原文作者：Terry
原文來源：微信公衆号
近兩個月來，雖然 meme、頭部項目Airdrop的熱點事件不斷，但市場一直處在一種頗為吊詭的低迷氛圍之中——熊嚎似乎依稀可聞，牛的腳步又若即若離，行情崩壞與重新開機似乎都隻在一瞬之間。
本文就旨在挖掘梳理一下過去兩個月市場中隐藏的一些發酵事件，同時展望下接下來可能被忽略的積極因素，與大家展望一下半年可能挑起大梁的主線劇情。
01
BTC 現貨 ETF 流入量由負轉正
市場總是喜歡高估新事物帶來的短期效應，而低估它們的長期影響力。對于已經推出近半年的比特币現貨 ETF 來說，近期有個信号頗值得關注：
據 SoSoValue 資料，比特币現貨 ETF 自 5 月中旬以來，還是呈現新一輪的資金流入浪潮，持續近一個月之久，其中 6 月 4 日更是達到 8.86 億美元的曆史次高值（僅次于 3 月 12 日的 10.5 億美元）。
雖然本周開始又出現連續下跌，但整體情勢相比 4-5 月明顯扭轉。截止發文時（6月21日），比特币現貨 ETF 總資産淨值為 562.4 億美元，ETF 淨資産比率（市值較比特币總市值占比）達 4.39%，曆史累計淨流入達 146.7 億美元。
02
加密監管巨輪轉向 & 以太坊現貨 ETF 驟然提速
風起于青萍之末，2024 大選年背景下，近期無論是監管層面還是資金層面，宏觀環境都明顯向好，醞釀着新一輪的看漲催化劑（推薦閱讀《特朗普與拜登競相”拉攏比特币”，美國加密監管要巨輪轉向了嗎？》）。
首先是 5 月 22 日，《21 世紀金融創新和技術法案》（FIT21 法案）以 279 票對 136 票的壓倒性優勢在衆議院通過，随即美國證券交易委員會（SEC）便在 5 月 24 日正式準許 8 份以太坊現貨 ETF 的 19b-4 表格。
這意味着美國監管機構的立場從強硬開始轉向軟化，尤其是以太坊 ETF 的預期通過節點被大幅提前，距最終上線似乎隻差臨門一腳，有意思的是，雖然此次美國監管機構的态度轉變與批複速度均大超預期，但事後回看的話，也似乎并非無迹可尋：
至少早在 3000 美元附近時孫宇晨等巨鲸就開始累積 ETH 籌碼、堅定做多 ETH/BTC 匯率，似乎也說明早有嗅覺敏銳的個人/機構在進行提前布局。
最直接地，ETH 在二級市場的表現也一掃此前的頹勢，開始逐漸走強。最明顯的就是 ETH/BTC 的匯率變化，要知道自從去年 10 月以來，ETH 相比 BTC 就不斷走低，ETH/BTC 的匯率比更是從 0.064 上方一路跌破 0.045。
而 5 月中旬以來，ETH/BTC 的匯率比開始走出下跌趨勢，過去一月相繼突破 0.05、0.055 關口，最高觸及 0.058 的近期高點，整體較為強勢。
03
傳統 Web2 玩家加速布局 Web3
6 月 6 日，Robinhood 官宣将按照 2 億美元價格收購加密交易平台 Bitstamp，進而向美國以外地區擴充，雙方目前已達成收購協定，但需得到監管部門準許——相比 2018 年南韓公司 NXC 旗下子公司 NXMH 的收購價 4 億美元要低了一半，算是撿了一個大漏。
衆所周知，Robinhood 是美國使用者最常用的股票和加密CEX之一，每月活躍使用者數為 1100 萬，甚至在加密交易領域的受歡迎程度還要高于 Coinbase：Robinhood 今年第一季度基于交易的收入同比增長 59%，達 3.29 億美元，其中加密貨币收入 1.26 億美元，同比增長 232%，表現十分強勁。
而 2011 年成立的 Bitstamp 作為全球運作時間最長的加密CEX，也被認為是合規性較高的CEX之一，不僅業務遍及盧森堡、英國、斯洛文尼亞、新加坡和美國，也在全球 50 多個國家/地區擁有有效許可證并進行注冊，可以為 Robinhood 進軍其他地區進行加密業務提供助力。
而這幾乎是完美的互補關系—— Robinhood 當下的市場主要聚焦在美國，而競争對手 Kraken 和 eToro 在歐洲的業務都比它更為強勁，是以 Bitstamp 的 400 萬使用者雖然數量不多，但幾乎大多數都在歐洲，是以對 Robinhood 的歐洲擴張來說是一個巨大的飛躍。
值得注意的是，就在一個月前，Robinhood 收到美國證券交易委員會（SEC）從業人員發出的威爾斯（Wells）通知，内容涉及 RHC 的加密資産上市、托管和平台營運（RHC 活動）等主題，是以，此次收購 Bitstamp 将擴大 Robinhood 的全球布局版圖，進而對沖美 SEC 的強監管影響，確定自己始終不下牌桌。
此外《财富》雜志預測，這筆交易除了能為 Robinhood 增加 400 萬左右新的加密客戶，同時也将使 Robinhood 能夠向更多機構客戶提供更廣泛的加密貨币産品：
從目前在美國市場提供的 15 種和歐洲的 30 多種Token，擴充到 Bitstamp 所包含的 85 種以上，同時 Bitstamp 的多元化服務（如質押、穩定币、交易、托管和主要經紀業務）也将幫助 Robinhood 吸引更多的機構客戶，并有可能加速其在歐洲市場的擴充。
04
宏觀環境吹響寬松的号角
雖然近半年來美國的 CPI 和 PPI、非農等資料多次超預期，美聯儲官員也開始「強硬表态」，導緻市場開始不斷調整降息預期，但至少就目前而言，通脹基本已近尾聲，大家對下半年美聯儲降息的押注仍持謹慎樂觀态度。
FOMC 永久票委、美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯 John Williams 本周二就強調，今年有關降息時機或程度的任何決定都将取決于即将釋出的經濟資料，同時美聯儲官員則下調了今年計劃降息的預期，中位數官員預測隻會有一次降息。
不過，被視為美聯儲先頭部隊的加拿大和歐洲央行，則率先吹起了轉向号角，搶跑降息：
6 月 5 日，加拿大央行将利率從 5% 下調至 4.75%，4 年來首次下調；
6 月 6 日，歐洲央行将利率從 4% 下調至 3.75%，5 年以來首次下調；
不管怎麼說，全球降息潮進一步加速，宏觀層面的有利因素确實在累積。
05
大型支付/金融機構返場
除此之外，前不久BN也再次允許萬事達卡使用者在BN購買加密資産，BN品牌的 Visa 卡也已在交易平台恢複使用，其中BN表示使用萬事達卡的提款服務将在稍後恢複。
而早在 3 月份，MetaMask 也與萬事達卡達成合作，進行首張區塊鍊支付卡測試，營銷材料顯示，MetaMask/ 萬事達支付卡由 Baanx 發行，将是「首個真正去中心化的 Web3 支付解決方案」，允許使用者在任何接受銀行卡的地方使用加密貨币進行日常消費。
這無疑能夠極大地解決增量使用者的認知和進入門檻，朝着出入金無感（法币、穩定币即時兌換）、使用體驗抽象化以友善使用者使用（賬戶抽象，接近于 Web2 支付體驗）等方向邁進，尤其是打通了加密貨币與鍊下消費場景之間的連結，有利于加密資産與更廣泛的資産池建立錨定。
06
小結
總的來看，在這種市場乍寒還暖的環境中，仍然有相當多的積極因素在慢慢發酵，隻要用心觀察就仍能看見信心。
雖然熊嚎似乎依稀可聞，牛的腳步又若即若離，在此背景下，保持謹慎樂觀，時刻觀察并積極參與，或許是目前這個市場氛圍中唯一能做的事。