大家好，我是海榕君。
剛剛，國内千億私募基金景林資産，給他們的投資人發了一封内部投資信，我看了幾遍，發現一些幹貨。
景林首先總結了，上半年市場的兩條主線：
1. 美股是仰望星空，努力探索人工智能。美國那邊的科技公司，對人工智能充滿信心，都積極投入資源 進行軍備競賽，都怕落後這一次人工智能革命。
去年的1季度，景林确實大幅度加倉 微軟和英偉達， 當時我還專門寫了一篇文章《景林2023年1季度美股持倉》。
（景林2023年1季度美股持倉，不是現在的 ）
2. 中國市場是公共事業高股息公司。主要邏輯，在無風險收益率5%的市場，投資者隻能投資成長股，獲得投資收益。但是在無風險收益率2%的市場，任何經營性确定性比較高，大于3%以上分紅率的公司，都有估值提升空間。
站在下半年的起點上，景林一直在思考，未來會有哪些機會？
他們在美國西海岸探訪了，很多人工智能公司，想搞清楚下面三個問題：
1.某一種産品真的會長期被一家公司壟斷嗎？（潛台詞是英偉達的GPU）
2.現在大幅度砸錢之後 ，未來明顯的貨币化的應用在哪裡？（潛台詞是暫時找不到好的人工智能應用）
3.蘋果和chatgpt結合之後，以後每一款智能手機，會不會都和人工智能結合， 但是售價能提高多少呢？
得到的結論是：前途是光明的，但是過程有很多不可知性。産業發展的規律和投資者預期，會不會在未來有一定的不一緻性？
現在，他們決定多看看，中國市場的這一類公司，主要有三個特點：
1.更謹慎的資本開支
2.更聚焦主業的發展。
3.更好的股東回報計劃。
如果水電煤網是基礎設施，那麼這些公司能讓生活變得愉快，包括娛樂、餐飲、社交、購物、旅行、生活服務。這類公司的估值大約在8到16倍PE ,利潤比營收增長更快，拿出大部分股票回購或者分紅。
有投資者質疑，誰會買這些公司的股票？
答案就是公司自己，如果這些公司把自由現金流的大部分，用于回購股票，如果連續做幾年，相當于每年縮小 4%-5%的股本，EPS會顯著提升。現在這些機會，很像前幾年的中國移動、中國海油、中國神華。
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就差直接點名騰訊了，今年3月26日，我專門寫了一篇《突發，一個白馬股被瘋搶》，在沒有增量資金的大環境裡，還是投資能不斷回購的公司好啊。
說說其他的：
1.甯德盤中大跌5%，有小作文唱空“行業7月排産資料普遍下滑” ，仔細一想，這不符合邏輯啊，問界和理想齊頭并進，蔚來baas方案之後，銷量也上來了，雖然汽車廠商之間價格戰激烈，但不影響電池的銷量啊。盤後，甯德時代、國軒高科等廠商均回應表示“排産正常，訂單呈增長态勢”。
2.阿根廷锂礦産能提高近80%，這些項目坐落在安第斯山脈的鹽湖上，位于南美“锂三角”地帶，分别屬于：紫金礦業，贛鋒锂業，南韓鋼鐵巨頭浦項控股的一個公司，中國青山控股。
國内公司卷到海外去了，四個裡面有3個是中國公司，濃眉大眼的紫金礦業也開始進入锂礦了。锂礦鹽湖的開采成本大約4萬元/噸，礦石提锂成本8萬元/噸，估計锂礦價格還會繼續跌。昨天說的藏格礦業大漲 8.97%，主要是因為他投資的銅礦擴儲，銅礦對于它是增量市場，锂礦它也有成本優勢。
3. 央行提示一個風險，前一段，央行行長在陸家嘴對一群銀行家說，現在長期國債的利率太低了，30年50年國債不要再買了，超長債目前到了2.44%，10年期國債2.25%， 小心成為中國版的“矽谷銀行”。
美國矽谷銀行倒閉，就是因為當年買了很多低利率的長期國債。結果美聯儲一加息，利率上動去了，越長期限的就虧損越嚴重。
但銀行的債券分析師，還是對未來悲觀啊，認為未來人民币利率會跌到0，繼續猛搞 30年國債ETF，央行迫不得已，今天中午突然出手，融券做空國債。
從結果看，利空高股息公司，長江電力下午直接跳水。高股息漲這麼多，很重要一個原因，就是人民币十年期國債收益率，不斷在往下走 ，餘額寶利率都跌破1.5%了。
但是，靠“看的見的手”真能改變市場預期嗎？市場是非常聰明的，如果真的能改變經濟預期，高股息和30年國債ETF早跌了，根本不需要等央行出手。
4.地産資料有一點曙光，6月全國30個大中城市，商品房成交面積929萬平方米，同比下滑23.62%，環比 +17.40%。5月份是，同比下滑38%，環比增長1%。
昨天兩市有3581個公司上漲，中位數上漲0.78%，成交6600億。