6月不降息+央行缩表！什么信号？

贩财局

2024-06-20 16:15发布于广东财经领域创作者

今天早上，6月的LPR发布。

那就是：不降息！

甚至在央行最新的资产负债表中，央行总资产从1月的45.64万亿，下降到了5月的42.95万亿，也就是缩表了，按照过去的逻辑，经济低迷的时候，货币政策是扩张的，央行应该扩表才对。怎么现在的货币政策都是反着来呢？

其实关于货币政策走向，昨天的陆家嘴论坛，央行已经暗示了，陆家嘴论坛算得上金融领域的光明顶了，昨天讲话信息量也很大，内容很专业当然也很枯燥，但我觉得还是很值得一听的，因为央行领导讲话，他的潜在思路真的会影响我们每一个普通人的投资决策。

首先放在第一位的就是保持币值稳定，并以此促进经济增长，这个是法律规定的我们国家货币政策的最终目标，这一点我看讨论的人不多，大家还是在讲国债的事情，但我想说这个才是一切货币政策的大前提。

和美国不一样，美国的货币政策的目标是通胀率、就业率，也就是以美国自己为主，但我们货币政策是先保持币值稳定，再到经济增长。也就是说，在央妈看来，货币政策，首先要考虑汇率。

这里歪个楼，其实关于保汇率还是保房价的话题，我记得2018年后每隔几年都会讨论，但是以前，往往最终选择保房价，但现在不行了，因为我们在推动人民币国际化，在今年一季度我们的进出口结算中，使用人民币结算的占比近30%，人民币已连续四个月成为全球第四位支付货币，大家想想，像南美那些国家，你自己的货币要是一崩再崩，兄弟感情再好也不敢和你合作了，所以现在我们的货币政策kpi就是保住人民币汇率。

换句话说，在目前美联储没有开始降息的前提下，我们为了保持汇率稳定，就很难继续大规模的降息，最多定向放水缓一缓。

好了，到这里，我们几乎就能看懂央行在陆家嘴讲话的大前提了，那就是不能大放水。

所以行长才说我们现在已经有300万亿的m2了，这么大的体量这么大的基数，如果还想像以前那样保持10%以上的增长，是不现实的。

基于这一点，如果你过去的投资消费习惯都是基于m2以10%以上的增速，再用过去的钱会贬值、变毛、不值钱的思想来考虑问题的话，可能会吃亏赔钱。

未来大概率所谓的通胀只会出现在地方控制的民生必需品价格，这个是为了帮地方ct还债，而非必需品价格则会出现下跌，因为必需品涨而工资不涨，老百姓手里没钱了，就付不起高额的非必需品，比如茅台汽车房产之类的。

很多人把希望寄托在央行下场购买国债上，但却偏偏很多人只听前半句不听后半句，央行虽然把国债买卖纳入货币政策工具箱，不代表要搞量化宽松，不是所谓的qe。

最近发行了超长期国债，所有人都在抢，甚至包括一些机构也下场买，央行直接发怒了，警告他们你们要是继续买，后面我就下场卖。

这里我给大家解释一下，国债的收益率和市场价格是相反的，买的人多了，价格就会被抬高，但收益率却会降低，

打个比方，票面价值100块钱的30年期国债，因为太多人买了，票面价值涨价到108块，但是总体的收益率就会下降，从2.5%的利率跌到2.3%。

这里有两点央行不爽，第一点，这些非银机构，给你们钱是希望你们可以放贷支持实体经济，可现在倒好，你们都跑去买国债了，资金不就空转了吗？实体经济怎么办？

第二点，央行给银行的贷款利率都要2.5%啊，现在你还拿着我借给你钱的去买利率只有2.3%的国债，这不开玩笑吗？

一般我们会认为，国债收益率比存款利率要高，而现在国债收益率跌了，意思是你现在的存贷款利率太高了，有点倒逼央行继续降息。

但我前面就说了，现在我们为了维持汇率稳定，我们还不能大幅度的降息。

所以央行怒了，也警告了这些非银机构，你继续买，我就继续卖，你们小心落得和硅谷银行一样的结局。

说到这里，其实央行也很难啊，现在经济低迷，但是为了人民币国际化顺利推进，这个时候又不能放水，只能继续熬着了，股市楼市在美联储降息前还要苦一苦。

美国其实和我们一样，他们也在熬着，就看谁能熬过谁了。

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