每經記者：任飛 每經編輯：葉峰
連日來，公募債券型基金頻頻公告暫停大額申購，部分甚至暫停贖回。從數量上來看，24日新增10隻債券型基金公告暫停大額申購。另據Wind統計，近一個月内已有208則公告提示将暫停大額申購，涉及基金數量逾百隻。
有基金經理表示，就目前滞脹格局及理财淨值化轉型的推進下，以利率債和信用債為主的投資标的成本效益較低，新增資金不易找到建倉機會。與此同時，近期再現地方債發行加速，可見貨币政策易松難緊，故在目前較低利率環境下，債市更大可能是維持震蕩走勢。
近一月逾百隻債基限購
最近一段時間，部分債券型基金暫停申購，從數量來看，近一個月公告拟暫停大額申購的債券基金數量明顯高于往期，限制申購起點低至百萬。
國壽安保1-3年國開行債券指數型基金在11月24日公告中提到，将于當天暫停該基金的大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務，即該基金單個開放日單個基金賬戶累計申購申請金額不得超過100萬元，如單個開放日單個基金賬戶累計申購金額超過100萬元，該基金有權部分或全部拒絕。
類似100萬起限制申購的基金還有中加純債、農銀彙理金玉債券基金等，方正富邦富利純債則提高至500萬起限，凱石岐短債則放寬至1億元，而易方達安心回報債券則明确暫停機構客戶申購、轉換轉入及定期定額投資業務。
Wind統計顯示，過去一個月内，已有208則公告提示對應的債券型基金暫停大額申購，涉及基金數量逾百隻。值得注意的是，部分QDII債基也限制了申購，大成全球美元債A、C因境外節假日暫停，而易方達中短期美元債A、C則明确單日申購不超過500元。
另據記者觀察，年内業績處于首尾兩端的債券型基金基本上都被限制，基民想要投資債基理财選項愈漸稀缺。如華商豐利增強定開A、C今年以來已錄得43%以上收益，位列債券型基金排名第一，目前暫停申購；天弘添利E、C則限制大額申購。
從投資範圍來看，部分可轉債基金及采用債券增強政策的産品業績居前，規模也較純債和部分定開債基有優勢，但就翻倍基數量來看，Wind統計的4272隻債券型基金中（所有份額，不含ETF），僅有32隻基金機關淨值超過2元，中信保誠穩鴻A機關淨值5.61元/份暫列首位。
有業内人士分析稱，不排除部分産品系機構定制産品，是以暫停申購或大額申購可以維護基金的穩定運作。但也有基金經理認為，限購與時下的債市行情密切相關。
增量難配，債市震蕩格局未變
有基金經理表示，目前債券标的可選項不多，深圳某公募基金經理告訴《每日經濟新聞》記者，新增資金面臨建倉難題，短期聚集大量資金容易對基金淨值産生影響。
據了解，目前十年期國債收益率走低，Wind統計顯示，11月24日維持在2.89%，但較11月初的2.94%水準有所收窄。“債券收益率走低，新增申購資金找不到高性價資産配置，隻能選擇暫停大額申購。”該基金經理分析。
不僅如此，他認為目前市場流動性邊際收斂的可能性在增加，亦對債市投資預期充滿不确定性。他解釋稱，廣義财政領域地方債發行勢頭不減，以深圳市為例，11月22日通過财政部政府債券發行系統發行了2021年第四批新增地方政府債券（六十四至八十期），規模合計50.78億元，全年深圳的新增債券額度519億元也全部發行完畢。
與此同時，地産領域按揭貸款發放政策也現松動，根據此前媒體報道，廣州二手房貸，隻要評估價能夠通過銀行評審，就可以按評估價貸款，而不是按指導價。該消息雖然未經官方證明，但該基金經理表示，如果地方債發行加速疊加房貸按揭政策松動的話，也意味着前期極嚴政策的底部可能出現，信用環境有可能出現邊際改善。在他看來，國内貨币政策易松難緊，在目前較低利率的環境下，債市更大可能是維持震蕩走勢。
另據業内人士觀察，近期宏觀面臨結構性沖突，呈現滞脹格局。有機構公開表示，這種結構性沖突難以通過貨币政策調整來解決。但如果地産、城投的限制未明顯放開，向上彈性可能有限，在此環境下，預計債券市場整體呈現區間震蕩的格局。
對于後續投資政策，景順長城彭成軍認為，部分品種具有較高的配置價值。“可關注因為政策變動帶來的永續債次級債等品種的投資機會。信用債方面，仍以高等級信用債為主，随着信用利差出現調整，密切把握信用債調倉機會。”
每日經濟新聞