突破高點後，金銀銅集體下跌，能否重拾漲勢

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2024-06-05 19:54釋出于北京北京商報官方賬号

北京商報訊（記者 嶽品瑜 董晗萱）黃金、白銀、銅等貴金屬價格創下曆史新高後，又迎來了集體回調。其中，現貨黃金價格已連跌兩周。

5月下旬，現貨黃金突破曆史新高，最高觸及2450美元。各國央行成為了最強有力的購金者，最新一期官方儲備資産資料顯示，中國人民銀行4月環比增加6萬盎司黃金儲備，實作“18連增”。

然而在接下來的兩周，黃金價格出現震蕩下行。6月4日，現貨黃金收報2328.6美元/盎司，日内跌幅近1%。截至6月5日，現貨黃金價格圍繞2330美元波動，最低觸及2324.8美元/盎司。

兼具工業屬性的白銀和銅則更為“艱難”。其中，白銀價格從最高33美元附近回落至30美元以下。截至6月5日15時20分，倫敦銀價報29.478美元。銅作為年初至今表現最好的貴金屬之一備受市場青睐，美國Comex銅價5月20日上升至曆史新高5.2美元/磅，年内最高漲幅達36%；但在過去兩周，銅價大跌超10%，目前已來到4.55美元附近。

在分析人士看來，美聯儲降息預期、通脹下降緩慢、全球經濟資料走弱等，構成了貴金屬市場下行的原因。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解釋到，一方面，近一段歐美經濟資料顯示需求趨緩迹象，引發市場對金屬需求前景的擔憂；另一方面，歐美面臨頑固通脹，限制性利率維持更長時間，加上這些金屬價格處于曆史高位，投資者進一步追漲意願減弱等。

也有分析師認為，近期美聯儲傳遞出或将推遲降息的信号，成為黃金走軟的主要原因之一。美聯儲降息預期有所收斂，貴金屬理應承壓下行，但5月下旬貴金屬不僅未出現下跌，反而大幅走高，價格與基本面的背離使得市場積累了一定風險。

通脹、經濟資料等相關名額的改善同樣是貴金屬止跌企穩的影響因素。市場十分關注本周内兩個重要節點：美國勞工部周五将公布5月就業狀況報告，這将是本周的關鍵資料。其中關鍵的非農就業資料預計将增加17.8萬人，而4月報告顯示新增17.5萬人。周四舉行的歐洲央行會議，市場預期歐洲央行将“走在前列”，将其主要利率下調25個基點。

金銀銅能否重拾漲勢？展望未來，周茂華表示，對這些金屬的前景保持謹慎樂觀态度。它們的商品屬性受制于全球需求前景趨緩、制造業低迷表現；而歐美面臨頑固通脹也将對這些金屬的金融屬性構成逆風。

在周茂華看來，目前金、銀、銅對地緣沖突、全球需求複蘇已有所反映，對于後續走勢整體偏謹慎，傾向于結構行情。是以，普通投資者需要防範潛在波動風險。

中信證券首席經濟學家明明同樣認為，短期來看，金、銀、銅價可能還有進一步調整的風險。這一方面是因為前期黃金和銅等大宗商品計入了過多的美聯儲降息預期，未來這類資産所計入的降息預期可能進一步調整；另一方面則是銅價的回升明顯過度領先于全球制造業景氣度的回升，這種過度樂觀的預期也有糾偏的可能。

不可否認的是，黃金的避險功能并不會随着價格下降而減弱。基于此，亦有分析師對于黃金上漲趨勢持樂觀态度。全球多國央行的“購金熱”在延續，黃金作為不可替代的避險品種成為各國央行對沖系統性風險的工具，使得長期來看，黃金潛在上漲空間依然較大。

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