A股今年以來，遭到了很多次毫無邏輯的下跌。
很多人解釋為：大家對A股絕望了！
絕望真的是賣出的直接原因嗎？
恐怕未必吧。
實際上，網上罵聲越多恰恰說明越多人沒有離場。
即便是短暫離場，這些人也是等着某個時間再買進去。
道理很簡單嘛，如果都賣出了，且打算再也不回來了，那麼他還罵個啥呢？
再說了，網上預測A股會跌到多少點位的人是一群接一群的。
為啥要預測呀？還不就是想着抄底賺差價嘛。
絕大多數的莫名其妙的大跌，大都跟被動賣出者有關。
了解了被動賣出者，才能了解市場的下跌。
否則滿腦子都是陰謀論，或者把A股拟人化，罵它是屠宰場。
一、影響最大的被動賣出者：杠杆客
當股價出現下跌後，如果沒刹住腳，就有可能跌破某些人的平倉線，于是這些資金就會被強制平倉。
這部分資金也直接消失了。
有些資金可能并非是被平倉的，而是因為帶着杠杆在下跌中的心理壓力太大，于是選擇賣出。
上面這些抛壓其實并不大，但如果此時場外資金都買入了，就沒有增量資金來接住着抛壓。
那麼跌起來的速度就會很快。
接着，就會跌破另外一批人的平倉線。
于是抛壓就加大了。
最終，我們就會發現，本來一開始沒多大抛壓，但卻引發了多米諾骨牌的倒下，股價螺旋式下跌。
最典型的就是2015年的股災。當時不少人都加着10倍杠杆炒股。
今年年初這波下跌也跟杠杆出清有關。
二、機構的止損操作
有一些機構在下跌的過程中會進行止損。
部分止損的抛壓也可能會擊破另一部分資金的止損線，引起連環下跌。
隻不過這種下跌的暴力程度比杠杆爆倉要小一些。
散戶的止損對市場的沖擊較小。
一是因為散戶的操作較為分散，不易形成合力；
二是因為大部分散戶做不到嚴格止損，他們甚至還越跌越補倉；
三是因為他們沒有外在的壓力。
啥叫壓力呢？
比如私募都有清盤線。
為了保住基金不被清盤，他們必然會在下跌中嚴格止損。甚至止損的操作直接交給計算機，不受人的情緒影響。
是以，私募大都是追漲殺跌的。
今年以來，曆次莫名其妙的下跌，大都跟私募有關。
他們是問題最多的被動賣出者。
三、規則改變帶來的被動賣出者
今年是A股的改革大年。
從融資市向投資市轉型，就會打亂原來的生态。
其中一定會有人不能适應新的環境。
每當一個新規即将落地，都會導緻一部分人變成被動賣出者。
比如：
1.限制減持，一些既得利益者就要提前跑路；
2.改變私募的遊戲規則，私募原來的持倉就要變化；
今年對私募和量化下手最重，也就導緻他們帶來的抛壓最大，持續時間最長。
3.對垃圾股進行出清
這就會對持有垃圾股的人造成非常大的壓力。
因為ST和退市的風險會長期威脅他們的資金安全。
4.限制做空
這個已經解釋過了，不讓做空，多頭倉位就要砍倉，帶來短期的抛壓。
5.限制杠杆
由于杠杆倍數降低，肯定就會被迫賣出一部分杠杆持倉。
總之，被改變的規則實在太多，而且未來還有。
是以被動賣出者總是時不時的冒出來，給市場帶來壓力。
四、匯率擾動帶來的被動賣出者
最近一個多月，降息預期十分強烈。
這給匯率帶來了不小的壓力。
在匯率的壓力下，部分外資會暫時撤離。
從6月6日到6月28日，外資撤離了500億左右。
不過這些撤出去的外資隻是暫時性的避險。
現在央媽雖然也會關注外彙市場，但似乎他并沒有是以停下寬松貨币的腳步。
有兩個證據：
1.R007利率并沒有比之前的月末和季度末更高
2.公開市場上并沒有進行資金回籠，說明寬松意願依然很強烈。
貨币沒有收緊，匯率會不會穩不住呢？
這也不見得。
因為貨币寬松是先頭部隊，當先頭部隊在前面殺敵一段時間後，經濟會逐漸企穩，風險偏好逐漸提升。
那麼最終匯率就會逐漸升值。
此外，現在期限利差處于平穩狀态，說明風險偏好沒有惡化，是以央媽才可以不那麼關注匯率而持續的寬松。
五、總結
如果市場中存在較少的被動賣出者，市場的調整就不會太劇烈。
反之，市場調整的劇烈程度就會比較大。
今年恰好就遭遇了以上四種被動賣出者的打擊。
本輪下跌主要的壓力來自兩方面：
1.規則的改變；
2.降息預期擾動匯率，引起外資暫時流出。
這兩部分抛壓出來後，會帶動一部分止損盤。
由于沒有年初那種杠杆壓力，是以動蕩的幅度大機率不會有年初那麼大。
當然，這也取決于某隊注入資金的速度和額度。
當增量資金能拖住被動賣出者的抛壓時，調整就接近尾聲了。
當被動賣出者被階段性出清後，場記憶體量資金又會重新殺入，成交額重新放量，開始新一輪的遊戲。
那些止損盤其實也隻是暫時撤離而已。
隻有爆倉的融資盤才會永久離場。
是以呀，市場看起來動蕩很大，但其實跟絕大多數人都沒有關系。
因為絕大多數人并不是被動賣出者，也不是增量資金的提供者。
大多數人隻不過是牆頭草，看到下跌就恐慌，看到上漲就興奮。
我們了解市場，更需要了解這些被動賣出者，因為他們的賣出理由獨立于市場，會不計成本的賣出。
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