2025年，中國晶片自給率将達到70%！
大陸是全球最大的晶片市場，市場規模幾萬億人民币，約占全球市場的三分之一。不過，國産晶片的自給率一直徘徊在30%左右。
根據有關方面公布的規劃，2025年，大陸晶片自給率将達到70%，這意味着，國産晶片廠商将迎來上萬億的國産替代市場。
在晶片生産環節中，光刻膠是光刻環節關鍵耗材，其品質和性能與電子器件良品率、器件性能可靠性直接相關。
從技術進度的角度看，光刻膠是最有可能率先實作國産替代的細分領域，彤程新材、南大光電、華懋科技、上海新陽等企業都逐漸實作了技術突破。
其中，彤程新材在最先進的ArF光刻膠方面已經開始規模量産。
下面我們将用經典的行業分析模型—波特五力來對光刻膠行業和彤程新材來進行分析。
替代品的替代能力
光刻膠，本質是一種化工材料，主要由感光樹脂、增感劑和溶劑組成，在晶片耗材中占比6%左右。
光刻膠的替代品暫時沒有，但晶片性能的提高在不斷推動光刻膠技術的演進。
根據曝光波長的不同，目前市場上應用較多的光刻膠可分為G線、I線、KrF、ArF和EUV5種類型，光刻膠波長越短，加工分辨率越高，為适應內建電路線寬不斷縮小的要求，光刻膠波長也在不斷縮短。
g/i線光刻膠主流制程工藝在制程0.35-0.5μm，對應波長365nm的光源。
當制程發展到0.35μm以下時，g/i線光刻膠已經無法滿足制程工藝的需求，于是出現了适用于248納米波長光源的KrF光刻膠，和193納米波長光源的ArF光刻膠，兩者均是深紫外光刻膠。
EUV（極紫外光）是目前最先進的光刻膠技術，适用波長為13.5nm的紫外光，可用于7nm以下的先進制程，目前僅有ASML集團掌握EUV光刻膠所對應的光刻機技術。
行業内競争者的競争能力
從目前競争情況看，全球光刻膠市場主要被JSR、東京應化、美國杜邦、信越化學、住友及富士膠片等制造商所壟斷，尤其是在半導體光刻膠的高端的KrF和ArF領域，市場集中度更高。
日本企業基于政策扶持力度加大實作上下遊協同發展，進而牢牢占據領先地位，在半導體光刻膠市場中占據的份額至少在60%以上。
國内方面，半導體光刻膠市場主要競争公司比較多，但在ArF膠上均處于起步狀态，EUV光刻膠尚處于理論研究階段。
分産品看，G/I線光刻膠方面，國内北京科華、徐州博康、蘇州瑞紅已實作大規模量産，并已成為國内頭部半導體企業，市場佔有率逐漸提升。
KrF光刻膠方面，北京科華和徐州博康進展較快，2023年已有多個品種實作銷售；此外蘇州瑞紅及上海新陽也實作了量産突破。
ArF光刻膠方面，南大光電推出國内通過客戶驗證的第一隻國産ArF光刻膠，并實作少量銷售，而華懋科技、上海新陽也有相關産品進行測試導入。
彤程新材4月30日在官微宣布，部分ArF/ArFi光刻膠産品通過國内晶片廠驗證，取得了規模量産訂單，已開始批量供貨。
随着國内廠商KrF、ArF光刻膠進入量産階段，國内高端光刻膠将會逐漸實作國産替代，相關公司的業績也會迎來一輪釋放。
潛在競争者進入的能力
上文我們曾提到過，光刻膠其實就是一種化工材料，主要樹脂為主。但這僅僅是原材料，絕不意味着隻要是化工企業就能夠幹這個活。
光刻膠的技術壁壘主要有三個，配方技術、品質控制技術和原材料技術。
首先，配方技術是光刻膠功能的基石。它如同光刻膠的“靈魂”，決定了光刻膠在特定應用場景下的表現。隻有掌握了先進的配方技術，才能確定光刻膠在微電子制造等高精度領域發揮出其應有的效果。
其次，品質控制技術則是光刻膠性能穩定的守護者。通過對生産過程中的各個環節進行嚴格的監控和調整，確定每一批次的光刻膠都能達到預設的性能名額，進而為客戶提供穩定可靠的産品。
再者，原材料技術的優劣直接決定了光刻膠的品質。優質的原材料不僅能夠提升光刻膠的性能，還能延長其使用壽命，降低生産成本。是以，對原材料技術的深入研究和掌握，是光刻膠技術發展的重要保障。
光刻膠的生産工藝複雜且技術壁壘高，需要企業具備長期的技術積累、高素質的研發人員、豐富的行業經驗和與客戶良好的溝通能力。這些因素共同構成了新進企業短期内難以逾越的障礙。
光刻膠企業對上下遊的議價能力
光刻膠産業鍊可以分為上遊原材料，中遊制造和下遊應用三個環節。
在上遊原材料環節，行業代表企業有陶氏杜邦、富士膠片、巴斯夫和強力新材、住友等公司，其中所屬地在日本的企業占比為49%。
原材料不可或缺，而技術又掌握在國外廠商手中，是以議價能力較弱。
而對于下遊晶片制造企業來說，國産光刻膠仍舊緊缺，國産替代空間大，并且高端光刻膠已經被國内廠商攻克，是以議價能力相對較強。
從這個環節來說，彤程新材是國内最有潛力的一家。
彤程新材的優勢到底在哪？
1、掌握核心原材料
彤程新材主要是生産輪胎特種材料，其核心産品就是酚醛樹脂，同樣是樹脂的下遊加工産品。
是以在樹脂技術的研究上，公司本身已經擁有了深厚的積累，通過不斷研發，光刻膠樹脂已經自己掌握，并且上遊供應鍊能夠共用，也能大幅降低生産成本。
2、技術實力強硬
公司作為國内半導體光刻膠領先企業，G線和I線光刻膠産品已廣泛應用于國内內建電路産線，KrF光刻膠産品種類超過20種，穩定供應國内中芯國際、華虹集團、長江存儲、長鑫存儲等制造商。
并且，公司ArF光刻膠的開發已實作量産，性能對标國際大廠。
最後總結一下，高端光刻膠的技術突破，将會帶動新一輪的國産替代，随着國内晶片需求的不斷增加，這部分的市場空間非常樂觀。
彤程新材率先實作高端光刻膠的量産，同時又深度綁定國内知名的晶片企業，在國産替代的行業背景下将會極度收益。
關注飛鲸投研（id：Feijingtouyan），立即領取最有價值的《成長20：2024年最具有成長潛力的20家公司》投資報告！
來源：飛鲸投研