每經記者：張宏 每經編輯：廖丹
據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至目前，已至少15省（自治區、直轄市）及計劃單列市披露了四季度地方債發行計劃。其中，北京、湖南、重慶、海南等地将發行重點放在了再融資債券上。
湖南省10月8日披露的安排表顯示，該省四季度地方債計劃發行1753億元，居已披露的各地方計劃發行量榜首。同時該省四季度地方債計劃較三季度增加27.77%，較去年同期增加212.61%。12月債券發行計劃占2023全年計劃21.23%。
特殊再融資債券有望成四季度重心
截至目前，已至少15省（自治區、直轄市）及計劃單列市披露了四季度地方債發行計劃。其中，北京、湖南、重慶、海南等地将發行重點放在了再融資債券上。
中誠信國際研究院執行院長袁海霞在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這些省市将四季度地方債發行重點放在再融資債券的原因有三點：
一是新增債已在前三季度基本發行完畢。前三季度特别是三季度以來，在穩增長壓力以及财政部“今年新增專項債券力争在9月底前基本發行完畢”的要求下，各地加快新增債特别是新增專項債發行進度，新增債完成已下達限額進度達92.69%，其中北京、四川等地已完成今年新增限額的發行，四季度不再有新增債發行。
二是四季度到期壓力仍然較大。四季度仍有超4000億元地方債到期，其中遼甯、北京、江蘇等地到期規模超300億元，财政持續承壓的背景下，地方債到期償還更為依賴再融資債滾續，四季度用于償還到期債券的再融資債發行仍保持一定強度。
三是特殊再融資債将于四季度重新開機發行。作為“一攬子化債方案”的重要工具，用于償還存量債務的特殊再融資債将于四季度重新開機發行。
袁海霞進一步表示，從已披露的四季度地方債發行計劃來看，與去年相比，今年四季度或仍有超4000億新增債發行，發行壓力将高于去年，但相較去年盤活的5000億額度基本于10月集中發行的情況，今年四季度新增債發行節奏或更加平滑，部分省份在11月仍将發行較大規模的新增債；此外，值得注意的是，各省四季度發行新增債額度均在年度新增限額以内，今年或不再動用專項債結存限額用于項目建設，而是主要用于發行償還存量債務的特殊再融資債。
談及新增債券靠前發力，中央财經大學證券期貨研究所研究員、内蒙古銀行研究發展部總經理楊海平表示，地方政府債券特别是專項債券的發行節奏重心在前三季度，根本原因是通過快發快用，有效安排資金使用，盡快形成實物工作量，充分發揮專項債資金對穩增長的撬動作用，為完成經濟發展目标作貢獻。
楊海平指出，财政部也是按照這樣的考慮下達任務的，本年度的發行限額會在上一年度三季度左右下達，一般會要求當年新增的專項債券在三季度末之前發行完畢。例如，财政部明确要求2023年新增的專項債券力争在9月底前基本發行完畢，用于項目建設的專項債券資金力争在10月底前使用完畢。一般而言，再融資債券以及用于補充中小銀行資本金的專項債券對發行節奏有不同的要求。
今年四季度地方債發行計劃與往年相比有何不同？
楊海平表示，今年有一個特殊情況就是，一攬子化債方案項下的特殊再融資債券額度是導緻四季度地方政府債券發行計劃出現變化的一個重要因素。一攬子化債方案甫一明确，地方政府就緊鑼密鼓地推進特殊再融資債券的發行，有兩個方面的原因。一是目前相當比例的省份政府債務壓力比較大，按照規律四季度是還本付息壓力較大的時期，特别是元旦春節等重要時點，也是地方政府隐性債務中非付息債務還款壓力最大的時期。
二是特殊再融資債券作為一攬子化債方案中的重要措施，前期地方政府已經開始着手準備。特殊再融資債券額度是利用曆年結存限額設定的，在特殊再融資債券總盤子中，各地能夠争取多少，能否争取到額外調劑額度，對于地方政府債務高風險地區而言尤為重要。
前三季度新增債發行進度慢于去年同期
前三季度地方債發行計劃完成情況如何？
袁海霞指出，前三季度共發行地方債7.07萬億元，較去年同期增長11.31%，規模再創新高，其中一般債共發行2.25萬億元，同比增長15.95%；專項債共發行4.82萬億元，同比增長9.27%。
前三季度地方債發行情況有何特點？
袁海霞總結，前三季度地方債發行有三個特點：一是新增債發行規模下降、進度慢于去年同期。剔除中小銀行專項債後，前三季度新增債發行3.94萬億、同比下降5.94%，完成全年限額（4.52萬億）的87.27%，慢于去年同期超8個百分點，其中新增專項債發行3.30萬億，同比下降2.67%，完成全年限額（3.8萬億）的86.75%、慢于去年同期近9個百分點。
二是專項債支援範圍及可用作資本金領域繼續擴大。符合條件的城中村改造、旅遊等項目被納入專項債支援範圍，供熱、供氣領域項目被納入可用作資本金範圍，更好發揮“四兩撥千斤”作用。
三是再融資債發行明顯增加、規模創曆史新高，借新還舊比例高位上行。較高的到期壓力下，前三季度再融資債發行規模同比大幅增長40.98%至2.97萬億，創曆史同期最高水準，财政承壓下地方債借新還舊比例保持高位，達91.55%，高出去年同期2個百分點，其中重慶、天津等地借新還舊比例較高，财政償債壓力較大。
楊海平補充說道，總體看，地方政府專項債券發行節奏合理，成本穩中有降，通過快發快用，對穩增長發揮了重要作用。其中，經濟大省專項債新增額度較大，項目謀劃水準高，項目儲備豐富，專項債資金利用效率較高，專項債對經濟大省發揮穩增長頂梁柱作用有良好的支撐。但是部分省份項目謀劃能力有待提升，同時專項債作為項目資本金的作用還需要更好地挖掘，擴大專項債資金使用範圍的政策也有待于進一步完善。
湖南省四季度地方債發行計劃暫居榜首
《每日經濟新聞》記者注意到，湖南省10月8日披露的安排表顯示，該省四季度地方債計劃發行1753億元，居已披露的各地方計劃發行量榜首。
同時該省四季度地方債計劃較三季度增加27.77%，較去年同期增加212.61%。其中12月債券發行計劃占2023全年計劃21.23%，而去年同期沒有發行計劃。
對此，袁海霞表示，湖南省四季度地方債發行規模大幅增加主要由于再融資債安排發行較多，其中12月計劃發行較多或主要與特殊再融資債重新開機發行有關。根據湖南省發行計劃，該省将在10月發行431億元新增專項債，11月發行200億元再融資專項債，12月發行502億元再融資一般債及620億元再融資專項債。
袁海霞補充說道，根據中誠信國際研究院統計，湖南省2023年新增債限額還剩約443億元待發行，10月發行的431億元新增專項債或為此部分額度。
每日經濟新聞