年内第二次全面降準如期而至！
昨日晚間，央行釋出公告稱，為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩中有降，落實穩經濟一攬子政策措施，鞏固經濟回穩向上基礎，決定于12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5％存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構權重平均存款準備金率約為7.8％，降準共計釋放長期資金約5000億元。
談及此次降準的目的，央行有關負責人在答記者問時表示，一是保持流動性合理充裕，保持貨币信貸總量合理增長，落實穩經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支援力度，支援經濟質的有效提升和量的合理增長；二是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支援受疫情嚴重影響行業和中小微企業；三是這次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。
央行表示，将加大穩健貨币政策實施力度，着力支援實體經濟，不搞大水漫灌，兼顧内外平衡，更好發揮貨币政策工具的總量和結構雙重功能，保持流動性合理充裕，保持貨币供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本比對，支援重點領域和薄弱環節融資，推動經濟實作質的有效提升和量的合理增長。
降準快速實施！有助于鞏固實體經濟修複基礎、滿足房地産合理融資需求
本次降準從提出到實施僅僅間隔兩天時間。
11月23日召開的國務院常務會議提出，加大金融支援實體經濟力度。引導銀行對普惠小微存量貸款适度讓利，繼續做好交通物流金融服務，加大對民營企業發債的支援力度，适時适度運用降準等貨币政策工具，保持流動性合理充裕。
“此次降準是11月23日國常會指出‘适時适度運用降準等貨币政策工具，保持流動性合理充裕’的政策響應，0.25個百分點的調降幅度也符合預期。”一德期貨宏觀分析師肖利娜說。
申銀萬國期貨研究所所長助理汪洋告訴記者，國常會提出四季度經濟運作對全年經濟十分重要，目前是鞏固經濟回穩向上基礎的關鍵時間點。短期來看，疫情在很大程度上仍是目前影響宏觀經濟運作的重要因素，央行降準向市場傳遞維持資金面合理充裕的信号，目前短端資金面已經回到了9月中旬的情況，三季度貨币政策執行報告也表示要加大穩健貨币政策實施力度，為實體經濟提供更有力、更高品質的支援。
肖利娜也表示，此次降準帶來寬貨币将延續的信号，通過降準一定程度上也可以降低銀行的負債端成本，在MLF利率即使保持穩定下也可引導LPR繼續下行，進而推動降低實體經濟融資成本。
在多位市場人士看來，在近期以來房地産行業支援政策密集出台的背景下，此次降準對樓市有刺激拉動效用，有利于緩解目前房地産市場的資金壓力，進而有助于房地産開發投資、到位資金的恢複。
據了解，近日國内銀行業正積極行動，向房地産開發企業提供融資便利。包括工行、農行、中行、建行、交行及郵儲銀行在内的國有六大行均已與近20家房企達成合作并提供授信，提供意向性融資支援超過萬億元。
在汪洋看來，此前央行、銀保監會出台十六條措施支援房地産市場平穩健康發展，本次降準釋放資金有助于商業銀行為房企提供流動性支援，落實“保交樓”與穩定理财産品收益預期，預計後續地産投資将逐漸企穩，對于穩定四季度經濟具有積極作用。
對于LPR而言，中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在短期政策利率保持穩定和此次降準幅度較小下，預計不足以帶動12月LPR調降，進一步降融資成本仍有賴于後續MLF利率下調和銀行負債端成本下行。考慮到國常會提出“引導銀行對普惠小微存量貸款适度讓利”以及目前穩地産、促消費的重要性，下一步降低存量普惠小微貸款利率和存量高成本按揭貸款利率将是重要落地方向，以達到推動降低企業融資和個人消費信貸成本的目的。
對股市、債市和期市影響幾何？
據記者了解，11月中旬來，在資金面波動加大、防疫政策優化和穩地産政策發力下，市場預期快速轉變，資金利率、同業存單利率、債市利率等均出現快速大幅攀升。短期市場利率一度升至逆回購利率水準以上，1年期NCD利率最高升至2.65％，11月14日10年期國債利率單日上行幅度達到10bp，為年内最高。債市利率的快速上行，也使得債基、理财産品淨值寬幅波動，并引發理财贖回潮，形成“産品贖回-被迫抛售-淨值下跌-産品贖回”的負回報，加劇了市場恐慌和資金面進一步收緊預期。為此，央行在上周多次加量7天逆回購以對沖資金收緊壓力，使得資金利率出現一定企穩迹象。
“但當下債市調整尚未完全結束，為避免債市與理财波動沖擊實體經濟，阻斷‘贖回潮’帶來的負回報，通過降準釋放長期資金補充流動性，有助于快速平抑市場波動，穩定市場預期，增強金融機構資金配置能力。”溫彬說。
肖利娜表示，由于接下來兩個月MLF到期量大且較集中，此次降準釋放長期資金約5000億元，可緩解歲末年初流動性波動風險。利率層面，降準之後，資金面趨松，中短端利率下行的确定性相對較高。
從曆次降準對大陸股市的影響來看，在多數情況之下，降準對市場有一定程度的利好作用。溫彬表示，降準有助于提振市場預期，上證指數上行次數占比較高，但幅度偏小。“近期經曆疫情防控優化和地産金融政策加碼預期的上漲後，市場進入盤整階段，預計降準會繼續帶來小幅提振作用，但影響不會很大。”
汪洋認為，雖然上市公司業績難以在短期内獲得提升，但目前市場情緒正在逐漸穩定，疊加低估值品種的估值修複，預計權益市場将振蕩上行。
肖利娜也表示，此次降準釋放中長期流動性，也可提振目前市場低迷情緒下的信心改善，對股票等風險資産構成利好。
有市場分析還談到，此次降準雖将對A股産生積極影響，利好房地産等重資産行業，但目前市場處于振蕩階段，降準0.25個百分點不足以改變市場整體趨勢。同時，也要防範部分主力借利好高位派發籌碼，投資者追高需謹慎。此外，也要預防市場對降準力度不及預期的負面解讀。曆史上，在世界杯期間，市場是跌多漲少。目前市場并沒有處在絕對低位，投資者操作不宜過分激進，應控制倉位，耐心低吸。
看向期貨市場，光大期貨宏觀分析師于潔告訴記者，曆次降準對黑色系商品影響更大，主要因為黑色品種的需求完全看國内情況，其中螺紋鋼基本上在降準之後都表現上漲。
汪洋表示，接下來大宗商品走勢仍要關注美聯儲加息和國内經濟複蘇情況。美聯儲12月份議息會議臨近，預計美國通脹穩步下行有助于市場穩定，疊加國内經濟複蘇及流動性釋放預期，是以對商品市場以反彈行情看待。如果接下來國内經濟資料轉暖得到确認，那麼大宗商品仍有進一步反彈的空間。從具體品種看，建議選擇彈性較好、與地産相關度較高的黑色相關品種。
“我們認為，總的來看，在經濟弱複蘇形勢下，降準對大宗商品市場整體影響有限，但與房地産相關的黑色品種或在短期内受到明顯提振。”肖利娜說。
本文源自期貨日報