是否同樣在為江瀚新材運輸優級氯丙烯？仍未可知。
需要注意的是，氯丙烯同樣屬于危險化學品行列。
據招股書，氯丙烯的分子式為ClCH2CH=CH2，是一種有機合成原料。可作為生産環氧氯丙烷、丙烯醇、甘油等的中間體，用作特殊反應的溶劑，也是農藥、醫藥、香料、塗料的原料。
據廣州綠網環境保護服務中心公開資訊，編制日期2021年4月15日的《湖北江瀚新材料股份有限公司功能性矽烷偶聯劑及中間體建設項目環評影響報告書》，功能性矽烷偶聯劑及中間體建設項目涉及化學物質包括氯丙烯。
根據《荊州市江漢精細化工有限公司6萬噸年三氯氫矽及5.2萬噸年綠色矽烷項目環評影響報告書》，氯丙烯CAS号為107-05-1。
根據《危險貨物品名表》，3-氯丙烯的CAS号為107-05-1。3-氯丙烯正屬于危險貨物。且氯丙烯屬于一級易燃液體，亦即爆炸品，屬于特别危險品。
換言之，2020年，江瀚新材向路路順運輸、華燕運輸采購運輸服務。同年，江瀚新材亦存在向其銷售優級氯丙烯的情形，而優級氯丙烯屬于危險化學品、危險貨物。在江瀚新材對縱橫物流銷售矽烷偶聯劑産品的原因系縱橫物流采購其在運輸過程中損壞的産品作為對客戶的賠償的背景下，2020年，路路順運輸、華燕運輸或同樣在為江瀚新材運輸危險化學品氯丙烯。
無獨有偶，路路順運輸、華燕運輸或同樣不具備危險化學品的運輸資質。
據市場監督管理局，路路順運輸成立于2019年1月4日，截至查詢日期2022年8月25日，經營範圍為普通貨物運輸、貨物專業運輸（罐式運輸）、大件運輸、集裝箱運輸，道路瀝青、建築瀝青、潤滑油、橡膠制品及原料、化工産品及原料、塑膠産品及原料、紡織原料（以上經營範圍不含危險化學品）、日用百貨、辦公用品、五金建材、建築材料、鋼材、木材、汽車、汽車配件、輪胎、煤炭銷售，車輛資訊咨詢服務。（依法須經準許的項目，經相關部門準許後方可開展經營活動）。
此外，華燕運輸成立于2006年7月13日，截至查詢日期2022年8月25日，其經營範圍裡，許可項目為道路貨物運輸（不含危險貨物）。一般項目為裝卸搬運、汽車租賃、汽車新車銷售。
值得注意的是，2021年，華燕運輸的經營範圍資訊出現了兩次變更，在2021年1月8日變更前，華燕運輸的經營範圍為普通貨運、貨物專用運輸、大型貨物運輸。2021年1月9日至2021年3月2日變更前，華燕運輸的經營範圍的一般項目為汽車新車銷售、裝卸搬運；許可項目為道路貨物運輸（不含危險貨物）。
可知，2018-2020年及2021年1-9月，路路順運輸、華燕運輸的經營範圍均顯示其為普通物流公司，不具備危險化學品、危險貨物的運輸資質。
也就是說，2018-2020年及2021年1-9月，江瀚新材合作的物流運輸公司縱橫物流，在合作期間或未獲得危險化學品的運輸經營許可，僅為普通物流公司。然而，招股書資訊顯示，縱橫物流為江瀚新材運輸的物品中包含危險化學品。此外，江瀚新材合作的另外2家物流公司路路順運輸、華燕運輸在合作期間的經營範圍僅為普通物流，或同樣不具備危險化學品運輸資質。至此，江瀚新材的物流供應商遴選機制或堪憂。
雪上加霜的是，江瀚新材的供應商社保繳納人數寥寥，卻撐起上億元交易額。
三、供應商或缺乏交易能力，上億元交易額真實性存疑
采購活動與企業的生産成本息息相關。令人不解的是，與江瀚新材發生交易的2家供應商社保繳納人數寥寥，卻撐起元上億交易額。江瀚新材與該兩家供應商之間交易資料的真實性或該“打上問号”。
3.1 2020年及2021年1-9月，對供應商友泰新材的采購額累計達上億元
據招股書，2020年及2021年1-9月，洛陽友泰新能源材料有限公司（以下簡稱“友泰新材”）為江瀚新材的前五大供應商。其中，友泰新材為江瀚新材2020年及2021年1-9月的第二大、第三大供應商。
具體來說，2020年、2021年1-9月，江瀚新材向友泰新材采購三氯氫矽，采購金額分别為6,958.86萬元、6,509.99萬元。
經測算，2020年及2021年1-9月，江瀚新材向友泰新材累計采購的金額為1.35億元。
據此，江瀚新材表示，2020年友泰新材新增為前五大供應商的原因主要系三氯氫矽供應商較多，江瀚新材結合當期市場和報價情況靈活調整采購，而該供應商當期報價具有一定優勢，是以加大對其采購。
此外，截至2021年9月30日，江瀚新材與友泰新材仍存在正在履行的重要合同，采購産品為三氯氫矽，該合同金額為690萬元，合同有效期為2021年9月27日至2021年10月28日。
由上可知，2018-2020年及2021年1-9月期間，友泰新材為江瀚新材的前五大供應商，累計采購金額達上億元。
3.2 友泰新材社保繳納人數多年持續為0人，2021年變為2人
然而，供應商友泰新材2021年社保人數為2人，2018-2020年的社保繳納人數皆為0人。
據市場監督管理局，友泰新材成立于2016年9月21日。其經營範圍裡，許可項目為危險化學品經營，一般項目為石油制品銷售（不含危險化學品）、化工産品銷售（不含許可類化工産品）、塑膠制品銷售、合成材料銷售、五金産品批發、建築材料銷售、專用化學産品銷售（不含危險化學品）、石墨及碳素制品銷售、特種裝置銷售。
截至查詢日期2022年8月25日，2018年10月以來，友泰新材的股東為喬世騰，持股比例為100%。
據市場監督管理局，2018-2021年友泰新材的社保繳納人數分别為0人、0人、0人、2人。
公開資訊顯示，股東喬世騰名下并無其他持股公司，友泰新材或不存在他人代繳社保的情況。
由上可知，友泰新材社保繳納人數寥寥，卻撐起上億元的交易額。
3.3 2020年，對前五大供應商巨佰瑞化工的采購額達四千萬元
據招股書，2018-2020年及2021年1-9月，河南巨佰瑞化工科技有限公司（以下簡稱“巨佰瑞化工”）為江瀚新材的前五大供應商。
值得注意的是，2020年江瀚新材向巨佰瑞化工采購的産品為無水乙醇，采購金額為4,180.57萬元，巨佰瑞化工是以成為江瀚新材該年新增的第四大供應商。
據此，江瀚新材稱該供應商在2020年以前收款方式為貨到付款，2020年開始為江瀚新材提供30天賬期，是以2020年開始江瀚新材加大對其采購。
此外，截至2021年9月30日，江瀚新材與巨佰瑞化工之間仍存在正在履行的重要合同，采購産品為無水乙醇，該合同金額為505.92萬元，合同有效期為2021年9月27日至2021年10月30日。
由上可知，2020年第四大供應商巨佰瑞化工，撐起江瀚新材四千萬元的采購額。
且市場管理局資訊顯示，直至2020年4月16日，巨佰瑞化工的經營範圍才發生變更，新增無水乙醇。
即是說，江瀚新材在巨佰瑞的經營範圍新增無水乙醇的當年，向巨佰瑞化工購買無水乙醇，且交易金額達四千萬元。
3.4 2016-2021年，供應商巨佰瑞化工的社保繳納人數均為0人
作為江瀚新材的前五大供應商之一，巨佰瑞化工在2018-2021年社保繳納人數皆為0人。
據市場監督管理局資訊，巨佰瑞化工成立于2009年1月19日，經營範圍為化工産品技術開發（非研制），銷售玻璃制品、其他化工産品（不含易燃易爆危險化學品）、消毒用品、乙醇（無水）。變更資訊顯示成立之日起至查詢日期2022年8月25日，巨佰瑞化工的股東為皮紅豔和李正軍，分别持股51%、49%。
與此同時，截至查詢日期2022年8月25日，2018-2021年，巨佰瑞化工的社保繳納人數皆為0人。
公開資訊顯示，股東皮紅豔和李正軍名下并無其他持股公司，巨佰瑞化工或不存在他人代繳社保情況。
由上可知，巨佰瑞化工2018-2021年社保繳納人數均為0人，2020年卻撐起江瀚新材四千萬元的采購額。
上述現象或表明，江瀚新材的前五大供應商中，友泰新材、巨佰瑞化工這兩家企業員勞工數或“屈指可數”，甚至存在“零人”公司，江瀚新材與前述供應商的交易資料或遭“拷問”。
繩鋸木斷，水滴石穿。資本市場的盛宴之下，江瀚新材疑點重重，未來将何去何從？尚待考驗。