今年有30多家美容相關公司上市。根據前瞻産業研究院的資料，到2022年，中國美容行業市場将達到5000億元。如果加上個人護理類别，市場規模将達到數萬億。
上海佳華董事長兼首席執行官潘秋生表示，随着中國GDP的持續增長，美容行業在拉動消費中的作用将繼續增長，但中國本土美容行業仍面臨低滲透率。
"如今，中國整體美容行業的滲透率遠低于全球市場整體，尤其是在歐美、日韓等一些國家。中國日本美容行業應不斷創新，以促進行業的發展。"
"潘秋生說。
中國是世界第二大化妝品市場，擁有5，398家化妝品企業，超過除中國以外的全球所有化妝品企業的總和，但也呈現出一個大而不強的問題。
我國原材料生産企業在日化領域深耕細作，财務資料表現較好。國外領先的原材料生産企業曆史悠久，涵蓋日本化工、塑膠、油氣、制藥、塗料等原材料領域，中國原材料廠家深耕日化領域，主要集中在香精香料、表面活性劑、透明質酸和防曬等防護原料，受益于中國市場的快速發展， 國内公司表現更好。
預計核心原材料的領先供應商将跟随行業的增長。保濕防曬是消費者護膚的基本需求，下遊需求穩定。
透明質酸分子鎖水及水合性能優異，優于其他保濕劑，華西生物具有2 kDa-4000kDa分子量原料生産能力，大中型分子透明質酸具有增強的保濕性能;
防曬霜有效防止曬黑和衰老，Coss共享防曬霜覆寫UVA，UVB全帶，防曬效果顯著。
在化妝品行業穩步增長以及消費者對原料和功效的重要性日益增加的背景下，化妝品級透明質酸的全球銷售市場佔有率占全球華西生物和防曬霜全球銷售市場佔有率的近50%。
天眼APP專業版資料顯示，據不完全統計，目前中國有3000多個品牌從事"化妝品、彩妝、美容、美容電商"相關業務。其中，廣東省相關品牌數量最多，其次是上海和北京兩個直轄市。
就其成立時間而言，2014-2018年是化妝品相關品牌關聯公司成立的高峰年。其中，2017年成立了500多家，是品牌聯盟最密集的一年。此外，2020年還成立了30多家化妝品品牌關聯公司。
華西生物：以透明質酸原料為優勢，布局全産業鍊，提升原料增長确定性
用透明質酸原料進入化妝品原料領域。以生物發酵技術和獨特的酶切割技術為核心優勢，華西生物具有低成本大規模生産小、中、大分子透明質酸原料的優勢，是全球最大的透明質酸原料供應商，2018年資料顯示，其原料銷售額占全球透明質酸銷售額的44%（包括連翹酸）， 而化妝品級透明質酸原料在全球化妝品原料中的比重有望達到43%。
良好的鎖水特性使透明質酸成為一種高品質的化妝品補液原料。與其他保濕劑相比，透明質酸具有智能調節功能，在相對濕度較低（33%）下吸濕量最高，吸收的水分是其他保濕劑的1.5~6倍，而在相對濕度（75%）下吸濕量最低，僅吸收其他物質的1/2~5/6。
這種特性使透明質酸能夠适應和滿足皮膚在不同季節和不同适度環境中的保濕需求。
目前，添加透明質酸的化妝品種類已從原來的乳霜、化妝水、化妝水、精華膠囊、膜膏延伸至沐浴液、粉餅、口紅、洗髮乳、桉樹等。
公司向下遊布局開發透明質酸分抛液，提高對化妝品級原料的需求。公司依托原料優勢進入下遊護膚市場，率先将二擲法應用于化妝品領域，開發透明質酸分傾銷液産品，有效實作大分子皮膚表面成彈性鎖水膜，小分子表皮基底鎖水，小分子真皮深鎖水和修複效果。
一方面，打造新的業務單元，實作新的增長點，另一方面，要強化消費者和化妝品品牌對透明質酸原料在化妝品中的應用意識，增強對化妝品級原料的新需求，進一步強化原料跟随化妝品行業成長的确定性。
圍繞透明質酸原料，改善下遊其他線業務。除化妝品級原料外，公司還擁有注射級、滴眼液級原料和食品級原料透明質酸，進一步延伸眼科産品、骨科産品和醫療産品的下遊布局，提升對原料的需求。
目前，國家食品安全風險評估中心對新型食品原料透明質酸的公開意見征詢于10月3日完成，食品級透明質酸準入開放或臨近，一方面推動了華西生物食品級原料的市場需求，另一方面也推動了公司向下遊布局向功能性食品領域， 促進公司業績增長。
下遊闆塊的增長将進一步提升公司原材料業務發展的确定性，華西生物有望成長為：
Cos.股份：全球最大的防曬霜制造商，跟随該行業的确定性增長
領先的防曬霜制造商和合成香料生産商。
1）防曬：公司提供的防曬産品已覆寫市場上所有主要的化學防曬産品，覆寫UVA、UVB全帶，同時将防曬産品的部分原材料實作量産，有望像上遊一樣整合，目前防曬服務Sat帝斯曼、拜爾斯多夫、寶潔、歐萊雅、默克、強生等大型跨國化妝品及特種化學品公司， 防曬産品的全球市場佔有率為27.88%;
2）早期進入哌醋甲醛、鈴木、甲基苯丙酮、2-丙酮等合成香料産品生産，在鈴木醛為世界三大大型生産廠家。2019年收入/淨利潤同比增長13%/77%。
防曬霜的高市場佔有率增強了中遠股份的話語權，增強了盈利能力。Cosmos股票通過提高防曬霜市場的市場佔有率來提高議價能力，通過提高産品價格來傳遞更高的原材料價格和更高的毛利率水準。
由于2018年原材料價格上漲，該公司在2018年和2019年兩次提高了部分産品的價格，而2019年原材料價格的下跌進一步加強了公司的毛利率水準。
同時，較高的市場佔有率加上公司及時有效的措施，使2019年5月美國關稅上調25%并未對公司産生重大不利影響，凸顯了公司較強的風險抵抗力和相對确定的業績。
帝斯曼是Cos最大的客戶，占收入的40.5%。公司主要客戶有大型跨國特種化學品公司、化妝品公司和香水公司。
包括帝斯曼、德信、亞什蘭、奇瓦頓、拜爾斯多夫、歐萊雅、強生、寶潔、芬美、國際風味香料、高露潔等。
帝斯曼的收入為人民币4.46億元，占總收入的40.52%，占化妝品有效成分和原料的55.15%。
中遠股份未來将繼續加強原材料分銷，并有望進入ODM領域。公司将繼續加強在化妝品活性成分領域的研究和拓展，專注于新型防曬霜、高性能美白劑，并推出更多香精香料産品，進一步鞏固在原料細分市場的領先地位。
此外，随着原材料業務的進一步發展，公司有望加強配方研究，不排除未來成熟整合下遊的條件，進一步打開中長期天花闆，穩定享受行業高速增長紅利。
化妝品行業的快速發展，1）嚴格監管不合規的品牌、代工廠和原材料，優化市場環境，2）C2M趨勢和DTC模型美容平台的發展進一步強化了産品需求，上遊行業跟随行業穩步增長。
代工部分：競争格局更加分散，生産标準化，并具有不斷擴大客戶矩陣的能力，領先的代工有望在目前的監管和競争環境中，繼續擴大大品牌客戶和新品牌，提高市場佔有率，站在行業增長的頂端。密切關注Northbelt的發展。
原材料闆塊：細分市場的市場佔有率龍頭供應商将穩定跟随行業增長，規模的擴大将有利于進一步分擔研發成本和成本，提高盈利水準，推薦華西生物，關注科思股份。
上海應用技術大學國際化妝品研究所執行主任張萬平認為，美容産品未來的發展方向是國有化，化妝品原料的國有化也是未來的必然趨勢。對于化妝品行業來說，在國有化的過程中，需要從原料、配方和評價三個方面實作技術創新。
"在化妝品原料領域，天然提取、生物發酵是行業的熱門詞彙，但在新規的限制下，自然提取、生物發酵結構不明确，成分不明确，有效濃度不明确，我們不能否認天然原料在化妝品中的應用和價值，但如何突破概念， 要達到功效，是整個行業在國有化的過程中，需要做點什麼。
"張萬平說。
根據化妝品安全評估技術指南，原材料供應商披露資料将是未來國家法規的要求。
"未來比較大，可以給原材料企業提供種類非常齊全的資料，在市場上可以更有競争力。當新規則開花結果時，它們将給原材料制造商帶來更大的推動力。"
"佩拉亞研究與創新中心首席研發官蔣立剛說。
注：本文内容主要摘自興業證券零售資本理論整理推