在滞漲預期蔓延的2022年，經濟不景氣、股市大幅調整、基金行情動蕩、地緣政治局勢雲谲波詭，投資時機難以把握。買什麼？買多少？什麼時候買和賣？成為困擾基金投資者的三大難題。這種情況下，FOF基金開始進入投資者的視線。
FOF（Fund of Funds）是投資基金的基金。它以資産配置理念為核心，通過基金優選的方式來實作投資目标，基于長期投資目标建構基金組合，選擇具有競争力的政策和管理人進行動态配置。FOF基金憑借三大優勢，成為震蕩行情下，基金投資的高成本效益之選。
1、資産配置+基金優選，解決買什麼的難題
市場牛熊周期不斷轉換，風格輪動快速切換，不同資産和政策在每年的收益表現差異顯著，基金投資者很難踩準市場節奏。是以，多元化配置至關重要。
FOF的核心邏輯就是資産配置，通過投資多隻公募或私募基金，實作多資産、多政策、多管理人的多元組合，規避單一資産或者單一政策上出現“黑天鵝”而導緻虧損。
以今年為例，随着美聯儲2022年3月加息不斷臨近，疊加地緣政治沖突，導緻全球股票市場大幅調整。但大宗商品市場表現亮眼，在供不應求的市場環境下，糧食、能源、金屬價格紛紛重新整理近十年新高。如果我們僅配置股票、債券資産恐怕很難在今年獲得令人滿意的回報。而多元化的FOF基金通過科學的配置組合，可以為投資者争取到一個中低風險、中高收益的業績目标。
資料顯示，中證FOF基金指數整體風險收益介于偏股混基和偏債混基之間，不僅能夠有效熨平市場波動，也具備捕捉長期投資收益的能力，投資成本效益較高。
底層資産的分散配置，需要通過具體的基金去實作。而如何選基也是一個難題，目前國内公募、私募基金數量過萬，龐大的選項讓投資者感到無所适從。而且，基金與基金之間存在“二八分化”現象，真正能夠穿越牛熊、持續為投資者創造豐厚利潤的基金産品并不多。
專業的FOF基金經理深耕基金領域，擁有一套完整的選基體系，通過持續跟蹤、動态調整，在海量基金中實作優中選優，解決投資者買什麼的難題。
2、“核心+衛星”政策，解決買多少的難題
比買什麼更難的，是如何建構恰當的投資組合，也就是買多少的問題。例如，大類資産如何配置，比例各是多少，才能讓這個組合穿越牛熊？
不少FOF經理在建構投資組合時，會采用核心+衛星的投資政策。核心部分通常會選擇長期穩健的基金産品，比如FOF組合偏愛以“固收+”作為核心配置，進可攻退可守，有助于平衡組合整體的收益和風險；衛星部則會傾向于進攻性較強的基金産品，并結合市場風格進行配置和輪動。
核心+衛星政策，是一種“防禦+進攻”的投資理念。該政策可以迅速跟上市場節奏，不懼風格切換，配置得當的核心+衛星政策一般呈現出牛市不弱、低迷的市場少跌的特征，在長期投資中穿越牛熊。
各類基金究竟買多少呢？這和投資者的風險偏好息息相關。為了友善投資者選擇，FOF産品會按投資組合中權益部分的占比高低，分為低風險FOF（權益資産占比小于30%）、中風險FOF（權益資産占比30%-60%）和高風險FOF（權益資産占比高于60%）。
雖然FOF經理會按照宏觀經濟、産業政策、市場監控和風險控制等一系列因素動态調整手裡的一籃子基金，但是基金籃子的風險水準是基本不變的。
此時，買多少的難題就變成了根據自己的風險偏好選套餐的簡單問題。FOF基金就是一個一個口味不同的基金套餐，投資者根據自己的風險口味選擇，是一種省心省力的資産配置方案。
3、戰略擇時+戰術擇時，解決買賣擇時的難題
FOF屬于長期投資，是以在産品存續期内可能會經曆多次經濟周期和風格輪換。FOF管理人需要根據市場變化進行動态調整，也就是擇時。
需要指出的是，與傳統擇時是為了追求更高收益不同，FOF組合進行擇時更多是從客戶體驗角度出發，是為了控制回撤。而且這種擇時是低頻的，一般是在經濟周期進入下一個階段或者市場顯著過熱或過冷時進行的。
FOF管理中的擇時分為戰略擇時和戰術擇時兩種。
戰略擇時側重于資産大類的配置，常用的分析方法有美林時鐘法。它通過對經濟增長和通脹兩個名額的分析，将經濟周期分為衰退、複蘇、過熱、滞漲四個階段，然後按照每個階段的特點配置相應的資産。這裡的戰略擇時應該是适度的，比如核心政策應該基本保持不變，衛星政策可以根據經濟周期進行輪動。否則戰略配置的範圍太大，會偏離産品的風險收益特征。
戰術擇時側重資産比例的調整，大類資産的種類一般不變。例如，在市場過熱時适度減倉，或者适度超配市場優勢風格的基金等。部分私募FOF還會借助衍生品市場對組合進行保護。例如，在市場波動加劇、市場過熱的情況下，通過衍生品做多波動率降低組合的風險暴露。綜合運用上述這些方式，可以對回撤有一定把控。
FOF立足資産配置和專業化的動态管理，解決基金投資者買什麼、買多少、何時買賣這三大難題，是一種省時省心省力的投資産品。當下的震蕩行情更多是受短期因素影響，大陸經濟發展韌性強、潛力足，機構仍然看好中國資本市場的長期走勢。短期震蕩正是長期布局的時機，不妨優選一款适合自己的長期投資産品，保持耐心、相伴而行。