央行動手了！

華爾街見聞

2024-07-01 14:17華爾街見聞官方賬号

周一下午，中國人民銀行釋出公告稱，決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

決定公布後，國債期貨直線走低，30年期國債期貨轉跌，現跌0.69%，此前一度漲超0.3%。30年期國債活躍券230023券收益率現上行0.65bp，報2.4300%，此前收益率下行1.75bp。

中信證券首席經濟學家明明表示，央行此舉意味着可能本周就會在公開市場開展國債賣出操作。在10年國債收益率降至曆史低點之際，賣出國債有利于穩定長債利率，防範利率風險。

央行國債借入操作是指中國人民銀行面向部分公開市場業務一級交易商開展的國債借入活動。據悉，債券借貸業務可以将本來暫時不流動的債券出借給需要債券的投資者，增加了市場上可用于交易和結算的債券數量，提高了債券的周轉速度，有助于增強市場的流動性。

中郵固收此前也指出，央行可以通過買斷式回購向銀行等機構借入國債，進而賣出。

央行可通過開展買斷式逆回購交易，國債所有權從一級交易商轉移到央行後便可賣出國債。但通過買斷式逆回購借券賣出需注意操作期限和賣出過程中的定價問題。

綜合來看，曆史上央行賣出國債的操作非常少，并非公開市場債券買賣操作的主流，并且曆史上的工具使用以流動性調節為主要目的，存在過主動引導價格的情況，但個例也較少。

中國人民銀行行長潘功勝6月中旬表示，正與财政部溝通推動落實增加國債買賣。這個過程整體是漸進式的，國債發行節奏、期限結構、托管制度等也需同步研究優化。應當看到，把國債買賣納入貨币政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是将其定位于基礎貨币投放管道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造适宜的流動性環境。

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