微軟收購動視暴雪：市場怎麼看？下一個獵物最有可能是？

周二，微軟（MSFT.US）宣布以近690億美元收購動視暴雪（ATVI.US），這不僅是微軟、也是科技行業迄今為止規模最大的一筆收購。而如果監管機構準許，這将使微軟成為全球營收第三大遊戲公司。

作為業内規模最大的收購案之一，動視暴雪與微軟的合并肯定會引起國内外的廣泛關注。Elevation分析師Betty Chan表示，微軟收購動視暴雪毫無疑問将受到全球反壟斷監管機構橫向及縱向的密切審視。

分析人士認為，微軟幾乎肯定會尋求在其Xbox平台上獨家開發遊戲，這一做法可能會引起反壟斷問題，因為動視暴雪的《使命召喚》在索尼（SONY.US）的PlayStation上擁有龐大的玩家群。

“他們很有可能打算停止在PlayStation上提供動視暴雪的遊戲，這引發了一系列反壟斷問題，是以我預計這筆交易會面臨審查和同意法令，要求他們在數年内繼續支援PlayStation，以完成交易，”分析師Michael Pachter表示。

不過，微軟對這種擔憂作出回應，表示将繼續為競争對手的平台進行開發。微軟的Phil Spencer表示：“我想對在索尼平台上玩動視暴雪遊戲的玩家說，我們無意将遊戲從該平台上撤走，我們仍然緻力于該平台。”

Wedbush分析師Daniel Ives對該交易評論道，由于近來動視暴雪的股價面臨巨大壓力，微軟看到了推進其消費者戰略的機會。至于監管方面的擔憂，“微軟并不像其他科技巨頭面臨巨大的監管壓力，這也是微軟CEO Nadella在其他巨頭正受到監管審查的背景下，在消費者市場看到的機會視窗。”

究竟是什麼原因？

然而，究竟是什麼原因促使這家軟體巨頭願意不惜花大價錢也要收購深陷醜聞泥潭的動視暴雪？

（1）遊戲領域地位飙至全球第三

如果上述交易能獲得監管部門的準許，這将使微軟成為僅次于騰訊（TCEHY.US）和索尼（SONY.US）的全球營收第三大遊戲公司。此次交易除了進一步促進微軟在遊戲領域的地位之外，對于動視暴雪來說也是一個好事。

動視暴雪首席執行官Bobby Kotick稱：“單憑自己的力量是無法在這個新的遊戲世界中競争的，另外，看看谷歌（GOOG.US），亞馬遜（AMZN.US），尤其是騰訊這樣的大規模公司，我們意識到我們需要一個合作夥伴，才能實作我們的夢想和抱負。”

（2）為入局手遊做準備

正如微軟遊戲平台Xbox 負責人Phil Spencer所言，衆所周知，當今世界上最大的遊戲裝置是手機。據了解，Spencer已被任命為新部門“微軟遊戲”首席執行官，以作為動視暴雪收購計劃的一部分。

然而，微軟在手機遊戲領域卻幾乎沒有任何影響力。相比之下，動視暴雪旗下手遊工作室King曾開發了史上最受歡迎的手遊之一《Candy Crush》，或許能為微軟在手遊市場殺出一條血路。

（3）擺脫App store收費

Nadella希望微軟的遊戲帝國能大到玩家可以繞過蘋果（AAPL.US）App store（應用程式商店）。據了解，微軟一直在與蘋果和谷歌就應用商店對遊戲收取的費用展開鬥争。對此，Nadella還曾表示：“我們面臨來自一些公司的強大全球競争，這些公司從遊戲發行中獲得的收入比我們在遊戲銷售和訂閱中所占的份額還要多。我們需要在内容創作方面加大創新和投資，減少對發行的限制。”

（4）從遊戲端口布局元宇宙

在釋出此次收購消息的同時，微軟表示：“此次收購将使微軟在移動端、個人電腦、遊戲機和雲上的遊戲業務加速增長，并提供搭建元宇宙的基石。”

據了解，微軟對于“元宇宙”一直抱有極高的興趣，然而相比于競争對手Meta（FB.US）在社交領域深厚的根基，深知無法從社交端口快速切入的微軟，轉身便投向了遊戲的懷抱。此前 ，微軟首席執行官Satya Nadella還曾興奮地表示，“遊戲是當今所有平台娛樂中最具活力和令人興奮的類别，并将在元宇宙平台的開發中發揮關鍵作用。”

Nadella和Spencer已将圍繞《我的世界》和《光暈》等遊戲成長起來的玩家社群視為類似元宇宙的概念。而此次收購将提供更大規模、更專注的遊戲社群來建立自己的元宇宙。Nadella表示：“當我們思考我們對元宇宙的願景時，我們相信不會有一個單一的集中元宇宙，也不應該有。我們需要支援許多元宇宙平台，以及一個包含内容、商業和應用程式的強大生态系統。”

（5）通過并購拓展業務

據了解，Nadella的企業戰略一直圍繞雲計算、内容和創作者進行整合。微軟希望盡可能多地将動視暴雪過去和未來的内容引入到其雲遊戲服務Xbox Game Pass上，該業務一直以穩定的訂閱收入支撐着微軟的銷售額。此外，該筆收購交易還讓微軟得到一個自創遊戲内容和世界的玩家池。

在加入Minecraft、LinkedIn和GitHub之後，Nadella一直在尋找一筆巨大的資産，這将給他帶來另一個龐大的創造者社群。他未能獲得社交視訊服務TikTok的支援，與Pinterest（PINS.US）和Discord的談判也同樣無果而終。動視暴雪是最新的嘗試，這一次他似乎取得了成功。

誰将成為下一個收購目标？

在微軟收購動視暴雪的同時，另一家遊戲廠商Take-Two（TTWO.US）在本月也宣布将以127億美元的估值收購Zynga，這或許意味着，行業未來可能會出現更多并購案，那麼誰可能成為下一個目标呢？

育碧（UBSFY.US）可能會是其中重要的目标之一，不過，來自育碧的Guillemot家族可能會令交易複雜化。另外，如果動視暴雪能夠被收購，藝電（EA.US）也有可能成為下一個目标。

雖然Take Two剛宣布收購Zynga，但外界傳言稱其收購Zynga可能是其被一家科技巨頭收購的中間一步。

最後，微軟收購動視暴雪也給微軟最大的科技競争對手Meta platform（FB.US）帶來壓力，後者曾涉足遊戲領域。目前，手機遊戲業務正蓬勃發展，這不僅是Meta的關注點，也是遊戲公司的新主攻方向。

分析師怎麼看？

Rosenblatt分析師Blair Abernethy重申微軟（MSFT.US）“買入”評級，目标價為349美元。

周二，微軟宣布以近690億美元收購動視暴雪（ATVI.US），這不僅是微軟、也是科技行業迄今為止規模最大的一筆收購。Blair Abernethy指出，若這筆交易獲得監管機構準許，這将使微軟成為全球營收第三大的遊戲公司，僅次于騰訊（00700）和索尼（SONY.US）。

分析師對這筆交易持積極态度，認為這将大大增強微軟進軍2000億美元的全球遊戲市場的能力。目前，全球遊戲玩家數量預估為30億，到2023年将增長至45億。分析師還表示，除了微軟旗下的大型遊戲之外，他對微軟手機遊戲領域的擴張也感到尤其樂觀。

Jefferies分析師Brent Thill同樣看好微軟收購動視暴雪的這筆交易，并維持對微軟的“買入”評級，目标價為400美元。

分析師認為，此次收購将使微軟在Xbox Game Pass服務、移動端、個人電腦、遊戲機和雲上的遊戲業務加速增長，并提供搭建元宇宙的基石。

分析師指出，微軟在收購Bethesda工作室并推出其新遊戲主機一年多後，該公司目前的遊戲業務規模增長了兩倍多。這表明微軟緻力于打造第一方内容，同時希望通過其Xbox Game Pass服務、手機遊戲和雲上遊戲獲得更可觀的營收。

在微軟宣布這一消息後，多國股市的遊戲闆塊紛紛上揚，然而這條消息對于索尼而言，不是什麼好事。

Asymmetric Advisors政策師Amir Anvarzadeh對此評論道：“索尼将在這場消耗戰中獨自面臨巨大的挑戰。随着《使命召喚》現在很有可能被添加到Game Pass的名單中，索尼面臨的困難隻會越來越大。”

雖然在PlayStation和Xbox的過去幾代遊戲主機中，索尼在銷售和獨家知識産權方面一直遙遙領先于微軟的競争産品。但如今微軟已表決心通過更多支出以填補這一差距，索尼将面臨作出回應的壓力。

晨星研究公司（Morningstar Research）分析師Kazunori Ito表示:“索尼将很難在購買熱門遊戲IP的資金方面與微軟匹敵。股價下跌表明，投資者擔心，如果該行業真的放棄基于硬體的模式，索尼可能無法繼續在競争中取勝。”

本文源自智通财經APP