風口财經記者 趙沖
曾經風光無限的龍大美食，如今卻陷入了虧損和降級的泥沼。
近日，聯合資信公告稱，将龍大美食主體及“龍大轉債”信用等級由“AA-”下調至“A+”，評級展望穩定。
公告顯示，龍大美食巨額虧損，各項财務名額有所惡化；公司在建項目未來投資規模較大，且項目收益存在不确定性，可能帶來的不利影響。
來源：公司公告
記者發現，在業績虧損的同時，龍大美食的負債還在增加。預制菜業務雖增長，但對業績提升效果有限。
對于業績具體情況以及如何應對償債壓力，風口财經記者通過官方郵箱發函聯系采訪了龍大美食，截至發稿未收到回複。
負債壓力攀升
作為食品行業龍頭企業，2014年上市至2020年，龍大美食營收淨利潤大漲，歸母淨利潤全部實作盈利。
2021年，龍大美食營收下滑，歸母淨利潤首次虧損；2022年盈利7000多萬元，但數值為上市以來盈利數值的最低值，2023年又陷入巨虧，創上市以來的最大虧損紀錄。
财報顯示，2023年公司實作營業收入133.18億元，同比下降17.36%；淨利潤虧損15.38億元，相比上一年同期下滑2140.92%。業績虧損同樣出現在龍大美食2023年上半年财報中。根據财報，龍大美食2023年上半年虧損6.243億元，2023年前三季度虧損6.485億元。
來源：公司2023年年度報告
值得注意的是，在業績虧損的同時，龍大美食的負債還在增加，高升的負債壓力引起行業關注。截至2023年末，龍大美食短期借款占公司總資産比重29.36%，較上年末上升10.37個百分點；長期借款占公司總資産比重5.16%，上升3.19個百分點，龍大美食解釋稱，長期借款增加主要系長期項目建設貸款所緻。
為了緩解負債壓力，龍大美食不得不尋求外部融資。然而，在目前的市場環境下，融資難度日益加大，公司的财務風險正在不斷加劇。
财報資料顯示，2023年龍大美食資産負債率高達73.77%，同比增加了17.69%。而2023年公司的經營活動現金流淨額為-5.89億元，同比減少15.30億元。這意味着目前龍大美食已面臨不小的财務壓力。
二級市場，2014年上市後，龍大美食股價震蕩上漲，2020年9月創下曆史高點15.22元。截至7月1日記者發稿，龍大美食股價報6.53元，總市值為70.47億元。
屠宰業務不賺錢
從行業角度來看，龍大食品去年屠宰行業為公司貢獻收入96.31億元，占總營收比重為72.32%，收入同比下滑19.94%，毛利率為-2.21%，毛利率同比下滑3.95%。
來源：公司2023年年度報告
食品行業實作收入23.23億元，占總收入的16.69%，是公司去年唯一實作營收增長的行業，收入同比增加34.60%，毛利率為10.12%，同比下滑2.84%。
其中，除預制食品業務實作收入19.84 億元，同比增長 50.94%，其他大部分均虧損。
來源：公司2023年年度報告
龍大美食的業績巨虧，并非突如其來。從财報中可以看出，其傳統業務闆塊受到了毛豬銷售價格及豬肉市場價格持續下跌的嚴重沖擊。在豬價低迷的背景下，龍大美食的屠宰業務和養殖業務均遭受了重大損失。此外，疫病的影響也加劇了公司的經營壓力。為了縮減虧損，龍大美食不得不縮減貿易闆塊業務，但這一舉措并未能有效扭轉局勢。
更為嚴重的是，受豬價影響，龍大美食還計提了大量的存貨及生物資産減值準備。這進一步加劇了公司的整體虧損。在多重因素的疊加作用下，龍大美食的業績陷入了前所未有的困境。
在中國食品産業分析師朱丹蓬看來，龍大美食目前所面對的問題不止該公司單一一家存在，包括溫氏股份等相關企業也在遭遇較大的财務困境和危機。這與當下豬周期的原因很大，現在行業供過于求，豬肉價格暴跌，是以影響了龍大美食的收入。“預計在今年三季度以後，豬肉的價格應該會有所回升。目前生豬行業都在努力調整存欄量，在整體供需關系改變之後，豬肉價格才會進一步穩定下來”。
值得注意的是，近年來龍大美食多次因食品安全問題陷入輿論風波。
例如2022年8月，上海市浦東新區市場監管局披露食品監督抽檢資訊，在“食用農産品監督抽檢不合格産品資訊”中，辨別生産企業為“山東龍大美食股份有限公司”的四種生豬産品存在恩諾沙星超标問題。同月，青島市市監局釋出青島市食品安全監督抽檢資訊通告2022年第5期顯示，龍大美食生産的生豬肉，五氯酚酸鈉不符合食品安全國家标準規定。
來源：黑貓投訴官網
在黑貓投訴平台上，有多條關于龍大美食的食品安全投訴，包括在拼多多、京東龍大美食專賣店等購買的産品出現的問題，如香腸發黑發黴、造成食物中毒等。
預制菜業務尚難扛起大旗
目前龍大美食的預制菜以肉制品為主，包含肥腸系列、酥肉系列、培根系列、烤腸系列、丸子系列等。
資料顯示，2021年-2023年，公司預制菜收入分别為11.82億元、13.14億元、19.84億元，占總營收比例均不足15％，且其在預制菜行業淨利率并不算高。預制菜在三年中實作的8億元的營收增長，但占比仍然有限，仍不及期間該公司鮮凍肉41.3億元的下滑量，對業績的提升效果不明顯。
來源：公司官網
财報顯示，2023年龍大美食的預制食品的毛利率為9.72%。對比業内其他預制菜企業，龍大美食預制菜的毛利率并不高：2022年，安井食品、得利斯、惠發食品、龍大美食、味知香和海欣食品有關預制菜業務的毛利率分别為11.42%、12.80%、8.83%、10.43%、23.90%和23.30%。
艾媒咨詢資料顯示，2023年大陸預制菜市場規模達5100億元，2026年将達10720億元。面對巨大的市場空間，各方積極挖掘預制菜産業發展新機遇。
然而，熱度高漲背後是行業發展仍處于混沌狀态。朱丹蓬曾表示，目前預制菜行業存在兩個痛點：一是缺乏标準；二是消費質疑。
展望未來，龍大美食表示，公司預計2024年預制食品業務的增速會保持在20%至30%，未來5年内期望能達到50億元的體量。朱丹蓬則表示，預制菜的産業規模效應會影響其利潤空間，布局期利潤偏低。