碧桂園，穩！
作為房地産行業名額性龍頭公司，碧桂園8月25日公布的中期财報令全行業為之豔慕。按照第三方機構克而瑞統計的全口徑銷售額排行榜，上半年碧桂園銷售金額3723.1億元，穩居行業第一。
盡管受到疫情和房地産行業新一輪調控影響，但這家國内銷售規模大、市占率高、覆寫城市廣的龍頭房企，财報關鍵資料卻頗有逆市而上的意味。
在2020年8月10日，《财富》雜志釋出2020年世界500強榜單中，碧桂園以703.35億美元的營業收入位列147位,成功加冕全球房地産行業魁首。
憑借穩健的财務管理能力、公司強悍的執行力以及未來發展預期，碧桂園獲得國際評級機構惠譽給出的投資級BBB-企業信用評級，标準和穆迪也分别給予碧桂園BB+及Ba1評級，僅次于投資級。
三大國際評級機構能給予碧桂園這樣的民營地産公司如此評級，實屬罕見。實際上，在資本市場裡，成為恒生指數成分股後，碧桂園憑借穩健的财務表現，出衆的盈利能力和派息，成為港股市場最受歡迎的藍籌股之一。
機構與市場堅定看好碧桂園更在于對行業頭部企業未來的發展轉變寄予希望。尤其是在目前“國内大循環為主體”，提振内需的新形勢下，以碧桂園為代表的房地産企業仍大有可為。
實際上，碧桂園是行業内為數不多擁有“全産業鍊覆寫”能力的房企。在覆寫房地産開發所有環節的基礎上，形成房地産産業鍊、生态産業鍊、社群産業鍊的全覆寫，也就是說在“内循環”的新主題下，碧桂園已經進入了一個萬億級的内需市場。這也正是在行業環境不利的情況下，碧桂園能夠得到市場各方信心加持的重要原因。
| “穩”字訣
在碧桂園長達27頁的中期财報中，監管層頻繁祭出的“穩”字訣，正是其上半年最真實的寫照。
财報顯示，2020年上半年，碧桂園共實作歸屬本公司股東權益的合同銷售金額約人民币2669.5億元，歸屬本公司股東權益的合同銷售面積約3185萬平方米，繼續位居行業前列。
細分來看，除一二月受到疫情影響而出現單月同比下跌之外，碧桂園權益銷售金額自3月起連續5個月實作同比增長。7月份權益銷售額更是高達542.8億元，同比增長27.52%，展現出碧桂園強大的抗壓力和銷售韌性。
前6個月，公司實作總收入1849.6億元；毛利約為448.9億元，淨利潤約為219.3億元，股東應占核心淨利潤約146.1億元，營收和盈利表現始終位居行業前列。
此外，截至2020年6月30日，碧桂園共實作權益合同銷售回款額約人民币2509.3億元，權益回款率高達94%，連續五年高于90%。
超高的銷售回款也保證了碧桂園擁有穩定的資金池。截至2020年6月30日，碧桂園可動用現金餘額高達2055.2億元，占總資産比例為10.5%。除此之外，碧桂園尚有約3288.1億元銀行授信額度尚未使用。
營運資本充裕，資金保障能力良好的碧桂園顯然足夠穩定。這一點，在其負債表上也可以明顯觀測。
在全行業降杠杆的大趨勢下，作為龍頭房企碧桂園上半年有息負債總額下降至3420.4億元，相較2019年末下降了7.5%。
報告期内，碧桂園的淨借貸比率僅為58%，遠低于行業90%的均值，已連續多年保持了淨借貸比率低于70%。
良好的财務表現也使得碧桂園融資成本的進一步下降。上半年，公司期末融資成本為5.85%，相比2019年末下降了49個基點，财務結構進一步優化。
而在項目儲備方面，截至6月底，碧桂園已簽約或已摘牌的中國内地項目總數為2662個，業務遍布中國内地31個省/自治區/直轄市、288個地級市、1334個區/縣，覆寫了幾乎所有省份，這是全行業都未有之的。
更為重要的是，在碧桂園已擷取的可售資源中，98%位于常住人口50萬人以上的區域，93%位于人口流入區域，73%位于五大城市群。大多數貨量的分布符合人口流動趨勢。
從土地儲備的角度看，碧桂園的土地儲備充裕且兼具廣度和深度。其中，廣度利于分散風險，深度的聚焦有利于提升競争優勢，這也正是其上半年業績能夠抗住壓力、乘風破浪的根源所在。
2020年上半年對房地産行業而言是不平凡的半年，房地産市場在疫情影響下，經曆了從停擺到重新開機再到複蘇的過程。
幸運的是，憑借前瞻性的戰略布局、良好的經營定力和強勁的銷售韌性，碧桂園最終經受住了疫情不可抗力的挑戰，交出了一份穩健的成績單。
| “機器人”總動員
“機器人時代已經到來，我們要用科技的力量為全世界創造美好生活。”碧桂園總裁莫斌的這句話，指向的是碧桂園地産主業之外的高科技産業。
根據《一點财經》的了解，碧桂園于2018年6月正式成立農業集團，7月正式成立機器人公司，并在2019年初正式明确地産、機器人、現代農業為未來三大重點業務，同時提出了碧桂園是“為全世界創造美好生活産品的高科技綜合性企業”的新定位。
短短兩年時間過去，今天再看碧桂園除了表現依舊亮眼的地産主業以外，高科技産業上的布局也已開花結果。
自2018年7月啟動建設以來，碧桂園博智林機器人項目重點聚焦建築機器人、BIM、新型裝配式及相關核心技術。目前已成立5大研究院，招募了3600名國内外優秀研發人才，進行建築機器人及相關智能施工裝置、裝配式等的研發、生産與應用。
博智林實驗中心
截止今年7月的兩年時間裡，博智林已有在研建築機器人50款，其中35款已投放工地測試，其安全性和工作效率相比人工操作大大提升。
月前，國家住建部等13部門聯合釋出了《關于推動智能建造與建築工業化協同發展的指導意見》強調，推進建築工業化、數字化、智能化更新，着力推動建築業高品質發展。
碧桂園已經在踐行于此。今年以來，地面整平、樓層清潔、通用物流、室内噴塗、鋼筋自動加工機器人已分别在順德和陽江等地之項目上使用，參與建設，進入産品化階段。
不僅是智能制造，碧桂園機器人還被應用到物業管理、乃至醫食住農的方方面面。
以碧桂園正在發展的千玺集團-機器人餐廳為例，核心技術全部自主研發，公司成立至今已立項80多個研發項目，完成61種樣機的研制，并打造了6家機器人餐廳，确立了在中國乃至全球智慧餐飲業的領軍地位。
這也是迄今為止全球範圍内投入使用的首個機器人餐廳綜合體，在業内人士看來，它的出現标志着中國餐飲機器人時代的到來。
中國科學院趙淳生院士認為，千玺機器人餐廳創新地實作了軟硬體融合、人機融合，較好達成了機器人實際應用過程中的運動精确性、作業平穩性、布局多樣性。
“在目前餐飲機器人行業中技術最先進、業态最完整、産品最豐富，不僅在很多方面填補了行業空白，還具有标杆意義和研究價值。”
除機器人産業以外，碧桂園三大主業之一的現代農業“畫像”也逐漸清晰。碧桂園先後在武漢建立“中國種谷”，推進種業發展；在黑龍江建三江開展大型無人化農場試驗示範，推動農業機械現代化、無人化發展；攜手湖南國家雜交水稻中心，助力非洲糧食安全。
2020年3月，碧桂園農業收購華大基因農業控股有限公司80%股權，成為華大農業控股股東，展示出其打造完整配套的現代農業鍊的決心。
與此同時，碧桂園還通過引入先進的生産技術和裝置，并結合社群零售，将安全、好吃、實惠、豐富的農産品，帶給約400萬的業主群體。
全球知名投行高盛認為，碧桂園的全産業鍊商業模式，以及機器人、現代農業等多元化業務發展的協同效應，長期看能夠将碧桂園和其他的龍頭房企差別開。
現在，碧桂園布局高科技版圖，坐擁全産業鍊，碧桂園的“出圈”令人期待。
| 新護城河
目前中國經濟正面臨前所未有的新發展格局，中央政府定調經濟内循環為主，國内國際雙循環互相促動，這也意味着如何提振内需與供給新協同，是當務之需。
對于房地産企業而言，這是一次重大的轉型契機，頭部企業自然不會錯過主業外延的可能性。在碧桂園中期業績會上，借助産業投資的方式進入萬億級市場，以全産業鍊布局構築内循環，以科技驅動全周期競争力的提升，是外界最為關注的焦點。
來自中達證券的分析報告顯示：2019年中國城鎮化率達60.6%，較衆多發達國家的75%以上仍有上升空間；同時，内部城鎮化率存在較大的結構性差異，衆多三四線城市仍有城鎮化推進帶來的購房需求。
截至2020年6月底，碧桂園三四線城市項目擷取18個月後的投資轉化率為1.28，相較同行一二線城市項目0.73左右的投資轉化率，表現更優。
相對于三四線開發商，碧桂園具備明顯的競争優勢。公司在購房流程合規性及便利性方面對購房者提供保障，在綠化、戶型、配套、物業服務等方面具明顯優勢，使低線市場購房者對碧桂園産品有更強的購房意願。
相對于其他品牌開發商，公司通過産業垂直整合、标準化方案及建立立造體系等方式嚴控成本及費用支出，同時提出并落實了多項管理辦法促進快速周轉和銷售，實作了位居行業前列的ROE，2019年公司平均ROE達28.9%。
對目标市場的充分把握和獨特的護城河将持續支援它的去化和未來的穩健增長。城鎮化程序的推進及市占率的提升均能夠為其提供充足的增長空間。
而在地産主業以外，碧桂園的機器人、現代農業兩大産業，除了本身便擁有廣闊的市場空間以外，還存在着與碧桂園主業之間深度融合，創新建構全産業鍊内循環的巨大想象空間。
早在碧桂園布局高科技産業之前，其“全産業鍊”就已經覆寫從規劃設計、材料供應、建造，延伸到園林、裝修、營銷、物業、酒店、學校、商業、醫療等各個環節。
其中，博實樂教育集團（原碧桂園教育集團）已于2017年5月在紐交所主機闆上市，碧桂園服務于2018年6月登陸港交所，是目前市值最高、盈利能力最強的物業管理企業。
在碧桂園描繪的圖景中，消費者買博智林建築機器人蓋的房子，享受碧桂園物業提供的優質服務，其實觸手可及。
而在這一“全産業鍊内循環”布局的背後，是碧桂園作所打造的“護城河”。高瓴資本董事長張磊曾言，優秀的商業模式需要有“真正的護城河”，那便是用最高效的方式和最低的成本長期創造最大價值。
從以标準化建築流程嚴控成本、建消費者買得起的高性價房子，到希望以建築機器人、餐飲機器人、農業現代化等科技手段實作生産方式變革，推動更多關系國計民生産業的高品質發展。擁抱變化的碧桂園，值得我們更加期待！
| 結語
碧桂園在财報中有這樣一段話：疫情影響下，為了穩就業、穩經濟，國家需要強勁的内需；另一方面，随着城鎮化的深入，将有更多的建設者留在城鎮，憧憬着屬于自己的家。中國人民對美好生活的向往不可阻擋，為中國人民建造安全、健康、美觀、經濟、适用和耐久的好房子，是碧桂園的責任、使命和榮耀。
如何讓企業最具競争力？除了強化管理、降低成本，提升産品和服務以外，更為重要的是，始終站在國家、社會和客戶的需求角度出發。碧桂園如此，中國房企如此，中國企業如此，我們幸甚！