中國基金報記者 方麗 曹雯璟
市場又迎來重磅檔案！
6月24日，國家發展改革委等五部門釋出《關于打造消費新場景培育消費新增長點的措施》（以下簡稱《措施》），要求圍繞居民吃穿住用行等傳統消費和服務消費，培育餐飲、文旅體育、購物、大宗商品、健康養老托育、社群等六大消費新場景，培育和壯大消費新增長點。
該《措施》有何指導意義？對資本市場有哪些影響？其中，又有哪些投資機會值得關注？對此，中國基金報記者采訪了六位基金公司投研人士，分别為：
博時基金權益投資四部基金經理 王詩瑤
永赢消費鑫選基金經理 黃韻
諾安基金基金經理 楊琨
融通藍籌成長基金經理 關山
國泰基金量化投資部基金經理助理 朱碧瑩
鵬揚基金股票投資部基金經理助理 王亦沁
這些投研人士認為，《措施》的出台旨在擴大内需，推動消費更新，滿足人民對高品質生活的需求，也給資本市場帶來不少機遇。政府将2024年定為“消費促進年”，通過政策和活動雙輪驅動來推動消費持續擴大。這為消費市場提供了良好的發展環境，看好旅遊業、畜禽肉類産品、消費出海等多領域。
促進消費更新指明政策支援方向中國基金報記者：《措施》有何指導意義？對資本市場有哪些影響？黃韻：《措施》的印發具有重要的指導意義，主要展現在以下幾個方面：促進消費更新，該措施緻力于通過創新消費場景，推動消費品質的提升，以滿足人們對更高品質生活的追求。推動經濟轉型，鼓勵科技創新和新業态的發展，促進經濟結構的優化更新，增強經濟的内生增長動力。激發市場活力，培育新的消費增長點，推動消費市場的繁榮發展。優化消費環境，改善消費環境，提升消費便利性，提高消費者的滿意度和體驗。促進區域均衡發展，推動城鄉消費均衡，縮小區域發展差距，實作共同富裕。增強國際競争力，培育具有國際競争力的消費品牌和産品，提升國家的軟實力和國際影響力。
對資本的影響主要在于為資本提供了新的投資機會，尤其是在消費新場景、新業态、新模式等領域。同時鼓勵技術創新和産品創新，關注産業更新的投資方向。
楊琨：政策更多的是鼓勵數字化賦能，根據當地的特色發展，提升供給品質，盤活閑置資産等。從競争的角度出發，資本可能更應該考慮如何進行差異化競争，例如從産品特色、服務的便利性和及時性，以及從創造新需求的角度去做投入，而不是同質化地增加産能。關山：《措施》的出台旨在擴大内需，推動消費更新，滿足人民對高品質生活的需求。消費新場景是消費新業态、新模式、新産品的系統內建，通過培育消費新場景，可以進一步擴大内需，促進經濟增長，促進消費提質更新，更好滿足人民高品質生活。《措施》的出台旨在深化供給側結構性改革，激發市場活力，推動經濟結構優化，促進區域協調發展。
《措施》涉及的多個領域，如餐飲、文旅、購物、汽車、家裝、電子産品等，為投資者提供了新的投資方向。行業整合加速：政策推動下，行業内的整合可能會加速，優勢企業可能通過并購等方式擴大市場佔有率。
王詩瑤：該檔案為消費領域的創新指出了政策支援的方向，對于消費領域資本投資具有指導意義。餐飲消費新場景：連鎖化、健康化、便捷化、數智化成趨勢中國基金報記者：在培育餐飲消費新場景方面，《措施》提到，要發展餐飲消費細分領域；支援餐飲消費智能更新等。其中，哪些投資領域值得關注，具有潛在的盈利前景？黃韻：在培育餐飲消費新場景方面，《措施》提到的幾個關鍵點為投資者提供了一些值得關注的領域：首先是連鎖餐飲品牌的發展，鼓勵持續大型連鎖餐飲下沉發展，鼓勵大型連鎖餐飲企業向縣域市場擴充。其次是餐飲智能化更新，推進餐飲經營主體的數字化改造，提升市場分析和客戶擷取能力。這包括投資于智能點餐系統、資料分析工具、客戶關系管理（CRM）系統等。
再次是食品安全和健康餐飲，鼓勵加快制定和完善預制菜、乳制品産業相關标準。鼓勵餐飲環節透明化，推廣餐飲環節菜品配料和制作方法的自主明示制度。這為預制菜産業的發展以及新興餐飲品牌提供了機遇。
楊琨：發展餐飲消費細分領域的舉措中，第一位的是對于各地方特色美食的深入發掘。中國地域遼闊、民族衆多，每個民族都有其獨特的飲食文化和特色，很多食材也隻有當地生産，具有獨特的口味和營養價值。有的地方飲食在推廣力度上還需要加強，進而帶動當地的旅遊和特産銷售。關山：品牌端：關注地方傳統美食的全國化、綠色有機餐飲等特色賽道的增長以及目前大型連鎖餐飲向縣域下沉方向的投資機會。
供應鍊端：關注支援餐飲數智化轉型的供應商、外包商等。餐飲企業，有望通過供給端數控平台建設，智能分析使用者點單資料等，實作高效餐品供給，提高營銷和營運效率。
多業态融合：鼓勵餐飲業與文旅、會展、研學等其他行業結合，開發新的消費場景和體驗。
王詩瑤：餐飲消費方面，連鎖化、健康化、便捷化以及數智化是産業發展的趨勢，加上這次的政策支援，會繼續深化這幾個方向的政策支援和産業投資落地，為消費趨勢創造先行的供給條件。文旅體育消費新場景：關注海外以及周邊遊等相關機會中國基金報記者：在培育文旅體育消費新場景方面，《措施》提到，深化旅遊業态融合創新；推動城鄉文旅提質增效；提升入境旅遊便利水準；拓展文娛體育消費空間等。其中，有哪些投資機會值得關注？黃韻：值得關注的領域：旅遊業态融合創新、主題旅遊精品線路、數字賦能文旅場景、城鄉文旅提質增效、入境旅遊便利化、文娛體育消費空間拓展、體育公園和健身場地建設、鄉村賽事活動、體育賽事品牌活動、文化大資料平台建設。在投資上可以積極關注相關能提供優質服務以及産品的公司。王詩瑤：重點關注景區通過軟硬體配套的提升進一步提升熱度和遊客接待能力，如典型的冰雪旅遊目的地，通過提升交通、住宿等配套能力，以及反季旅遊等可玩性的豐富與發展，更好地挖掘名山大川的品牌美譽度和遊客體驗感，在可持續發展的基礎上去更大程度發揮出經濟效益。
另外，相關部門在入境旅遊方面也做了大量的工作，包括對多個國家遊客免簽并且這個範圍還在不斷增加，以及在地接方面做好準備工作等，近期可見入境遊方面的遊客數量有明顯增長。
楊琨：深化旅遊業态融合創新可以從推廣特色鮮明的主題旅遊精品線路着手。旅遊内容包括人文、地理等方面，可以根據當地文化、區位優勢等因素進行塑造，市場前景廣闊。例如，鑒于蒙古草原豐富的馬匹資源，可以“馬文化”為核心，設計一系列結合地方人文探索與自然冒險體驗的旅遊産品，以特色化内容吸引遊客。
推動城鄉文旅提質增效，尤其需關注大城市周邊休閑農業的潛在需求，加大對農業休閑旅遊基礎設施的投資力度，改善服務設施，提升服務品質。
此外，提升入境旅遊便利水準主要應提升外國人支付的便利度。
購物消費新場景：關注新技術拓展消費、“國潮”消費等中國基金報記者：培育購物消費新場景方面，《措施》提到，推動購物消費多元融合發展；利用新技術拓展購物消費體驗；培育國貨“潮品”消費等。在衆多購物消費新場景中，哪些領域具有較高的增長潛力？黃韻：在培育購物消費新場景方面，《措施》也提出了多方面的政策舉措，結合我們國内巨大的消費市場和消費人群，我們認為有以下較高增長潛力的領域。新的零售業态，比如平價零食門店，折扣門店等新的業态。國貨品牌也持續大放異彩，通過培育推廣一批引領性消費品牌，鼓勵國貨品牌的發展，為投資者提供了支援本土品牌成長的機會。
挖掘中華老字号和非物質文化遺産消費潛能，為投資者提供了保護和傳承傳統文化的同時開拓市場的機會。另外農村電商發展，為農村電商和物流服務提供了發展機遇，同時也為品牌在下沉消費市場的發展提供了新的機遇。
王詩瑤：目前，在新技術拓展消費體驗方面，還有很大的提升空間，如虛拟現實技術在消費領域生産和銷售環節的應用，目前還很初級，有較大增長潛力；以及在國貨“潮品”方面，已經有一批品牌、産品和銷售能力都占據了一定優勢的企業，但目前在整個行業的市占率還有比較大的提升空間。楊琨：推動購物消費多元融合發展中提到了老舊廠房、公園、傳統百貨商業的綜合利用。随着網購的滲透率以及物流配送的效率提升，網上購物已經成為非常普遍的消費行為，這對需承擔高額地租成本的傳統百貨綜合體構成了嚴峻挑戰。鑒于大型物業在城市中的固有價值，探索其創新用途顯得尤為重要，北京798藝術區即為成功轉型的典範之一，展現了舊址改造的巨大潛力與社會經濟效益。
培育國貨“潮品”消費是一項重大的消費戰略。曆經多年的技術疊代，中國的制造業已在全球範圍内達到名列前茅的水準，為本土品牌建設奠定了堅實基礎。品牌的發展是循序漸進的過程，培育國貨有利于國内消費的自循環，也是為國貨未來走向世界做前期準備。
關山：比如面向年輕消費者，将IP和遊樂設施相結合，塑造主題門店，主打體驗消費閉環，提供情緒價值，具體可能是IP潮玩店、遊戲廳、舞蹈室、VR體驗館等。大宗商品消費新場景：關注機器人、智能家居裝置、智能駕駛等領域中國基金報記者：在培育大宗商品消費新場景方面，《措施》提到，拓展汽車消費新場景；豐富家裝家居消費場景；打造電子産品消費新場景等。其中，哪些領域具備投資價值，可積極關注？楊琨：拓展汽車消費新場景是培育大宗商品消費的主要抓手。大陸年度消費乘用車約2600萬輛，約占全球消費量的40%，市場和産業鍊龐大。目前，大陸的新能源汽車年度消費量預計為1000萬輛，仍有較大提升空間。新能源汽車的推廣不僅促進了汽車消費市場的發展，還對減少石油進口依賴及降低尾氣排放具有積極作用，同時，新能源車更适宜發展自動駕駛和“車路雲一體化”。“車路雲一體化”是未來城市交通發展的大方向，可以有效解決城市擁堵的問題，提升通行效率。
打造電子産品消費新場景的亮點在于機器人。基于人工智能大模型的機器人相比以往更加智能，提升了對人類指令的了解與執行能力，并展現出全天候、可程式設計、重複性好的優勢。人工智能賦能的機器人雖然發展還在路上，但是已經看到了一絲曙光。未來，機器人如果能進入千家萬戶，将催生巨大的産業，孕育出衆多大型公司和投資機會。
王亦沁：首先看汽車消費新場景，随着新能源汽車的快速發展以及智能化技術的不斷應用，相關産業鍊如電池、智能駕駛系統相關等消費産業值得關注。同時，注意到中國乘用車保有量持續提升，汽車後市場服務如保養維修服務連鎖、二手車交易平台、汽車金融、充電樁等也值得積極關注。
再看家裝家居消費，智能家居産品市場前景廣闊，如智能家電、智能照明、智能安防等産品的需求不斷增加。另有個性化定制家居、環保材料的研發和生産也是投資熱點。
最後看電子産品消費新場景中，可穿戴裝置如智能手表、健康監測手環等市場潛力巨大。另外，高端電子産品的回收和再利用相關的服務産業也值得關注。
關山：汽車消費新場景：基于年輕人對于出行的熱情有增無減，便利消費者出行，主打成本效益的新能源車行業或便捷省錢的租車行業值得關注。
豐富家裝家居場景：随着年輕人租房比例提升，對租住體驗的關注度也将顯著提升，提供高成本效益、可拆裝、環保健康的輕家居産品的企業值得關注。
打造電子産品消費新場景：新技術培育新需求，随着VR等新一代電子裝置的面世，消費者體驗更新到新次元，由奢入儉難，消費者将有動力逐漸更新産品，提升體驗。關注新技術、新裝置以及内容應用類産品公司的投資機會。
養老托育消費新場景：關注體檢、醫療器械、養老護理等康養領域中國基金報記者：培育健康養老托育消費新場景方面，《措施》提到，推動健康消費發展；拓展銀發消費新場景；積極發展育幼消費等。有哪些投資機會值得關注？ 黃韻：在健康消費領域，我們關注投資于提供特需醫療服務的機構，以及研發和生産醫療裝置和健康用品的公司。在銀發消費場景中，醫療服務、制藥、醫療器械領域均存在結構性機會。在醫療服務中，比如居家式養老服務是較好的切入點。制藥行業方面，發力創新研發、把握藥物未來的發展大方向、把握本土疾病譜的變化趨勢。器械方面，參照日本經驗，惡性良性腫瘤和心腦血管疾病患病率增加将對診斷類器械、治療類器械具有拉動作用；而糖尿病、骨科相關疾病等也推動了相關慢病管理、康複類器材的成長。
在育幼方面，關注社群和家庭互助托育服務的新模式，包括集中管理營運的社群育幼服務。關注相關的嬰幼兒産品，例如嬰幼兒護膚品、藥品等，一些國産品牌嶄露頭角，快速發展。
朱碧瑩：大健康産業正駛入高速發展的快車道。随着健康意識的提升，健康消費市場的需求将持續增長。投資者可以關注健康食品、健身裝置、健康監測産品等相關領域的企業。同時随着人口老齡化程度的加深，銀發消費市場逐漸崛起。投資者也可以關注與老年人生活相關的産品和服務，如老年旅遊、老年健身、老年健康食品等領域的企業。投資者可以關注包含體檢、醫療器械、眼科醫院等上市公司的醫療ETF。王亦沁：在健康消費領域，結合老幼兩級年齡層的消費需求，判斷健康與保健食品、護理服務機構等具有發展潛力。
首先看食品相關，随着健康意識的增強，消費者對乳制品、粗糧制品等富含維生素、礦物質和抗氧化劑等食品的需求上升，投資于研發和生産這類産品的企業，特别是那些注重天然成分和功能性食品的公司值得關注。
再看服務型消費，銀發經濟下，提供高品質護理服務的機構，如養老院、護理院、居家護理服務等領域具備廣闊的前景；而在育幼消費領域，托育服務機構的連鎖化和品牌化是行業趨勢。
王詩瑤：可重點圍繞銀發消費場景挖掘增長點，如康養産業、家用醫療裝置等等。關注經濟周期、政策變化和國際貿易環境等中國基金報記者：如何看待目前大消費領域的機遇？除了上述新消費領域外，還看好哪些細分行業？風險點在何方？黃韻：目前大消費領域的機遇主要展現在以下幾個方面。首先是K型消費下，消費結構出現了變化，一方面消費者除了産品本身外，更關注能夠給自身提供情緒價值的産品，悅己的權重占比提升。另一方面，消費者關注高成本效益的産品，随着管道和供應鍊的不斷完善，能夠給消費者提供高成本效益産品的公司脫穎而出。其次，我們關注消費出口鍊條中的家電、輕工等行業的機會。最後是科技産業趨勢中的汽車智能化、電動化、國産化和出海，以及AI技術的應用帶來的新應用和産品。
風險點主要包括以下幾個方面：市場競争激烈，消費領域的競争日益激烈，企業需要不斷創新和提高競争力以維持市場佔有率。其次，是宏觀經濟波動，經濟周期、政策變化和國際貿易環境等因素可能影響消費者的購買力和消費信心。最後，是全球供應鍊的不确定性，如原材料價格波動、物流中斷等，可能影響企業的營運。
楊琨：消費領域曆來蘊藏着豐富的機遇。大陸消費市場作為一個龐大且多元化的市場，細分子行業衆多，經常出現西邊不亮東邊亮的情況。目前，國内消費市場中不乏亮點闆塊，例如冰雪旅遊、燒烤等，一些成本效益超高、減少管道層級、讓利于消費者的快速消費品仍能夠實作超出預期的市場增長。本質上，消費需求是持續存在的，但激活這一需求的關鍵在于提供更高成本效益的商品與服務，以此激發消費者持續購買的動力。朱碧瑩：政府将2024年定為“消費促進年”，通過政策和活動雙輪驅動來推動消費持續擴大。這為消費市場提供了良好的發展環境，特别是在旅遊業、畜禽肉類産品等領域具有較大的發展潛力和市場機會。
消費出海，消費全球化也是值得關注的方向。暑期出行需求修複帶動航司機場高鐵盈利修複。同時，受到國内品牌出海、“一帶一路”倡議、跨境電商高景氣驅動，出海景氣度仍能維持，目前跨境物流行業高景氣。
關山：目前大消費環境疲弱，順應消費者追求極緻成本效益的消費心理，提供質優價廉的産品，有完善供應鍊優勢的消費公司更具投資價值。王詩瑤：目前中國很多行業建立起了具備全球競争力的産業鍊基礎，消費領域也有一批公司具備走出去在海外擷取市場擴張的能力，可以重點關注能夠在海外市場分一杯羹的企業，既包括品牌企業，也包括制造業的消費品公司。編輯：小茉
稽核：木魚