日元汇率跌破160大关，创下了多年来的新低。市场传言，日本政府或将抛售手中的美国国债，以缓解日元贬值压力。
这则消息一出，立刻引发了美国方面的强烈反应。
美国财政部长耶伦在一次记者会上表示，美国绝不允许日本抛售美债，并称之为"跨过卢比孔河"。
这个源自古罗马的比喻生动地表达了美国的决心：
正如凯撒军队跨过卢比孔河意味着反叛罗马元老院，与之开战；日本抛售美债的行为也将意味着日美两国在金融领域的"宣战"。
这场闹剧的背后，究竟有什么隐情？
一、日本持有大量美国国债的历史渊源
日本何以成为美国国债的第二大持有国？这个问题要从战后日本经济的腾飞说起。
二战结束后，日本经济如同一只惊醒的雄狮，开始了高速奔跑。1946至1976年间，日本GDP年均增长率高达8.2%，被经济学家称为"高度经济增长时期"。
这30年间，日本GDP总量翻了70倍，人均GDP涨了50倍。到了1970年代，日本一跃成为全球第二大经济体。
随着经济规模的不断壮大，日本的贸易顺差也日益增长。
据IMF统计，仅1986至1988年，日本经常账户盈余就分别高达859亿美元、870亿美元和790亿美元。
可以想见，巨额贸易顺差让日本外汇储备犹如春潮涌溢，源源不断。那么，如何处置这些快速积累的外汇呢？购买美国国债，成为日本的不二选择。
购买美债，对日本有两大好处：一是保值，二是增值。
美元是全球公认的硬通货，也是各国外汇储备的首选。将赚来的美元换成美债，等于把钱存进了一个安全性超高的保险柜。
这个"保险柜"不仅万无一失，还能带来稳定回报。2022年，10年期美债收益率曾一度突破4%。
相比之下，日本10年期国债收益率长期徘徊在0.5%以下。用日元购买美债，犹如找到了一条通往"高收益国度"的秘密通道。
更重要的是，购买美债有助于日本经济的良性循环。日本对美国的贸易顺差，相当于把资金从美国转移到了日本。
而当日本再用顺差购买美债时，等于把资金"还"给了美国。
美国有了这笔钱，又可以购买更多日本商品，日本顺差越滚越大，手里的美元也就越来越多。
这个过程就像是一台永动机，推动日美贸易和资本往来不断升级。
久而久之，日本成了美国国债的"忠实粉丝"。
美国财政部数据显示，截至2023年12月，日本持有的美国国债规模达到1.21万亿美元，仅次于中国的1.62万亿美元。
过去10年，日本持有的美债规模平均每年增长1700亿美元。
有经济学者戏称，日本不仅是美国商品的"超级买家"，也是美国政府的"超级ATM"。
当日元兑美元汇率近期跌破160大关时，这部"ATM"突然罢工了。
市场传言，为了提振本币汇率，日本央行或将抛售手中的美国国债。这个消息着实让美国政府"躺不平"。
毕竟，日本若当真抛售美债，势必引发美债收益率大幅走高，增加美国的举债成本。
与此同时，失去了忠实买家的美债，其避险资产的光环也将褪去。这对体量高达31万亿美元的美债市场而言，无疑是一记重创。
美国焦虑的背后，是对美元霸主地位的担忧。美元的全球储备货币地位，很大程度上源于美债市场的超强吸引力。
而美债吸引力的基石，就是海外投资者的信心。
日本作为持债量第二大国，如果率先撤出美债市场，很可能引发连锁反应，让更多国家效仿。届时美元的国际影响力将大打折扣。
二、日元贬值对日本经济的影响
日元汇率跌跌不休，如同一只被戳破的气球，直坠160关口。
对日本经济而言，汇率如此"跳水"，究竟是利是弊？这个问题的答案耐人寻味。
从贸易角度看，日元贬值似乎利大于弊。出口产品价格下降，无疑让日本商品在海外市场的竞争力大增。
以日本汽车为例，2023年丰田汽车在美国的销量同比增长12%，本田增长8%，日产增长5%。
三大车企在美销量创下近5年新高。这背后，日元贬值功不可没。
以日产轩逸为例，受汇率影响，其在美售价较上年下降了近1000美元。价格优势吸引了大批美国消费者。
出口繁荣，制造业受益，本该让日本政府喜笑颜开。然而，另一组数据得让决策者们皱起眉头。
2023年，日本贸易逆差高达400亿美元，创下历史新高。问题出在哪儿？原来，日本经济另一个"命门"能源，极度依赖进口。
数据显示，2023年日本石油对外依存度为99.7%，液化天然气为97%。当年日本化石燃料进口额占GDP比重高达6%，是德国的2倍，美国的4倍。
日元一旦大幅贬值，昂贵的能源进口价格就会成为日本经济的沉重负担。
如果说贸易领域的影响还有正负之分，通货膨胀方面的冲击则让日本寝食难安。
2024年5月，日本核心CPI同比上涨4.2%，创下1981年以来的最高纪录。
无独有偶，1月日经225指数收跌2.1%，创下近7年最大单月跌幅。股市与物价如同两轮战车，轮番上阵，碾压着日本民众的钱袋子。眼看生活成本节节攀升，工资涨幅却远远跟不上物价，不少日本人不禁哀叹："这日子，有点儿过不下去了！"
更令人担心的是，日本经济正在滑向"滞胀"的泥潭。所谓"滞胀"，就是经济增长乏力，但通胀率居高不下。
当滞胀来敲门，央行和政府的两难抉择就摆在了台面上：
要么加息抑制通胀，但这会进一步抑制本就羸弱的经济；要么放任通胀，让民众的腰包持续"瘦身"。
日本首相岸田文雄坦言，当前经济局势十分严峻，犹如"床头床尾都着火"。
面对汇率贬值和通胀升温的双重压力，日本央行和政府开始忙得像一只无头苍蝇。
央行一方面加大了日元买入力度，力图为汇率"保驾护航"；另一方面又试图通过调整利率，为负利率时代画上句号。
政府则纷纷出台补贴政策，减轻汇率贬值对民众生活的冲击。
2023年，日本发放给每位国民的生活补助金为10万日元，是上年的2倍。
极端情况下，日本不排除动用外汇储备来干预汇市。
一旦日本抛售美债规模空前，日元汇率是否就此触底反弹？日本经济能否借此重回升轨？这些问题都牵动着全球投资者的神经。
三、美国阻止日本抛售美债的原因与手段
当市场传言日本央行可能抛售美债时，美国的反应堪比一只被踩了尾巴的狮子。
财长耶伦在记者会上的言辞犀利，俨然一副"国家安全事务"的架势。那么，美国缘何对日本抛售美债如此敏感？这背后有何玄机？
美国最大的担心，莫过于日本抛债引发"多米诺骨牌"效应。众所周知，美债是全球最大的债券市场，规模高达31万亿美元。
如此体量之下，美债价格的稳定离不开海外投资者的信心。而信心的基础，正是美债长期以来的"避险资产"地位。
一旦日本这个持债量第二大国率先撤离，就会动摇其他国家的信心，引发连锁反应。
届时美债收益率飙升，美国举债成本暴涨，经济如同被扎了一针强心剂，刺激过后必然乏力。这绝非拜登政府乐见的局面。
更令美国政府揪心的，是美元霸权恐将岌岌可危。美元之所以能稳坐"储备货币"的头把交椅，很大程度上源于美债市场的超强吸引力。
如果美债价值遭受质疑，美元的国际影响力恐怕也将随之下降。
这个过程就像多米诺骨牌一样，环环相扣：日本抛债，引发他国效仿；美债价值下降，美元影响力下降；美元地位动摇，全球经济格局生变。对美国而言，这是一场事关国运的豪赌，输不起！
为阻止日本抛债，美国政府开始秣马厉兵，在外交和经济两个战场"双线作战"。
在外交方面，美日同盟关系成为美方极力渲染的主题。自美日安保条约签署以来，两国就结下了军事同盟的纽带。
据统计，驻日美军数量高达5.4万人，占驻海外美军总数的1/3。美国官员放言，日本抛售美债的行为，将危及双方同盟的根基。
这个论调听上去有些耸人听闻，但也绝非虚言恫吓。
毕竟，当年美国为惩罚法国反对伊拉克战争，可是毫不犹豫地将法国逐出了北约军事指挥体系。
在军事同盟面前，经济利益往往不值一提。
在经济层面，美国同样有着一箩筐"杀手锏"。比如，美国可以限制日本企业在美投资，或对日本商品征收惩罚性关税。
要知道，美国是日本最大的出口市场，每年日本对美贸易顺差高达600亿美元。
一旦这个顺差被彻底砍断，日本经济无异于断了财路。更极端的情况下，美国甚至可以冻结日本在美资产。
这个选项堪比经济层面的"核按钮"，一旦启动，日本经济将遭受毁灭性打击。
当然，美国也并非完全无懈可击。日本同样可以利用在美投资这个筹码，对美国经济造成冲击。
截至2023年底，日本对美直接投资存量高达5100亿美元，约占美国吸收外资总额的15%。
一旦日本大规模撤资，美国就业市场恐怕要遭殃。此外，日本还可能联手他国，推动美元在全球贸易中的"去中心化"。
近年来，日本与中国、欧盟等经济体的本币结算比重不断上升，这种趋势若进一步发展，美元的国际地位将受到动摇。
结语
山雨欲来风满楼。当前全球经济格局正面临重塑，任何轻率举动都可能引爆一场金融海啸。
当日元跌跌不休，日本央行竟想起了抛售美债这个"杀手锏"。美国政府一下子坐不住了，外交和经济两条战线齐上阵，极力阻止日本"变卦"。
这场角力背后，是美元霸权与多极货币体系的较量，是地缘政治与经济利益的博弈。
#长文创作激励计划#