A股依然在牛市視窗，行情回暖的幾個條件——極簡投研

每日經濟新聞

2024-06-01 19:47釋出于四川每日經濟新聞官方賬号

5月份的大A股，上證指數、深證成指、創業闆指數都是月K線三連陽後的首次月K線陰線。對很多投資者來說，好像天塌下來一樣。小二認為大可不必，我們依然處于牛市視窗中，隻是目前行情回暖需要幾個條件，而這些條件雖遲必到。

縮量從什麼時候開始的？

現在大家普遍感覺熱點持續性差，“電風扇”特征明顯，一天多個熱點輪動，而且大多數在日内就結束。這種行情下，隻有量化資金有騰挪（T+0或跨市場對沖）的空間，是以大家自然把氣撒在量化資金身上。

然而，殊不知，在成交額萎縮情況下，量化資金的表現也不盡如人意。小二在天天基金網上對424個名字帶“量化”名字的基金中随機抽查70個，統計發現，有61個“量化”基金近一個月的淨值變化是下降的，如下圖：

是以，小二相信，當下7000億元水準的成交氛圍，對各路資金都造成了負面影響。

那麼，成交額萎縮是從什麼時候開始的呢？我們看下圖：

從5月6日之後，A股整體成交額和北向資金成交額出現明顯下滑。目前成交額已經回到了1月份水準。指數層面，也隻有科創50指數回到了1月份水準，其他主要指數依然堅挺。

在小二的印象中，4月底到5月初的放量行情，炒作的邏輯是年報炒作+地産政策+消費複蘇。現在馬後炮來複盤，5月份的行情裡，年報炒作落地、地産政策加碼、消費資料偏低，兌現意味确實很濃。

不過，相信很多小夥伴跟小二一樣不甘心。是以，5月份同樣出了很多重磅事件，比如券商并購預期、大基金三期等，但是這些事件驅動依然沒有讓行情回暖，略表遺憾。

市場在擔憂什麼？

大家都在擔心什麼，小二确實不得而知，不過小二有着自己的擔憂，大家不妨參考下：

1.美聯儲貨币政策的擔憂

進入6月份後，各方對美聯儲降息的預測将進入兌現期。上半年大家還可以用“下半年降息”的預期來打打提前量，但目前的情況來看，今年降息的機率正在變小。

紐約聯儲主席威廉姆斯周四明确表示，他看到“充分的證據”表明貨币政策正在抑制經濟，并補充說通脹将在今年下半年繼續下降，但同時表示加息不太可能。

小二認為，如果大家從“降息預期”轉變到“降息落空”，資金會呈現邊際收縮，不利于A股增量資金的進場。

2.地産資料複蘇的擔憂

自從5月17日，地産迎來史詩級政策利好後，各地都開始了配套落實。中原地産研究院的統計資料顯示，已有超200個城市明确釋出政策檔案執行15%首套房首付比例，超250個城市明确取消房貸利率下限，超八成城市已落地執行新一輪房地産金融政策。

6月中旬，地産新政“滿月”，效果如何我們不得而知，回暖是否符合市場預期，都是小二擔憂的點。

3.退市擔憂

據經濟觀察報統計，4月12日至5月31日，全市場就有39家上市公司被出具其他風險警示，即被ST；有56家上市公司被實施ST疊加退市風險警示，即被*ST；有33家上市公司釋出了可能被終止上市的相關公告。

這是小二目前最擔憂的點。雖然今年小二的研究重心主要在央企紅利資産，踩雷機率很低，但不斷擴大的退市隊伍在消磨着投資者的信心。

以上三個主要的擔憂點，或許是目前市場成交額低迷的衆多原因中的一部分。不過，擔憂歸擔憂，小二認為，我們依然在牛市視窗下，隻是出現了階段性的短期分歧。

市場回暖的幾個條件

1.不破不立

這裡說的不破不立，主要是情緒。翻開情緒寶資料，我們會看到，市場情緒值正在探底中，離“情緒底部”還有一點距離。從規律來看，或許就要下到“情緒底部區間”，行情才會重新回暖。現在成交額已經回到底部水準，就差情緒了。

2.風險出清

這裡說的風險，主要是個股出清。6月份後，市場将進入“中報視窗”，屆時還會出清一批“問題公司”，那剩下來的公司自然能享受安全感帶來的估值溢價。

最後，小二想說，行情隻是月K線三連陽後的調整，這種月K線組合，曆史上隻有牛市視窗下才會享受。

如果要找曆史劇本的話，從北向資金的角度來看，當下行情特别像“抱團1.0”劇本。不變的是北向資金低調買入，變的隻是“核心資産”變成了“紅利資産”。

（小二哥）

本文内容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

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