商業模式 (Business Model)
通俗點來講，公有雲IaaS層就是底層IT資源/基礎設施租賃售賣這麼一個模式，與傳統伺服器租賃的差別主要就在于是否通過“雲”的方式交接給終端客戶。使用者在網站上點一點就可以獲得計算、存儲、資料庫、網絡（目前從占比來看主要這四個）資源。
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上遊供應端 (supply-side)
從上遊供應側來看，IaaS供應商的資料中心主要分為自建與租用模式。從全球情況來看，主要還是自建為主，這也可以解釋為什麼公有雲的始祖和巨頭都是計算機/網際網路公司（自己資源有剩餘+有雲化能力）。自建是委托IDC廠商代建，然後通過簽訂租賃合同的方式将機房場地和機櫃出租給供應商（伺服器是IaaS廠商自購放置進機房，帶寬也是自選）。
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下遊需求端 (demand-side)
從下遊需求來看，主要是ToB。從客戶覆寫範圍來看，無論國内外巨頭基本實作下遊行業全覆寫。但從各種搜集資料和調研結果來看，國内網際網路企業占比較大，政府和一些保密性要求較高的企業更傾向于私有雲。行業空間上來看，根據Gartner2019年最新資料，雖然增速下降吧，無論國内國外，至少未來5年空間還是可以的，這個預測也是比較合理的。國内目前來看，發展落後于美國，滲透率2.8%遠低于美國9.2%，從兩國GDP和IT支出體量未來發展來看，增長仍有很大空間。基于IT支出中基礎設施支出占比較為穩定，這個滲透比例較為合理。但從具體國情來看，國内企業對公有雲的信任和需求程度應該不及美國，是以未來天花闆到來的會相對更早。
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競争格局&變化趨勢 (competiter & entry barrier)
從行業競争情況來看，行業集中度較高，2018年CR5≈77%，相對于2017年上升4個百分點，馬太效應顯著，頭部廠商持續蠶食小廠商/細分定位廠商市場佔有率，并且這一趨勢将保持。前期降價搶占市場是常态，中小供應商夾縫中求生存。
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行業門檻/競争力因素：
說實話公有雲這種租賃模式技術含量較小，主要關注一下幾個因素。
1. 能否降價去搶占市場，形成先發優勢。但目前來看，國内外格局已定。
2. 能否為企業客戶提供整套解決方案，架構和産品是否完備。
3. 資料中心的數量和地理位置決定了産品的性能，觀察供應商capax資本性支出變化來看未來發展決心。從上面capex圖中來看，亞馬遜增長較為穩定，微軟增長率較快（市占率的上升印證了這一觀點），阿裡是統計口徑問題實際2019Q2是上升的增長率18%左右，谷歌增長較為平緩。
4. 根據其ToB的特性，銷售獲客能力值得關注，微軟和騰訊是否能奮起直追值得期待。
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估值方法
因為市場拓展原因現在很多廠商在這塊業務上是虧的，目前隻有亞馬遜是已經扭虧為盈了，（當然Ucloud看上去也是?）。是以，在這一塊業務上估值建議采用PS或者EV/EBITDA。
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