风口财经记者 赵冲
曾经风光无限的龙大美食，如今却陷入了亏损和降级的泥沼。
近日，联合资信公告称，将龙大美食主体及“龙大转债”信用等级由“AA-”下调至“A+”，评级展望稳定。
公告显示，龙大美食巨额亏损，各项财务指标有所恶化；公司在建项目未来投资规模较大，且项目收益存在不确定性，可能带来的不利影响。
来源：公司公告
记者发现，在业绩亏损的同时，龙大美食的负债还在增加。预制菜业务虽增长，但对业绩提升效果有限。
对于业绩具体情况以及如何应对偿债压力，风口财经记者通过官方邮箱发函联系采访了龙大美食，截至发稿未收到回复。
负债压力攀升
作为食品行业龙头企业，2014年上市至2020年，龙大美食营收净利润大涨，归母净利润全部实现盈利。
2021年，龙大美食营收下滑，归母净利润首次亏损；2022年盈利7000多万元，但数值为上市以来盈利数值的最低值，2023年又陷入巨亏，创上市以来的最大亏损纪录。
财报显示，2023年公司实现营业收入133.18亿元，同比下降17.36%；净利润亏损15.38亿元，相比上一年同期下滑2140.92%。业绩亏损同样出现在龙大美食2023年上半年财报中。根据财报，龙大美食2023年上半年亏损6.243亿元，2023年前三季度亏损6.485亿元。
来源：公司2023年年度报告
值得注意的是，在业绩亏损的同时，龙大美食的负债还在增加，高升的负债压力引起行业关注。截至2023年末，龙大美食短期借款占公司总资产比重29.36%，较上年末上升10.37个百分点；长期借款占公司总资产比重5.16%，上升3.19个百分点，龙大美食解释称，长期借款增加主要系长期项目建设贷款所致。
为了缓解负债压力，龙大美食不得不寻求外部融资。然而，在当前的市场环境下，融资难度日益加大，公司的财务风险正在不断加剧。
财报数据显示，2023年龙大美食资产负债率高达73.77%，同比增加了17.69%。而2023年公司的经营活动现金流净额为-5.89亿元，同比减少15.30亿元。这意味着当前龙大美食已面临不小的财务压力。
二级市场，2014年上市后，龙大美食股价震荡上涨，2020年9月创下历史高点15.22元。截至7月1日记者发稿，龙大美食股价报6.53元，总市值为70.47亿元。
屠宰业务不赚钱
从行业角度来看，龙大食品去年屠宰行业为公司贡献收入96.31亿元，占总营收比重为72.32%，收入同比下滑19.94%，毛利率为-2.21%，毛利率同比下滑3.95%。
来源：公司2023年年度报告
食品行业实现收入23.23亿元，占总收入的16.69%，是公司去年唯一实现营收增长的行业，收入同比增加34.60%，毛利率为10.12%，同比下滑2.84%。
其中，除预制食品业务实现收入19.84 亿元，同比增长 50.94%，其他大部分均亏损。
来源：公司2023年年度报告
龙大美食的业绩巨亏，并非突如其来。从财报中可以看出，其传统业务板块受到了毛猪销售价格及猪肉市场价格持续下跌的严重冲击。在猪价低迷的背景下，龙大美食的屠宰业务和养殖业务均遭受了重大损失。此外，疫病的影响也加剧了公司的经营压力。为了缩减亏损，龙大美食不得不缩减贸易板块业务，但这一举措并未能有效扭转局势。
更为严重的是，受猪价影响，龙大美食还计提了大量的存货及生物资产减值准备。这进一步加剧了公司的整体亏损。在多重因素的叠加作用下，龙大美食的业绩陷入了前所未有的困境。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，龙大美食目前所面对的问题不止该公司单一一家存在，包括温氏股份等相关企业也在遭遇较大的财务困境和危机。这与当下猪周期的原因很大，现在行业供过于求，猪肉价格暴跌，因此影响了龙大美食的收入。“预计在今年三季度以后，猪肉的价格应该会有所回升。目前生猪行业都在努力调整存栏量，在整体供需关系改变之后，猪肉价格才会进一步稳定下来”。
值得注意的是，近年来龙大美食多次因食品安全问题陷入舆论风波。
例如2022年8月，上海市浦东新区市场监管局披露食品监督抽检信息，在“食用农产品监督抽检不合格产品信息”中，标识生产企业为“山东龙大美食股份有限公司”的四种生猪产品存在恩诺沙星超标问题。同月，青岛市市监局发布青岛市食品安全监督抽检信息通告2022年第5期显示，龙大美食生产的生猪肉，五氯酚酸钠不符合食品安全国家标准规定。
来源：黑猫投诉官网
在黑猫投诉平台上，有多条关于龙大美食的食品安全投诉，包括在拼多多、京东龙大美食专卖店等购买的产品出现的问题，如香肠发黑发霉、造成食物中毒等。
预制菜业务尚难扛起大旗
目前龙大美食的预制菜以肉制品为主，包含肥肠系列、酥肉系列、培根系列、烤肠系列、丸子系列等。
数据显示，2021年-2023年，公司预制菜收入分别为11.82亿元、13.14亿元、19.84亿元，占总营收比例均不足15％，且其在预制菜行业净利率并不算高。预制菜在三年中实现的8亿元的营收增长，但占比仍然有限，仍不及期间该公司鲜冻肉41.3亿元的下滑量，对业绩的提升效果不明显。
来源：公司官网
财报显示，2023年龙大美食的预制食品的毛利率为9.72%。对比业内其他预制菜企业，龙大美食预制菜的毛利率并不高：2022年，安井食品、得利斯、惠发食品、龙大美食、味知香和海欣食品有关预制菜业务的毛利率分别为11.42%、12.80%、8.83%、10.43%、23.90%和23.30%。
艾媒咨询数据显示，2023年大陆预制菜市场规模达5100亿元，2026年将达10720亿元。面对巨大的市场空间，各方积极挖掘预制菜产业发展新机遇。
然而，热度高涨背后是行业发展仍处于混沌状态。朱丹蓬曾表示，目前预制菜行业存在两个痛点：一是缺乏标准；二是消费质疑。
展望未来，龙大美食表示，公司预计2024年预制食品业务的增速会保持在20%至30%，未来5年内期望能达到50亿元的体量。朱丹蓬则表示，预制菜的产业规模效应会影响其利润空间，布局期利润偏低。