作者|丁臻宇，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
巨豐投顧最新欄目“龍頭解析”正式上線。A股市場在階段時間内總會有一個闆塊或概念引領市場上漲，該欄目将聚焦當下市場人氣最高或者連扳最多的個股進行分析，目的是從熱點龍頭下手篩選出具備“真材實料”的價值投資标的。
近期當投資者目光都被黃金有色、低空經濟、固态電池等熱點闆塊吸引的時候，電力裝置闆塊今天多隻概念股盤中漲停，讓人大吃一驚。才發現電力闆塊多隻個股竟然都創下了近3年以來的新高。電力闆塊集體走強是受到4.10日晚間中國西電、許繼電氣、平高電氣、華明裝備披露年報，公司業績均符合或超市場預期的事件影響。
今日盤中平高電、許繼電氣、海興電力、華明裝備等多隻個股股價創下近3年以來的新高，尤其是華明裝備更是創下了上市以來的新高，股價從2023年初的8塊，一路震蕩攀升，今日盤中創下19.95元的上市新高，走出兩年不到股價翻倍的牛股行情。該股是家什麼樣的企業，股價上漲主要動力是什麼？A股中還是有哪些同類型的公司值得關注？下來我們就一起來看下答案。
2023年公司主營業務情況如下：
華明裝備是家上海的民企家族企業，2015 年，公司借殼法因數控在深交所上市。核心業務為電力裝置業務，該業務近3年以來利潤占比保持在90%以上。其主要産品為變壓器分接開關的研發、生産、銷售和全生命周期的運維檢修。産品廣泛應用于從發電——輸變電——最終使用者的各個關鍵環節。
分接開關具備較高的準入門檻，公司占據行業優勢地位
分接開關生産技術難度大，雖然産品僅占變壓器總價值的5%-15%，但是作為變電站中唯一帶電切換的元件，安全性要求嚴苛，通常産品進入市場獲得最終使用者的認可并且通過穩定性考驗都需要一個較長的期限，先發企業優勢明顯。公司深耕細分市場30年，自2018年并購國内最大競争對手-長征電氣後，形成兩大全産業鍊生産基地，确立出貨量國内第一、全球第二的領先地位，并積極與海外對手争奪全球市場。此外，公司參與編寫修訂分接開關主要行業、技術标準，承擔全面掌握特高壓分接開關核心技術的攻關，并已實作産品在特高壓領域的投運。國際上，公司是IEEE專項委員會正式委員，參與相關行業規範編制與讨論，參與IEC标準的制定。由此可以看出公司在分接開關領域的技術水準處于行業領先低位。
公司受益電網投資景氣度上行，海内外市場需求共振
十四五期間國内電網投資規模提升，特高壓和配電網是建設重點。新能源發電量占比提升、用電負荷結構變化等因素導緻電網結構日益複雜，電網加速更新改造的需求顯著提升。2022 年國網規劃電網投資額 5012 億元，2023年國網投資将超過5200億元，創曆史新高，投資方向聚焦于電網數字化轉型、特高壓等領域。南網計劃十四五期間電網投資6700億元，對應年均投資額1340億元，其中配網側的投資規劃達到3200億元，占比48%。電網投資依舊保持高增長。
海外電網投資加速，利好電力裝置出海。歐洲電網投資規模穩健增長，2022年投資額約650億美元，同比增長4.8%。同時，歐盟提出“能源系統數字化”計劃，歐盟委員會計劃在2020-2030年間累積完成5840億歐元電網投資，預計未來歐盟電網投資增速有望加快。
根據海關總署的資料，2023年中國變壓器出口金額53.2億美元，同比增長19.8%。未來随着海外電網建設加速，變壓器出口規模有望進一步增長。公司積極開拓海外市場，謀求全球化布局。2021年公司設立目标，計劃在5年左右的時間實作6000-8000萬美金的海外收入規模。2023年上半年受益于低基數和個别市場的需求提升，公司海外收入達1.40億元，同比增長170%。由于公司出口産品售價高于内銷，2023H1公司海外業務毛利率超過61%，高于國内53%的毛利率水準。
國内攻克特高壓和核電市場，市占率有望進一步提高
1）2023年，公司與客戶完成簽訂特高壓産品的批量化銷售商業合同，拟為隴東慶陽站換流變項目提供特高壓産品，約定傳遞的産品數量為7台（套），實作特高壓領域批量化應用的階段；此外，2023年公司實作核電領域首台套突破。特高壓和核電領域單台價值量較高，後續随着産品逐漸認可，有望實作較大業績貢獻，市占率有望從目前的60%左右進一步提高。
天風證券近期釋出研究報告稱，預計“十四五”期間相關政策的推進有望帶來大陸配電網投資的新一輪增長周期。投資機會—看好相關參與公司受益配電自動化需求提升，獲得業績彈性。該機構優先推薦市場格局更佳的配電主站系統供應商：許繼電氣、東方電子、四方股份；配電終端環節推薦：威勝資訊。
南京證券研報指出，源網荷儲是以新能源為主的新型電力系統中的重要環節，其發展依托于增量配電網政策的推動，當下風光裝機高速增長，新能源消納問題日益凸顯，源網荷儲有利于新能源消納，建議關注微電網、虛拟電廠、需求側相應等領域。個股可關注：申能股份、長江電力、中國核電等。
銀河證券釋出研究報告分析認為：伴随着泛在物聯網的建設及IR46建議的實施，未來兩網公司有望加速提升對B級以上高精度電表的招标需求，單表價值量有望逐漸提升。此外，國内外智能電網建設步入上行景氣空間，國内市場2024-2025年電表将迎來新一輪存量更換峰值，海外需求高增有望持續。建議重點關注：在國内國網、南網市場中标前列且海外收入持續兌現的标的海興電力、三星醫療、林洋能源、威勝資訊)、國電南瑞、科陸電子、炬華科技、東方電子。
(作者:丁臻宇 執業證書:A0680613040001)
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