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繼續連接配接上一期。
按資管規模劃分
資産達到或超過5億美元的家族辦公室集中持倉的可能性稍高（68%），而資産低于5億美元門檻的家族辦公室集中持倉 的可能性稍低（62%）。較大家族辦公室對上市公司集中持倉的可能性是較小同業的兩倍以上（分别為42%和19%）。一 個可能的原因是，鑒于家族财富的絕對價值較大，較大的家族辦公室可能更願意以集中形式持有更大份額的資産。
按地區劃分
有意思的是，歐洲、中東和非洲與亞太地區的家族辦公室資産配置更為分散，約45%的家族辦公室并無上市或非上市 公司集中持倉。而在北美和拉美的同業中，沒有上述集中持倉的占比僅為26%。
杠杆水準
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不同于對沖基金等機構投資者，四分之三的家族辦公室表示他們不使用杠杆（48%）或者很少使用杠杆（25%）。
按資管規模劃分
資管規模在5億美元以上的家族辦公室比資管規模在5億美元以下的家族辦公室不使用杠杆的可能性更高（分别為51% 和45%）。在其他條件不變的情況下，外界普遍以為前者的風險偏好應該大于後者，因而更有可能利用杠杆。在使用 杠杆的受訪者中，家族辦公室的規模和杠杆使用規模之間無對應規律。
按地區劃分
相較于其他地區的家族辦公室，拉美地區的家族辦公室較少使用杠杆，而且使用杠杆的家族辦公室其杠杆規模也小 于其他地區。
内部管理與外部管理的投資組合資産占比
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從全球範圍來看，家族辦公室内部管理投資資産的平均占比為 61%。資管規模低于5億美元的家族辦公室（63%）和資 管規模高于5億美元的家族辦公室（60%）内部管理投資資産的占比相似。
按地區劃分
從地區分布來看，各地差異較大，北美家族辦公室内部管理投資資産的占比最低（52%），亞太占比最高（72%）。
各家族辦公室繼續青睐私募股權，但計劃 增配的家族辦公室數量不及去年 成長型股權和風險投資是最受歡迎的基金 類别 超過四分之三的受訪者開展了直接投資 初創企業和成長型公司是最受青睐的直接 投資對象家族辦公室仍然熱衷于私募股權投資。 但是，相較于自2022和2021年以來的資料（分别為63%和52%）， 打算增加私募股權配置的家族辦公室占比（38%）顯著下滑。 就直接投資而言，動機各不相同。66%的家族辦公室尋求低估值資 産的投機性交易，38%的家族辦公室因為經濟不确定性而暫停開展 新的交易。
私募股權基金配置——按類型劃分
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對私募股權基金的投資主要集中于成長型股權（30%）、風險投資（27%）和收購（19%）。許多家族辦公室客戶在談話中對二級市場交易表示出興趣，但這種興趣尚未轉化為實際投資（6%）。
按資管規模劃分
資管規模大于5億美元的家族辦公室和資管規模小于5億美元的家族辦公室之間，私募股權的細分類别占比大緻相似。具體而言，後者較前者更為偏重風投基金（分别為32%和22%）、混合投資（分别為8%和1%）和母基金（分别為11%和7%）。相比之下，規模較大的家族辦公室有35%的私募股權投資配置于成長型股權基金，而規模較小的家族辦公室這一占比為25%。
按地區劃分
分地區來看，各類私募股權基金投資的配置情況具有較多相似之處。在拉美地區，家族辦公室的風險投資占比明顯低于其他地區（僅為18%，其他三個地區平均為30%），但母基金配置占比大大高于其他地區（高達16%，其他三個地區平均為7%）。
直接投資參與情況
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直接投資仍然是全球家族辦公室的重中之重。全球五分之四的家族辦公室表示其開展了直接投資。資管規模大于和小于5億美元的家族辦公室在這一方面差别不大。
按地區劃分
北美（86%）以及歐洲、中東和非洲（87%）的家族辦公室開展直接投資的占比最高，而亞太地區的這一占比為69%。
直接投資政策調整
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盡管對直接投資的熱情依然較高，但家族辦公室可能即将走到十字路口。三分之二的受訪者打算尋找估值較低或條款極具吸引力的投機交易。相比之下，38%的受訪者由于經濟不确定性而暫停開展新的投資，盡管沒有受訪者表示會以此為由尋求退出被投資公司。
“2023年家族辦公室上司力”活動傳達的一個重要資訊是，私募股權的估值在短期内可能會繼續下降。具體下降多少，在需要進一步融資的公司啟動新一輪融資後方可明确。許多風投/成長型企業可能面臨嚴峻挑戰，無法獲得追加資本的企業存在違約風險。與此同時，市場承壓、資本錯配和資産重新定價可能帶來潛在機會。
按資管規模劃分
資管規模大于5億美元與資管規模小于5億美元的家族辦公室相比，其投資政策的調整程度大緻類似。具體而言，由于經濟不确定性，規模較大的家族辦公室暫停直接投資的可能性低于規模較小的家族辦公室（分别為33%和43%），這可能是二者的風險承受能力差異所緻。規模較小的家族辦公室也更有可能采取其他風險防範措施，如加強盡職調查，更加密切地關注現有投資組合公司的最新情況并預留扶持資金，這些做法在上述家族辦公室内部可能已成為常态。
按地區劃分
各地區對目前環境的反應總體一緻。具體而言，歐洲、中東和非洲以及北美的家族辦公室密切審查現有投資組合公司财務資料和裡程碑進展的占比是亞太地區的兩倍（分别為23%和為12%），幾乎是拉美的三倍（8%）。
直接投資交易機會管道
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雖然大多數家族辦公室表示繼續依賴内部團隊（51%）、其他家族（49%）和關系網絡（36%）擷取交易機會，但越來越多的家族辦公室轉向外部投資顧問（24%）和銀行（21%）。
按資管規模劃分
在大多數情況，資管規模大于5億美元的家族辦公室和資管規模小于5億美元的同業相比，其擷取交易機會的管道類似。但二者在内部團隊管道方面差異較大，規模較大的家族辦公室更可能依賴内部團隊管道（分别是62%和42%）。這很容易了解，因為規模較大的家族辦公室往往為擷取交易機會配置了更多的内部專職人員。
按地區劃分
亞太和北美的家族辦公室（分别為58%和56%）比拉美的家族辦公室（33%）更傾向于将内部團隊作為擷取交易機會的可信管道。對于拉美的家族來說（63%），來自其他家族與家族辦公室的交易機會是高度可信的管道。而對于在歐洲、中東和非洲（48%）的家族辦公室來說，關系網絡和投資俱樂部是高度可信的管道。
直接投資的規模偏好
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去年以來，首選的直接交易投資規模不斷擴大，31%的家族辦公室表示其青睐的投資規模在100萬～250萬美元之間，23%的公司表示其青睐的投資規模在250萬～500萬美元之間。最近涉足直接投資的家族辦公室正在積累經驗，似乎更願意進行較大規模的投資。值得注意的是，還有三分之一的受訪者青睐500萬美元以上的投資規模。
按資管規模劃分
直覺來看，資管規模較大的家族辦公室更傾向于開展較大規模的直接投資。足足有25%的較大家族辦公室表示更青睐1000萬美元或以上的投資規模，65%的規模較小的家族辦公室則表示更喜歡250萬美元以下的投資規模。
按地區劃分
在最小（100萬美元及以下）的投資規模區間内，亞太地區家族辦公室的占比最大（22%）。歐洲、中東和非洲的家族辦公室中，選擇1000萬美元以上投資規模的占比同為22%。
直接投資的階段偏好
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受訪者的投資偏好主要集中在初創期（56%）和成長期公司（55%）。不過，2022年以來，受訪者對二級市場交易的興趣（23%）有所上升。家族辦公室預計，在IPO機會有限的情況下，有的機構投資者不得不減持股份。
按資管規模劃分
規模較小和規模較大的家族辦公室相比，對直接投資階段的偏好大緻相似。相較于規模較大的家族辦公室，規模較小的家族辦公室稍微更熱衷于初創期(A輪或B輪）投資（分别為50%和59%）。
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