在經濟發展放緩、整體需求低迷等因素影響下，全球半導體行業進入了下行周期，大部分半導體廠商都遭遇了盈利下滑的情況。
過去幾年，在“缺芯”、國産化替代等大背景之下，納芯微實作了營業收入、淨利潤的翻倍增長，并且于2022年成功IPO，以遠超管理層期待的方式（計劃募資7.5億），強勢超募58億。
納芯微的崛起，無疑是國産替代浪潮的一縷縮影。除了納芯微外，思瑞浦（2020年）、南芯科技（2023年）等模拟晶片公司在近幾年紛紛受到資本市場關注，并且陸續完成了IPO上市。
不過，“缺芯”時代已經成為過去式，整個半導體行業供需情況由“缺芯”轉向“砍單”，價格戰接踵而至，不少晶片廠商迎來了業績“低谷期”。
資料顯示，模拟晶片在車用晶片占比大約是26%，是占比最高的晶片種類。是以，汽車業務成為了不少模拟晶片廠商鮮有的增長極。納芯微作為國内較早涉足汽車應用産品的半導體廠商，目前汽車業務營收占比已經達到30.95%，未來将持續加碼汽車電子領域。
然而，汽車電子市場同樣面臨着諸多挑戰和不确定性，車市價格戰正在激烈上演，納芯微的未來注定不會“輕松”。
01 業績增長承壓，淨利潤由盈轉虧
2023年，納芯微實作營業收入13.11億元，同比下滑21.52%；實作歸屬上市公司股東的淨利潤為虧損3.05億元，同比大降221.85%。
納芯微表示，公司營收、淨利潤同比下滑，主要是受整體宏觀經濟及市場競争加劇影響，公司産品售價承壓、毛利率有所下降。另外，報告期内芯納微攤銷股份支付費用達到2.21億元，若剔除股份支付費用的影響，公司歸屬上市公司的淨利潤為虧損8426.03萬元。
納芯微是一家高性能、高可靠性模拟及混合信号晶片設計公司，産品涵蓋傳感器、信号鍊和電源管理三大産品領域，廣泛應用于汽車、泛能源、消費電子領域。由于三大産品的毛利率均出現了下滑，是以納芯微2023年的綜合毛利率38.5%，同比下滑了11.51%。
具體來看，傳感器産品營業收入是1.66億元，同比增長49.18億元，是納芯微唯一實作同比增長的産品；而信号鍊産品和電源管理産品營業收入分别是7.05億元、4.28億元，同比下滑了32.55%、16.08%。
分行業來看，納芯微2023年來自泛能源、汽車、消費電子領域的營業收入占比分别是59.52%、30.95%、9.51%。其中，得益于磁傳感器的快速增長，納芯微的汽車電子領域出貨量達到1.64億顆，汽車電子領域營業收入同比上升7.82%。
而泛能源領域主要指的是能源系統的工業類應用，該業務收入相比去年則下滑了10.17%；消費電子領域收入同比增長2.33%。
很顯然，汽車電子領域已經成為納芯微财報中的一抹亮色。
據了解，納芯微從2016年開始向汽車領域拓展，目前主要産品有磁傳感器、供電電源、車燈驅動、壓力傳感器及其信号調理ASIC晶片等，已經廣泛應用于汽車三電系統、車身控制、智能座艙等領域。
在這背後，智能手機、筆記本電腦等消費電子産品需求進入了疲軟期，而汽車在電動化、智能化等新四化的大背景之下，每輛智能汽車的晶片使用量要比傳統燃油車多出一倍。是以，車用半導體市場也迎來了爆發式增長期，各大模拟晶片廠商紛紛轉向汽車電子領域。
不過，盡管汽車電子的未來前景可期，但是随着汽車市場競争的日趨激烈，也會影響到上遊晶片的競争态勢。對此，納芯微電子創始人、董事長、CEO王升楊也提到，随着缺芯結束之後，市場從“供給為王”的階段性狀況，重新回到了充分市場競争的情況，整個汽車晶片行業正在洗牌。
02 汽車模拟晶片市場，變天了
近些年來，包括聖邦微、思瑞浦、艾為電子、芯海科技、希荻微等為代表的一批中國本土模拟晶片公司，開始從消費電子市場切入汽車領域。
與此同時，在“缺芯”的大背景之下，全球半導體産業迎來了産能的迅速擴張期，部分晶片産能已經呈現了明顯的産能過剩表現，不少晶片企業都面臨着較大的庫存壓力。
現階段，半導體行業供需情況由“缺芯”轉向“砍單”，整個半導體行業已經進入了前所未有的洗牌期。尤其是模拟晶片領域，價格戰、并購整合潮已經全面開啟。
财報顯示，由于模拟晶片品類多樣、下遊廣泛、周期性波動小、産品生命周期長且行業相對分散等特點，半導體行業的并購多發生在模拟晶片市場。“并購整合是模拟 IC 廠商實作規模擴張和跨越式發展的有效途徑。” 納芯微在财報中表示，中國半導體産業的快速崛起，行業内的競争愈發激烈，越來越多的模拟IC廠商計劃通過并購整合來提升自身的市場競争力。
是以，納芯微去年就開始籌劃并購。去年7月，納芯微宣布拟以現金方式收購昆騰微電子股份有限公司的控股權；
“麥歌恩在磁編碼、磁開關等細分領域已建立起領先的市場佔有率優勢”。納芯微表示，本次交易是該公司基于聚焦主業發展做出的并購決策，有利于整合雙方的産品、技術、市場及客戶、供應鍊等資源，在磁傳感器領域發揮協同效益。
不過，值得注意的是，納芯微本次收購資金來源為公司自有資金及自籌資金，公司拟向銀行申請不超過4.8億元的并購貸款用于支付本次交易的部分款項，借款期限不超過7年。
這對于現金流持續負值的納芯微來說，無疑将進一步增加了資金壓力。财報顯示，2022年-2023年，納芯微經營活動産生的現金流量淨額分别為-2.29億元、-1.39億元。報告期内，納芯微的總債務為6.1億元，其中短期債務為2.8億元，短期債務占總債務比為45.84%。
事實上，納芯微的盈利能力也在逐漸減弱。近三年，納芯微實作營業收入8.62億元、16.7億元、13.11億元，實作歸屬上市公司股東的淨利潤為2.24億元、2.51億元、-3.05億元，毛利率則分别是53.5%、50.01%、38.5%，均呈現了逐年減少的趨勢。
另外，與國際龍頭企業相比，納芯微在産品品類豐富度以及産品布局完善度方面均有較大差距，且産品的市場占有率在整個模拟晶片領域仍然較低，未來所面臨的競争壓力不可謂不大。