中心化的關鍵領域之一是構成 DeFi 經濟很大一部分的各種穩定币。
自從去中心化金融 (DeFi) 的概念早在 2020 年成為加密貨币領域的最前沿以來，批評者（包括我在内）已經指出，這個領域的大部分内容隻是名義上的去中心化。
中心化的關鍵領域之一是構成 DeFi 經濟很大一部分的各種穩定币。
要了解這些中心化穩定币對 DeFi 空間的重要性，請考慮過去 24 小時 Uniswap 一半以上的交易量是在 UDC-ETH 交易對中進行的，并且在 Compound 上借入的資産中大約 94%是USDC、USDT 或 DAI（此時實際上是 USDC 衍生品）。
雖然有多個項目打算為 DeFi 建構更加去中心化、無需許可的穩定币，但現實是 USDC、USDT、BUSD、DAI 和其他主要穩定币目前都由傳統、易于監管的金融機構持有的資産支援. 換句話說，政府可以一舉取締 DeFi 經濟的很大一部分。時不時地，監管機構會出來說他們最終可能會這樣做。
美聯儲的最新評論
在上周的DC 金融科技周期間，美聯儲理事會副主席邁克爾巴爾對加密行業發表了各種評論。雖然 Barr 認為比特币等原生加密資産作為貨币沒有可行的未來，但他确實看到了穩定币的潛力。
也就是說，Barr 涵蓋了與美元挂鈎的加密資産相關的許多風險。在 DeFi 的背景下，也許最有趣的是 Barr 的觀點，即穩定币發行人可能無法追蹤誰在使用他們的代币化美元。
“随着銀行探索不同的選擇來挖掘技術的潛力，重要的是要識别和評估這些模型中固有的新風險，以及這些風險是否可以克服，”巴爾說。
“例如，對于一些正在探索的模型，銀行可能無法追蹤誰持有其代币化責任，或者其代币是否被用于風險或非法活動。
雖然目前正在就管理這些風險的技術解決方案開展工作，但銀行是否能夠以符合安全穩健的銀行業務并符合相關法律的方式參與此類安排仍然是一個懸而未決的問題。”
鑒于這些懸而未決的問題，希望嘗試這些新技術的銀行隻能以受控和有限的方式進行。随着銀行的試驗，我邀請他們盡早與監管機構接觸，并經常讨論與這些新用例相關的好處和風險，確定它們與以安全、健全和法律允許的方式進行的銀行活動保持一緻。”
這不是監管機構或政府官員第一次提出或暗示使用假名穩定币的問題，但這可能是最明确的。2020 年 9 月，美國貨币監理署 (OCC)為希望為穩定币發行人提供支援的銀行提供了指導 ( PDF )。
但是，OCC 的意見特别沒有涉及以非托管方式持有的穩定币的問題。“我們目前沒有解決支援涉及非托管錢包的穩定币交易的權限，”閱讀指南。
最近，白宮宣布财政部将在 2023 年 2 月之前完成對 DeFi 部門的非法金融風險評估。在同一份公告中，白宮指出，開發央行發行的數字貨币（CBDC）可能幫助支援美國在全球實施的經濟制裁的有效性。這在最近俄羅斯穩定币使用熱潮的背景下特别有趣（根據區塊鍊分析公司 Chainalysis 的資料），該國因入侵烏克蘭而受到嚴厲的經濟制裁。
盡管當今穩定币仍存在大量監管不确定性，但主要提供商目前使用的最佳做法是從通過銀行轉賬建立或贖回穩定币的使用者那裡收集個人資訊。這為在區塊鍊上匿名使用穩定币留下了空間，但重要的是要記住，Chainalysis 一直在關注，使用者在與傳統銀行世界互動時幾乎總是必須表明自己的身份。
對 DeFi 有何影響？
需要明确的是，目前沒有計劃在美國對穩定币實施更嚴格的了解你的客戶 (KYC) 和反洗錢 (AML) 法規。也就是說，很明顯，在不久的将來可能會采取這樣的舉措，因為一些立法者過去一年一直在推動穩定币監管。
就對 DeFi 的影響而言，對穩定币的更嚴格監管将是巨大的。各種 DeFi 應用程式的一個關鍵賣點是能夠在不交出個人資訊的情況下進行交易、借貸和進行其他金融活動。這具有明顯的易用性優勢，還可以改善最終使用者的隐私，但在穩定币使用者必須識别自己的情況下，這些賣點就會消失。
雖然穩定币持有者确實可以在更受監管的環境中持有自己的鑰匙，但現實情況是，這些仍然是 IOU 代币，傳統銀行仍然擁有真正的價值。是以，這是一個有争議的問題。使用者還需要考慮礦工可提取價值的問題，并在公共區塊鍊上釋出他們的财務，這些财務現在與他們的真實身份直接相關。屆時，許多 DeFi 使用者傳回到傳統的中心化交易模式可能是有意義的。
“如果穩定币交易必須遵循旅行規則，那麼集中式穩定币基本上就變成了 PayPal，” Sovryn撰稿人 Yago 在征求意見時表示。“在這種情況下，DeFi 可能會出現分歧，一些協定獲得許可，而另一些則變得更加抗審查。然而，獲得許可的‘DeFi’并不是任何人都需要的。”
Yago 提到的旅行規則是金融行動特别工作組 (FATF) 的指導方針，該組織是一個反洗錢的政府間組織。FATF 表示，通過遵循旅行規則，虛拟資産服務提供商可以幫助阻止恐怖主義融資，停止向受制裁實體付款，使執法部門能夠傳喚交易記錄，協助報告可疑的金融活動，并更普遍地防止通過加密資産進行洗錢。
當然，像 Tether 這樣的穩定币發行人仍然認為他們的美元挂鈎代币在監管重擊該行業的情況下發揮作用。“
正如Tether客戶現在所做的那樣，我們認為 USDT 将繼續成為市場上使用最廣泛的穩定币，作為在全球範圍内傳輸美元的一種穩定有效的方式，”Tether 首席技術官Paolo Ardoino在被問及如果更嚴格的 KYC 對 USDT 的價值主張時表示實施反洗錢法規。
在與 CryptoSlate 的獨家聊天中，Ardonio 評論道：
“Tether 有多種用例，特别是在阿根廷、巴西、土耳其等開發中國家。它可以很容易地在交易所或人之間轉移，而不是通過銀行轉移資金。它易于買賣，可在您購買加密貨币（交易所）的地方購買。當交易者認為市場極度波動時，Tether 通常被用作在交易所持有資金的一種方式，并且它還在新興市場找到了實用性，在這些市場中，公民努力對抗通貨膨脹，并且在繁華的電子商務生态系統中。”
就更嚴格的穩定币監管對 DeFi 的潛在影響而言，Ardoino 專門回避了 DeFi 的話題，而是指出了該領域監管更加清晰的潛在增長優勢：
“穩定币監管将為大型公司、金融機構和金融科技公司進入加密市場提供急需的明确性，”Ardoino 說。“一個更安全、更受監管的加密生态系統對所有參與者都有利，我們設想監管将為更多産品引入市場打開大門。在我們看來，自 2014 年我們發明穩定币以來，穩定币監管一直是監管機構讨論的熱門話題，這一事實令人難以置信，因為它進一步驗證了穩定币的實用性。如果有的話，法規将發出一個資訊，即穩定币和數字貨币将作為經濟自由的主要部分繼續存在。”
目前尚不清楚 DeFi 空間是否會在穩定币層或基礎區塊鍊上發生分裂為受監管和不受監管的環境。值得注意的是，自從以太坊完成股權證明以來，人們一直擔心以太坊可能受到監管。“除非全球監管制度發生巨大變化，否則集中式穩定币将變得越來越貝寶化，”Yago 補充道。
雖然 DeFi 不會在對穩定币實施更嚴格的 KYC 和 AML 執法的世界中完全消失，但很明顯，這将導緻該行業的規模僅是當今規模的一小部分，因為 DeFi 的大部分效用曾經被移除你監管穩定币。