今天我們一起盤下西部鋼鐵龍頭包鋼股份。
1、公司概況
包鋼股份的前身——包鋼（集團）公司成立于1954年，是國家在“一五”期間建設的156個重點項目之一，是新中國在少數民族地區建設的第一個大型鋼鐵企業，也是周恩來總理唯一為其投産剪彩的鋼鐵企業。目前已成為世界最大的稀土工業基地和大陸重要的鋼鐵工業基地。作為包鋼（集團）公司的重要鋼鐵闆塊，包鋼股份于1999年成立，于2001年在上交所上市，上市20年來，包鋼股份資産總額增加了20多倍，股權融資規模達459.35億元，總市值由71億元增長至1700多億元，期間最高超1800億元，成為大陸西部最大的鋼鐵上市公司。
2、業績表現（2023年報）
· 業績穩定，分産品看，“闆材”支撐銷售，“型材”支撐盈利，值得注意的是“闆材”出現了虧損。
· 綜合毛利率提升2個百分點至9.7%，産品競争力提升帶動經營活動盈利性有所提高。
· 股東權益撬動資産的能力穩定，總資産回報水準扭虧，ROE也成功扭虧。
· 拉長時間周期看，經營活動的造血能力足以覆寫投資所需，現金流較為健康。
· 公司融資手段多元，主要靠債權和其他方式進行融資，金融資産負債率27%，償債壓力有所增長。
· 資産規模穩定在1518億元，結構上看聚焦業務，具有較強的戰略發展意義，“輸血”驅動資本增長。
3、資本市場表現
· 基本面向好，市值708億，闆材行業排名第2，市盈率246倍，行業排名第1。
· 近一年内，公司收盤價跌幅19%，明顯大于行業平均1%的跌幅。
· 機構持股比例46.5%，低于行業平均，但北上資金持股比例2.6%，遠高于行業平均。
· 近半年内，公司共收獲研究報告4篇，低于行業平均，券商關注度不高。
以下是詳細資料分析，供大家參考。
一基本面變化
包鋼股份2023年報A股排名2663，較上季度排名下滑14名，較去年同期排名提高629名。包鋼股份2023年報行業排名28，較上季度排名無變化，較去年同期排名提高6名。
說明：這個排名是基于營業收入、核心利潤增速、ROE、分紅、現金流等15個名額綜合分析得出的。15個名額涉及公司的規模、成長性、盈利性、經營貢獻度、現金流健康、分紅、商譽風險、北上資金等次元的基本面和資金面分析。反映上市公司基本面在每個财務報告期的變化趨勢。
二價值表現
包鋼股份2024年05月24日市值為708.32億元，在17家公司中排名第2，屬于市值較大企業。市盈率為245.86，在17家公司中排名第1，屬于市盈率較大企業。
2023年01月03日到2024年05月24日，公司收盤價漲跌幅-19.17%，滬深300指數漲跌幅-7.37%，公司漲跌幅明顯低于滬深300，闆材漲跌幅-1.44%，公司漲跌幅明顯低于行業水準。
三資本市場信号
截止2024年5月24日，包鋼股份沒有出現資金信号。
包鋼股份2023年12月31日機構持股比例46.50%，低于行業平均。截至2024年05月24日行業中17家公司有北上資金持股，包鋼股份北上資金持股比例2.57%，遠高于行業中獲得北上資金投資的公司平均。
截至2024年05月24日180天内行業中12家公司獲得券商研究報告，包鋼股份獲得4篇券商研究報告，低于行業中獲得券商研究報告的公司平均，在對标公司中最少。獲得3家券商評級，綜合評級為買入-。
2024年05月24日行業中11家公司獲得券商業績預測，對包鋼股份未來三年歸屬于母公司的淨利潤複合增長率的預測為57.90%。11家公司獲得券商股價預測，包鋼股份的目标價為2.10元/股，目标價漲跌幅為34.62%。
四核心财務特征
2023年報寶鋼股份淨利潤137.41億元，與2022年報相比，淨利潤基本穩定。
從産品的分類角度看包鋼股份的主營構成，“闆材”是最大的收入構成，占比50.14%，貢獻了絕大部分收入。
包鋼股份的盈利構成中，“型材”是最大的盈利構成，占比89.68%，貢獻了絕大部分毛利潤。其中，“闆材、線棒材”出現虧損。
2023年報包鋼股份核心利潤實作扭虧，行業平均核心利潤增速-62.12%，寶鋼股份核心利潤增速-6.36%。
包鋼股份2023年報毛利率9.72%，與2022年報相比，毛利率上升1.98個百分點，毛利率改善。包鋼股份毛利率明顯高于寶鋼股份3.51個百分點。
2023年報包鋼股份ROE0.99%，較2022年報增加2.34個百分點，股東回報出現扭虧。總資産報酬率0.02%，較2022年報增加1.00個百分點，總資産回報出現扭虧。權益乘數2.47倍，較2022年報提高0.08倍，股東權益撬動資産的能力基本穩定。
2023年報包鋼股份經營資産報酬率0.76%。較2022年報，經營資産報酬率實作扭虧。核心利潤率1.48%。與2022年報相比，核心利潤率上升1.50個百分點，經營活動實作扭虧。經營資産周轉率0.51次，較2022年報減少0.02次，降幅為4.19%，經營資産周轉效率基本穩定。
從包鋼股份2021年報到本期的現金流結構來看，期初現金32.45億元，經營活動淨流入120.53億元，投資活動淨流出48.23億元，籌資活動淨流出60.99億元，其他現金淨流入0.19億元，三年累計淨流入11.51億元，期末現金43.95億元。
從包鋼股份2023年報的現金流結構來看，期初現金52.63億元，經營活動淨流出9.89億元，投資活動淨流出22.12億元，籌資活動淨流入23.24億元，累計淨流出8.68億元，期末現金43.95億元。
包鋼股份2023年報戰略投資資金流出17.56億元，較2022年報增加7.79億元，增速79.71%，戰略性投資的資金投入快速增長。
包鋼股份2021年報到本期戰略投資資金流出36.83億元，經營活動産生現金淨流入120.53億元，經營活動的造血能力能夠覆寫戰略投資的資金流出。
包鋼股份2023年報經營活動現金淨流出9.89億元，較2023年報減少30.55億元，2021年報到本期經營活動累計産生淨流入120.53億元。
包鋼股份2023年報經營活動調整後盈利64.95億元，提前備貨導緻現金流出12.76億元，應收應付變動導緻現金流出75.01億元，其他因素導緻現金流入12.93億元，最終經營活動實作現金淨流出9.89億元。
包鋼股份2023年報的投資活動資金流出，産能建設占比最大，占比78.72%。包鋼股份2021年報到本期的投資活動資金流出，産能建設占比最大，占比71.43%。
2023年報包鋼股份經營活動與投資活動資金缺口32.00億元，較2022年報開始出現資金缺口。2021年報到本期經營活動與投資活動累計資金淨流入72.30億元，無資金缺口。
包鋼股份2023年報籌資活動現金流入382.89億元，較2022年報減少35.39億元，增速-8.46%，籌資活動現金流入有所減少。包鋼股份2023年報籌資流入主要來源于債權流入（57.70%）和其他流入（42.24%）。
包鋼股份2023年報債務淨流入31.90億元，較2022年報增加0.61億元，公司持續有新增貸款，且新增貸款規模基本穩定。
2023年12月31日包鋼股份金融負債率27.00%，較2022年12月31日提高1.90個百分點。寶鋼股份金融負債率13.95%，包鋼股份金融負債水準高于寶鋼股份。
2023年12月31日包鋼股份資産總額1,517.76億元，與2023年09月30日相比，包鋼股份資産減少17.76億元，資産規模基本穩定，資産增速-1.16%。從合并報表的資産結構來看，資産配置聚焦業務，具有較強的戰略發展意義。
從2023年12月31日包鋼股份的負債及所有者權益結構來看，公司的資本引入戰略為均衡利用股東入資、經營負債、金融負債的并重驅動型。
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