賽力斯：“跌停”風波

汽車K線

2024-06-27 14:42汽車領域創作者

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劃重點

01賽力斯近期在資本市場經曆了一場不小的風波，市值超越理想，成為中國造車新勢力市值之首。

02然而，6月24日賽力斯股價突然下跌4.44%，随後跌停，公司市值跌破1300億元。

03有分析認為，廣發基金管理有限公司基金經理劉格菘可能因光伏闆塊跌幅較大而減倉預留基金應對贖回。

04另一方面，有人認為近期華為的一系列動作給資本市場帶來了冷落賽力斯的印象。

05賽力斯官方微網誌釋出海報顯示，問界M9上市6個月以來，“累計大定突破10萬輛！穩居50萬以上豪華車銷量冠軍”。

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引言：最為諷刺的是，絕大多數有關賽力斯跌停的分析，居然都與企業自身無關。

頂着華為光環的賽力斯，最近幾天在資本市場經曆了一場不小的風波。

先是公司市值超越理想，問鼎中國造車新勢力市值之首。據《汽車K線》統計，2024年第25周，賽力斯市值達到1504.5億元。

如此規模，别說在新勢力陣營，即便與中國産銷規模最大的上汽集團相比，差距僅有121.83億元。在28隻個股組成的中國乘用車整車闆塊中，賽力斯跻身第6位。

與此同時，賽力斯股價周度上漲13.51%，在乘用車闆塊中排名第3位！況且，漲幅高于賽力斯的恒大汽車、華晨中國，收盤時股價分别隻有0.46港元/股、8.36港元/股，而賽力斯的股價再一次逼近百元大關，達到了99.65元/股。

不得不說，賽力斯過去一周在資本市場的表現，可謂“遙遙領先”。

但好景不長，6月24日賽力斯以100元/股高位開盤，當日下跌4.44%，随後一個交易日，更是在午後市場開盤後猛然下跌，時隔不久以85.71元/股封闆跌停，公司市值跌破1300億元。當日成交額95.1億元，位居A股榜首。

需要說明的是，在賽力斯頻頻下跌的同時，A股整體表現同樣并不樂觀。第26周前兩個交易日，上證指數分别下跌1.17%、0.44%。到了6月26日，伴随上證指數回暖，賽力斯股價同步上漲0.44%。

有關本次跌停，在媒體報道中，賽力斯相關人士對外回應稱這是“市場的正常波動和表現，如果有必要公司會另行說明。”

這并沒能平息外界的大量猜測與擔憂。

最廣為人知的一個推測是，廣發基金管理有限公司基金經理劉格菘，由于其持有的光伏闆塊出現較大跌幅，是以減倉預留基金應對贖回。在其4月初的調倉情況中也能明顯看出，劉格菘十分看好新能源賽道，将光伏視作投資新寵。

「圖檔來源：賽力斯2024一季報」

在賽力斯前10名股東持股情況中，廣發系三隻基金位列其中。不過，這三隻基金不僅在2023年均出現了不同程度的減持，而且在2024年一季度，持股數量與比例進一步降低。

也有人認為是近期華為的一系列動作，給資本市場帶來了冷落賽力斯的印象。

這不僅包括與長城汽車、廣汽傳祺等車企建立合作，僅鴻蒙智行當中的另外三家，全新的高端産品将陸續登台，但賽力斯手中的問界，旗下三款産品帶給投資者的新鮮感和期待值目前無法相提并論。

就在賽力斯跌停的同一天，中國市場新勢力品牌（周度）銷量出爐，理想以0.1萬輛的優勢超越問界，領跑榜單。

或許是巧合，次日，賽力斯官方微網誌釋出了一張海報，顯示問界M9上市6個月以來，“累計大定突破10萬輛！穩居50萬以上豪華車銷量冠軍”。

「圖檔來源：賽力斯官方微網誌」

筆者認為，賽力斯官微海報，的确有可能是對新勢力周榜的回應，但由此導緻股價跌停，恐怕還談不上。

值得注意的是，在人們大量的分析、推測中，絕大多數都與賽力斯本身無關。這無疑是對一家上市公司最大的諷刺。

《汽車K線》曾在分析賽力斯财報的相關文章中指出，其2023年成功減虧、2024年一季度實作扭虧的盈利表現有目共睹。

「圖檔來源：賽力斯2023年報」

但不容忽視的是，2023年賽力斯成功減虧的是歸母淨利潤，在更為準确展現企業正常經營水準的扣非淨利潤方面，賽力斯2023年虧損創下曆史新高，達到48.17億元，在《汽車K線》統計的中國汽車業上市公司中，僅次于墊底的北汽藍谷。

此外，在成功扭虧的2024年一季度，賽力斯雖然經營活動産生的現金流由負轉正，但投資、籌資兩大現金流的走勢卻不容樂觀，以至于其淨現金流由-4.34億元，大幅下探至-18.02億元。

需要說明的是，淨現金流大幅下降并不代表企業一定開始走“下坡路”，有時可能是為長期發展進行的資本支出或投資，隻不過會在一定程度上，影響投資者的信心。

回看近幾年中國汽車股，能夠像賽力斯一樣，由不足8元/股，不到五年的時間突破百元關口的并不多見。特别是聚焦到千億以上市值的汽車業上市公司範圍内，能夠在增速上與賽力斯扳手腕的，隻有比亞迪一家。

還記得在2021年初次納入“華為概念”時，賽力斯股價年度暴漲248.65%！在資本市場上用無聲的方式，喊出了一句“遙遙領先”！

進入2024年，随着問界M7熱賣、M9陸續傳遞，賽力斯股價在年初多次漲停。直到4月下旬，一輛問界新M7 PLUS碰撞起火事故的發生。AITO汽車（即問界）曾在一份技術說明中提到“前機艙及乘員艙内電源線及信号線被瞬間切斷”。

頗為微妙的是，在此後的多場其他車企舉行的産品釋出會中，時不時會看到“電路布局更合理”或者幹脆更為直接的表示“碰撞後不影響解鎖與開啟車門”的介紹。

曾經，與華為品牌下多款優秀産品一樣，“遙遙領先”的确是對産品本身的自信，和人們對一個品牌的期待；而現在，“正常波動”也的确是十分常見的市場現象，但逐漸在投資者心中畫上問号的賽力斯，可千萬别在這一過程當中，迷失了自我。

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