文/新供應鍊值得信賴企業研究課題組
甯波華翔電子股份有限公司（下稱“華翔電子”）成立于1980年，并于2005年在深圳證券交易所上市，專業從事中高檔乘用車零部件的設計、開發、生産、銷售及售後服務的跨國集團公司，是中國民營企業500強、國家高新技術企業、浙江省實施“走出去”戰略示範企業，現已發展成為一家技術和資本密集型的創新型集團企業。華翔電子從甯波起步，目前布局拓展至國内各地以及英國、德國、美國等地，在全球共有超過60家生産基地及3家區域研發中心，擁有“甯波華翔”和“華衆控股”兩家上市公司。下轄控股子公司6家，參股企業130餘家，現有國内員工超過15000人，國外員工超過6000人。
華翔電子不忘初心，始終秉承“實幹興業，榮辱與共”的企業精神，堅持“以顧客為中心，超過顧客的期望值”為目标，艱苦奮鬥，積極開拓，實作了“從汽車零部件生産到整車制造，從生産經營到資本經營，從國内大企業到跨國大集團”的三個跨越，把集團發展成為以汽車工業為主體，集投資、科技、貿易于一身，具有綜合規模優勢的大型企業。作為世界汽配五百強企業，華翔電子為衆多國際知名汽車品牌提供内外飾件、金屬件、汽車電子、輕量化材料等産品和相關服務。華翔電子的主要客戶包括：大衆、寶馬、福特、通用、捷豹路虎、奔馳、豐田、沃爾沃、上海汽車、一汽轎車、東風日産等。
華翔電子始終秉持着“為每位員工創造能發揮價值的舞台”的理念，以“堅持持續的盈利能力，堅持穩健的财務政策，讓股東受益，讓客戶滿意，讓合作者發展”為宗旨，緻力于前瞻的技術創新并成為全球汽車行業優秀供應商。未來幾年，華翔電子将以嶄新的姿态迎接新的挑戰，加強企業核心業務裝飾條的全球化業務布局，完善内外飾業務在中國的覆寫，不斷提升和開發新能源汽車和汽車電子等領域的業務，引進高新人才，進行多功能內建整合的新産品創新開發，持續輕量化，聚焦智能制造，全面深化企業多元化、全球化的戰略布局。
一、發展環境分析
1、中國新能源汽車融合開放發展中的機遇
汽車産業是制造業和國民經濟中重要的組成部分，其産業鍊長且範圍廣，對拉動社會消費、提升經濟發展水準起着舉足輕重的作用。2021年，大陸汽車産業顯示出了極強的發展韌性，克服了晶片短缺、原材料價格上漲等挑戰，終結了連續3年的銷量下跌，實作“十四五”良好開局。随着國家“2060碳中和”和2035年新能源汽車發展目标的确立，以新能源車為代表的汽車行業本身也處于重要的曆史發展機遇期。中國汽車工業産銷量在從3000多萬輛向5000多萬輛邁進過程中，其中新能源汽車表現強勁，産銷同比均增長1.6倍，将日益凸顯其主導地位。同時新能源汽車作為唯一與國際發展同一水準的子行業，将有機會重新定義中國汽車工業的國際地位。新能源汽車國内、國外兩個市場的發展将為實作國家“雙循環”發展目标，作出重大貢獻。
新能源汽車賽道具備數萬億級的市場容量，市場發展空間巨大。從産銷量來看，大陸新能源汽車的2022年産量為705.8輛，同比增長96.9%；銷量為688.7萬輛，同比增長93.4%。按2022年産銷計，中國擁有全球最大的新能源汽車市場，市場占有率達到25.6%，大緻約為整個歐洲市場規模的兩倍，約為美國市場規模的五倍。同時，新能源汽車在中國乘用車市場的滲透率從2017年的2.4%快速增長至2021年的16.0%。新能源汽車産品更新換代日益加快，為滿足市場需求，汽車零部件行業需加快技術攻關和技術創新。目前華翔電子以新能源汽車産業鍊上遊的關鍵原材料及核心零部件技術創新為主，産品包括新能源高強鋼電池殼體、新能源電池精密結構件、高壓連接配接件、配電盒、電池模組注塑件、汽車及儲能冷卻水管等。通過對産品安全、品質的嚴格把控，以及對客戶的快速響應能力，作為華翔電子的子公司——甯波詩蘭姆已成為國際知名性能源汽車電池廠的主要供應商。華翔電子未來将不斷加大在新能源汽車領域的研發創新投入，以提高公司産品在新能源汽車領域的全面發展。
2、逐漸提升全方位競争優勢
華翔電子業務包括内外飾件、金屬件、電子電器件和其他業務，經營區域涵蓋亞洲、歐洲及北美區域，競争對手不僅來自國内零部件巨頭，也直接對标國際主流零部件企業。華翔電子作為國内一家民營零部件企業，自成立以來公司始終立足主業，追求踏實經營，創新技術的理念實作發展。通過不斷開拓業務範圍和産品結構多元化，尋求利潤增長點；并持續優化客戶資源，提升快速響應能力，擴大全球市場占有率。綜合來看，華翔電子在客戶資源、品牌、成本、技術開發、生産基地布局等方面的優勢互相促進，形成了行業的優勢地位。
——企業家艱苦卓絕的創業精神。1996年周曉峰離開郵電局，從父親手上承接了一個初見曙光的項目——刹車油壺。一年以後，刹車油壺研發成功，于是借着華翔電子的殼，開啟了他的汽車零部件人生。2018年，華翔集團成為甯波市千億級的企業，很大程度歸功于青出于藍的“創二代”周曉峰。他繼承了父輩在企業文化層方面“實幹興業、榮辱與共” 的精神，同時具有更廣闊的視野，不斷地去創新，去研發、去做強、做精。正是周曉峰這種艱苦卓絕的創業精神引領着華翔電子從最初的小型工廠發展到現在的兩家上市企業，相繼在甯波、長春、成都等十幾個城市建立生産基地，市場範圍及制造部署分布于美國、英國、德國、羅馬尼亞等多個國家，完成了華翔電子在全球的戰略布局。
——具有優質客戶資源優勢。1994年華翔電子成為上汽大衆一級供應商，随後通過合資建廠、收購兼并等方式進行快速擴張，以卓越的品質和優質的服務獲得了一汽集團、豐田等主機廠的新訂單，為企業注入更強的盈利增長點。華翔電子目前除寶馬、奔馳、福特、通用、沃爾沃、捷豹路虎等高端傳統汽車客戶資源，還成為新能源車企特斯拉、RIVIAN、比亞迪、蔚來、小鵬和理想的産品供應商。
——具有較好的品牌優勢。華翔電子始終堅持走高端化路線，産品主要為世界主流品牌的中高端車系提供配套服務。通過長期友好的合作，公司與這些品牌客戶之間建立良好的合作信任關系，不僅為公司長期共同發展奠定了良好的基礎，同時為華翔電子樹立了良好的企業品牌形象。
——建立了嚴格的成本管控體系。華翔電子堅持推行精益化生産，發揮成本競争優勢，是以在經營的各個環節一直在推進精益化管理思路，從采購、生産、物流等方面建立了嚴格的成本管控體系和措施，目前華翔電子已經形成一套有效的成本管理體系，尤其是公司在新産品和模具的開發設計中，就開始關注産品批量後的後期生産、制造成本，并且不斷優化工藝流程、提高自動化程度，降低生産成本。
3、可能面臨的風險
——産品降價與原材料成本上升的雙重風險。以特斯拉為代表的新勢力倡導的低成本配套體系，對配套零部件廠商的原有經營方式造成了較大的沖擊，同時“ABB” 等傳統主機廠，需要集中資金、資源來加大其對“新能源”、“智能駕駛”方面的投入以适應行業的變化，是以他們對現有配套産品的降價需求變得十分急迫。另一方面，公司主要原材料ABS、聚丙烯、尼龍等石化産品和鋼材等大宗商品都正處于價格上漲周期，再加上人力成本始終處于上升通道，公司将長期面臨着上遊、下遊價格的雙重擠壓。
——海外經營的風險。随着汽車市場全球化、一體化的發展趨勢日益明顯，“一地發包，全球供貨”日益成為大多數國際主流整車廠的通行做法。為了順應這種趨勢，做大做強公司的主營業務，華翔電子自2011年起，通過在海外收購和設立新公司方向，開始實施國際化的戰略布局。2014年起，德國華翔公司的歐洲業務持續虧損，對公司整體業績、戰略實施産生了較大的拖累，公司也采用了一系列舉措，希望能改變這一局面，但虧損源沒有徹底根除，特别是随着銷售收入的逐年下降，虧損的數字出現波動和反複，且在“人才、技術、文化、法律”諸多方面的困難，大大超出公司當初的預計和設想。
——技術進步的風險。汽車産品未來将向“智能化”、“輕量化”新能源方向發展，國家對能源、環保方面的要求日益嚴格，将督促主機廠不斷推出新能源、智能化的産品，這将給零部件廠商提出很大的技術壓力，零部件企業需要不斷提高輕量化、智能化的研發技術，以滿足市場發展要求。作為以内外飾件為主的企業，華翔電子必須轉型更新，目前已經在輕量化材料、新能源電池包等方面有了初步的發展，但以汽車電子為主的智能化新技術的研發能力将成為企業一個重要的挑戰。
——人才缺乏瓶頸風險。近幾年，華翔電子企業規模不斷躍上新台階，同時公司正努力進行産業轉型更新，公司需要大量、專業的管理和技術人才的加入。是以，高精尖人才儲備将成為華翔電子突破技術發展瓶頸的關鍵因素。為了吸引大量的高新技術人才，公司需要創造更大的發展平台，如何完善人才發展計劃、實施有效的激勵将成為公司所面臨的另一大挑戰。
4、自身存在的不足
——研發投入及創新效率有待提升。2021年華翔電子的研發費用為6.40億元，濰柴集團為81.38億元，北方淩雲為52.22億元，相較于同行業規模相近的其他企業有較大差距。同年，華翔電子研發投入強度為3.64%，較2020年的3.13%有所提升，當年同行業類似規模的武漢菱電研發強度為12.12%、杭州新坐标為7.43%，說明企業研發投入不高。在專利方面，華翔電子2021年專利持有量為21件，位于同賽道最後一名，與相對持有量排在首位的濰柴集團2604件專利持有量還有很大差距，說明華翔電子亟須提升創新效率。最後，華翔電子創新投入名額得分為2.16，位列同賽道企業的倒數第三，同賽道相近規模企業武漢菱電、浙江萬裡揚得分分别為7.55和4.22，由此可見其創新投入不高。
——高端人才體系建設有待優化。2021年華翔電子員工情況中顯示，1160名研發技術人員中，擁有博士學曆0人、碩士學曆61人、大學學曆656人，專科及以下學曆共443人，可知，碩士及以上學曆的研發人員占研發團隊總人數的5.26%。而“零部件”賽道的其他企業中，濰柴集團高學曆研發人員占比為29.61%，華域汽車23.07%，武漢菱電18.83%。由此可見，相比于其他“零部件”賽道行業，華翔電子研發隊伍中高學曆技術人員數量偏少，還需加強對于高層次研發人員的培養。
二、“值得信賴”次元評價
1、企業規模持續擴大
2021年，在國内宏觀經濟運作總體平穩持續恢複的背景下，汽車行業作為國民經濟重要的支柱産業，雖然面對晶片短缺、原材料價格持續高位等不利因素的影響，全年汽車産銷呈現穩中有增的發展态勢。2021年1-12月，國内乘用車産銷分别完成2140.8萬輛和2148.2萬輛，同比分别增長7.1%和6.5%，其中新能源汽車表現強勁，産銷同比均增長1.6倍。
——總資産持續增長。華翔電子2019-2021年總資産分别為171.31億元、191.05億元、217.96億元。2019年同比增長5.34%，2020年同比增長11.53%，2021年同比增長14.09%（見圖1），由此可見，華翔電子總資産增長率逐年遞增，發展勢頭大好。
圖1 華翔電子2019-2021年總資産變化趨勢（億元）
——員工規模不斷擴大。2019-2021年華翔電子員工規模持續擴大，分别為14993人、15449人和17193人，平均增長率高達7.16%。其中，2020年研發人員為945人，占總員工比例的6.12%，2021年研發人員為1160人，占總員工比例的6.75%，研發人員比例不斷提升（見圖2）。
圖2 華翔電子2019-2021年員工規模（人）
——收入規模整體增長。2021年華翔電子實作主營業務收入175.88億元，與去年營業收入相比增加4.12%；實作歸屬于股東的淨利潤12.65億元，比上年同期增加48.87%；每股收益由2020年的1.36增長為2021年的為2.02元，淨資産收益率11.94%，說明華翔電子經營能力持續提升。
2、品牌價值處于較好水準。
在品牌優勢值方面，與其他企業相比，華翔電子在“零部件”賽道中排名第六，處于較好水準（見圖3）。按指數計算，2021年華翔電子品牌優勢值為45.43分，與行業第一的濰柴集團相差12.43分，由于濰柴集團、華域集團、立訊精密的品牌優勢值較高，影響了“零部件”賽道品牌優勢值的整體平均值，使行業品牌優勢值高達45.17分，華翔電子品牌優勢值略低于行業平均值，但仍處于較好水準。
圖3 “零部件”賽道企業品牌優勢值（100分制）
3、創新投入和效率有待提升
表2列出了“零部件”賽道企業研發強度及專利資料。由表可知，富臨精工的研發強度是最高的，研發投入占營業收入的4.75%，而華翔電子的研發強度位列同賽道企業的倒數第三，可見其研發強度不高。在研發投入上，2021年華翔電子的研發費用為6.40億元，華域汽車為77.53億元，無錫威孚為57.35億元，相較于其他企業有較大差距。同時，華翔電子擁有的專利數排在“零部件”賽道企業的最後一名，2021年專利持有量為21件，遠少于濰柴集團的2604件及華域汽車的771件。企業的創新強度和研發效率亟須提高。
表1 “零部件”賽道企業研發強度和發明專利數（節選）
4、具備較好的營運管理能力
——财務管理穩健運作。圖4反映了2021年“零部件”賽道企業的償債能力水準。從償債能力來看，華翔電子的償債能力表現較好，流動比率為1.51，位列賽道第四名。圖5反映了2021年“零部件”賽道企業的營運能力、盈利能力和發展能力的相對水準。從營運能力來看，一汽富維在賽道内的營運能力是最強的，華翔電子的營運能力處于賽道第三名，總資産周轉率為0.77，僅次于一汽富維和萬向錢潮。從盈利能力來看，賽道内企業盈利能力差距較大，華翔電子的淨資産收益率為11.94%，在“零部件”賽道中排名第四，高于賽道平均值6.51%。從發展能力來看，華翔電子位于“零部件”賽道首位，總資産增長率為14.08%，顯著高于同賽道其他企業。
圖4 “零部件”賽道企業償債能力表現（節選）
圖5 “零部件”賽道企業營運盈利及發展能力（節選）
——公司治理體系較為完善。從治理結構上看，華翔電子股東大會、董事會、監事會及經理層之間權責明确、各司其職、營運合規，能夠充分尊重和維護相關利益者的合法權益，實作股東、員工、社會等各方面利益的協調平衡，共同推動公司持續、健康發展。2021年，華翔電子第一大股東和第二大股東持股比例為1.85，第一大股東持股與第二大股東持股比例相當，與同賽道其他企業相比股權制衡度較高。獨立董事占比40%，高于行業内平均水準，獨立董事較好的履行了職責。
5、積極履行社會責任
中國向全世界承諾，2030年達到“碳達峰”，2060年達到“碳中和”，各大汽車主機廠紛紛提出了相應的時間表。作為零部件廠商，華翔電子需要從現在開始就改變企業生産經營方式、工作思維模式，擺脫高耗能和高排放的生産模式，逐漸以環保、低能耗等方式來生産産品，從企業經營的方方面面逐漸向“碳達峰”和“碳中和”的要求靠攏，切實履行自己的社會責任。
——環境保護。在“碳達峰”與“碳中和”的大背景下，“綠色低碳”是全球供應鍊管理的新趨勢，于企業而言，是一種社會責任，更是一次難得的提升國際競争力的發展機遇。華翔電子主營産品為橡塑類汽車内飾件，雖然不屬于重污染的行業，但公司以“高效利用資源，貢獻社會進步”為己任，在生産過程中追求污染物最小化排放，在廠區建立“清潔、優美、安靜”的生産環境，自覺擔當起企業、社會、環境的三大責任，為建設“美麗中國”貢獻自己的一份力量。
——公共關系和社會公益事業。華翔電子以“發展地方經濟、回報社會”為己任，合法納稅，推動地方經濟發展，呼籲在外鄉的企業家們共同參與家鄉各項經濟事業建設，并率先示範，以項目回遷為抓手，促進資金回流、資訊回饋、技術回暖，為家鄉發展注入新活力。華翔電子積極參與當地社會公益事業、積極扶危救困、捐資助學、投資建設地方教育設施，2014年，公司投資建成的華翔幼稚園以一進制價格租借給當地，緩解了西周鎮内群衆的入學難題。2020年春節，華翔電子兩次向象山市人民政府捐贈口罩、消毒液等防疫物品，總價值120萬元。近年來，公司為地震災區、教育發展基金、困難黨員基金累計捐款數千萬元，并積極參與“阿拉善生态基金會”組織的各項社會公益活動。2022年，華翔電子向浙江大學“孫優賢人才教育基金會”捐贈300萬元以獎勵在校品學兼優的學生。