許家印的五句話，恒大一句也沒聽

文 | 車tech，作者 | 尹凱，編輯 | 楊知潮

2019年11月12日，恒大新能源汽車全球戰略合作夥伴峰會上，許家印脫稿演講26分鐘。

不過真正令人印象深刻的其實隻有其中的1分鐘。那1分鐘裡，許家印用那經典的五句話概括了恒大汽車的發展戰略：“買買買，合合合，圈圈圈，大大大，好好好。”

這一分鐘的視訊，在B站上被人嘲笑了四年。有人說許老闆的演講和國小作文一樣。

許老闆其實也不是瞎說的，這五句話的内涵很簡單：就是砸錢，買不到的技術就合作，組建自己的朋友圈。最終把産品做好，把企業做大。對于缺技術，資金多的恒大汽車來說，這是非常靠譜的發展方式。

五句話沒毛病，唯一的毛病是一句話也沒做到，并且全都反着來了。

如果現在再用五句話概括恒大，那就是：賣賣賣、分分分、欠欠欠、小小小、差差差。後面很可能還得加上一句：倒倒倒。許老闆那1分鐘的演講視訊，也将永遠成為群衆茶餘飯後的嘲諷對象......

從買到賣

其實在許家印的五句話裡，“買買買”才是真正的核心，甚至可以說是唯一核心。

恒大汽車的誕生被許家印描繪得慘兮兮的：“我們要人沒人，要技術沒技術，要經驗沒經驗，要制造基地沒有制造基地，一窮二白。”對于汽車業務，恒大确實是一無所有。

除了錢。

彼時，恒大年收入近5000億元，賬上現金就超過2000億元。既然窮得就剩錢了，那就買吧。

恒大像當初組建足球隊一樣到處買買買：先是耗資1600億元，在廣州南沙建設基地，該基地占地126萬平米，是特斯拉上海工廠占地面積的1.5倍。随後，恒大又在沈陽投資1200億元，打造汽車生産工廠，與此同時，恒大汽車位于天津的汽車制造基地，位于上海、廣州的零部件制造基地也紛紛提上日程。

在造車資質方面，恒大健康先以9億美元收購MiniMinorLimited及其所持瑞典NEVS51%股權，随後又斥資3.795億美元收購NEVS剩餘的17.6%股份。

技術方面，恒大收購了泰特機電和英國的Protean這兩家輪毂電機公司，并按照工業4.0标準，引進了德國西門子、舒勒、庫卡等一系列全球領先的生産裝置和工藝。

在電動車最核心的零件動力電池方面，恒大都斥資10.6億元收購了卡耐新能源58%的股權，還引進了國際著名電池科學家李浚秀、日本雅馬哈發動機電池研發總監張勍、南韓LG化學電池PACK開發中心總經理李圭成等技術人才。

截至2020年，恒大新能源汽車産業累計投入474億元，2021年上半年，恒大汽車各項開支為45.31億元，累計接近520億元，早已超出了許家印三年投入450億元的預算。

事後來看，這條路徑是對的，但毛病出現在了錢包上。

2020年，相關政策為房地産企業劃定了三道紅線，第一，資産負債率不能高于70%，第二，淨負債率不能超過100%，第三，現金短債比例不低于“1”。恒大連踩三條，現金流危機亦是以日益加劇，為此，許家印開始在全國各地将恒大房産打折售賣，填補虧空，恒大汽車亦是以從富二代變成了窮小子。

從這一刻開始，恒大汽車的命運已經注定了，因為它失去了自己的唯一優勢，錢多。

相反，由于行業的高杠杆特性，恒大在富翁和“負翁”之間，沒有任何緩沖地帶。很快，恒大成了全世界最窮的企業。在恒大集團2021年的半年報裡，可靈活排程的貨币資金為868億元，而一年内到期的短期負債高達2400億元。資不抵債開始了。

由此，許家印的第一句話變了，從“買買買”，變成了“賣賣賣”。

房地産和足球怎麼賣的事就不說了，隻看汽車。在裁員和産能受限等問題出現後，恒大開始寄希望于外界投資。2023年8月，中國恒大啟動了境外債務重組，并着手為恒大汽車引進戰略投資者。

與此同時有消息稱，中東土豪紐頓集團斥資5億美元對恒大汽車進行了戰略投資，并将在恒大汽車所持的股份擴大到了27.5%，但随着許家印被調查，紐頓集團緊急發函調整交易需求。

巅峰時期，恒大汽車考慮的是，核心技術買不到怎麼辦。而現在的恒大汽車考慮的是，資産不值錢，賣不出去怎麼辦。

朋友圈變債主圈

按照許家印的設想，一部分核心技術是買不到的。那怎麼辦？交朋友。

錢是友情最好的潤滑劑。

當你很有錢時，你的朋友肯定很多。對财大氣粗的許老闆來說，“合合合”和“圈圈圈”也不是難事。

恒大汽車從誕生開始就不缺合作跟朋友。資本方面，2020年9月，恒大汽車獲得了來自騰訊、滴滴出行、紅杉資本、雲鋒基金的40億港元。2021年1月，恒大汽車更是完成了史上最豪華的一輪融資，根據恒大汽車釋出的公告，共與六名投資者簽訂了認購協定，累計融資260億港元，投資方包括成宇控股、翠林、香港富豪劉銮雄妻子甘比等。

技術方面，恒大的朋友也不少。僅在說出“買買買”那場戰略合作夥伴峰會上，恒大就和采埃孚、本特勒、德爾福、博世、麥格納、大陸集團等60多家汽車供應商企業完成簽約。

此後，恒大汽車連續和全球技術龍頭公司，包括德國FEV、德國EDAG、德國IAV、奧地利AVL、加拿大MAGNA簽訂研發設計戰略合作。

這當然不是因為恒大社交能力太強了，出來混，大家都想找個有錢朋友。但壞處是，當你沒錢的時候，朋友的臉色變得更快。

随着2021年恒大的财務問題爆發，許家印的“世界級車企朋友圈”，很快成了“世界級債主圈”。

早在2021年10月左右，就有消息爆出恒大汽車拖欠供應商貨款，并最終造成天津生産線停滞。另一個項目“恒大·養生谷”及新能源汽車生活空間配套，也因為拖欠了供應商款項及工程款，導緻部分項目停工。恒大位于上海、南沙制造基地的生産人員也開始帶薪輪休，恒馳5的上市也是以一拖再拖。

圖：2022年3月27日，恒馳5“狠抓品質 確定量産”供應商大會在上海、天津、廣州等地同步舉行。

有報道稱，如今所有的供應商如今都不願意和恒大汽車合作。——别說合作，不讨債就不錯了。伴随着資金斷裂，股票停牌，曾經的朋友圈，變成了債主圈。截至2022年底，恒大汽車以1152億元的資産總額，負擔着1839億元的債務。

還錢是不可能還錢的，隻能減少下人力成本了。财報披露，從2019年-2022年，恒大汽車的員工數量從9207人減少至4506人，而在今年3月底，恒大汽車員工數已降至2795人。就是不知道老闆有沒有拖欠他們的N+1補償金.....

恒大變恒小

多年來，恒大留給外界的印象都是家大業大，财大氣粗。許老闆走到哪兒，就把錢帶到哪兒。

最早感受到這種“鈔能力”的應該是足球迷。2010年，許家印收購廣州足球隊，半支國家隊都被他買下。2012年，許家印開出1000萬美元的年薪，招來了世界冠軍教練裡皮。并連續斥重金購買了孔卡、保利尼奧、巴裡奧斯等世界級球員。彼時的恒大球星，很多能夠掙到上億人民币的年薪。恒大也由此開啟了對國内足球接近十年的統治。

這是恒大一貫的風格：花最多的錢，買最好的東西，辦最大的事。也是許家印所說的“買買買、大大大、好好好”的基礎邏輯。

看起來，隻要有錢，辦成事似乎很容易。但是，恒大在足球上的投入是不計經濟回報的，當然可以硬砸。但如果需要賺錢呢？礦泉水的故事證明，光砸錢并不能辦成事。

2013年，廣州恒大奪得亞洲足球冠軍，在奪冠的一瞬間，恒大冰泉占據了最黃金的電視廣告位置，此後也是耗費巨資打廣告，占據貨架。

按照許家印的估計，恒大冰泉銷售額要達到100億，2016年要達到300億，但許家印似乎低估了經營礦泉水的難度，要知道，1996年成立的農夫山泉，在2022年銷售額才突破300億，前後經營了26年。有報道稱，恒大冰泉投資超過70億，虧損40億左右。如今，恒大冰泉已經基本消失在了貨架上。

而相比礦泉水，造車隻會更加複雜。

當潮水退去，恒大汽車成了裸泳者。兩年的龐大投入沒有換回來太多回報，事實證明，這家車企在沒有外界輸血的情況下根本無法獨立生存：産品遲遲不能傳遞，虧損嚴重。

其實，這個數字是1000或500或者2000都意義不大，在第三方的市場佔有率的統計中，這都算0%。

“好好好”的諾言當然也沒有兌現。許家印聲稱恒馳5是30萬以内最好的SUV。但據上市後的車主反應，恒馳5的品質非常堪憂，比如汽車的中控屏，出現了文字壓文字的現象，續航标明602公裡，但隻能跑300多公裡，刹車還會出現異響，L2輔助駕駛無法使用……

按照恒馳5當下的銷量、産品口碑、恒大糟糕的财務狀況來看，這款車的市場前途非常有限——這已經是最樂觀的說法。

而2023年，造車新勢力真正進入了淘汰期。按照信達證券研報的說法：部分二三線品牌逐漸被淘汰出局，退出中國市場，弱勢造車新勢力或将被收購整合。

而實際情況很可能更差，具體來說，并不是每家車企都有資格被收購整合。比如威馬汽車已經率先出局，但卻并沒有大車企來整合威馬。要知道，威馬巅峰期也是能夠年銷4萬台的，而恒大汽車連2000台的累計銷量都沒有。而從今年小鵬、零跑、威馬三家的投資故事和傳聞來看，一家車企的銷量，直接決定着他金主的層次。

是以，擺在恒大汽車面前的問題，是在紐頓集團的股份收購中止後，誰會來收購呢？而答案很可能是悲觀的。