ETF通兩周年：
推動兩地資本市場的持續深度融合發展促進ETF生态圈完善
中國基金報記者 張燕北
2022年7月4日，ETF通正式開通，開啟内地與香港資本市場互聯互通的新篇章，截至目前已走過兩年曆程。
這兩年來，ETF通已成為連接配接内地與香港資本市場的重要橋梁，不僅拓寬了境内外投資者的投資管道，更在助推内地與香港資本市場融合發展、促進大陸資本市場高水準開放、保障兩地資本市場平穩健康發展等方面發揮了重要作用。
作為市場重要參與者之一，各大基金公司積極參與ETF通建設，通過産品創新、市場推廣、投資者教育等多方面的努力，為推動ETF通的繁榮做出積極貢獻。
成績斐然ETF通助推兩地資本市場融合發展
過去兩年，ETF互聯互通有效推動兩地資本市場的持續深度融合發展，進一步優化市場投資者結構，促進ETF生态圈拓展和完善。
首先，ETF互聯互通的開通，有效拓寬境内外投資者的投資管道，提升資本市場開放水準。正如華安基金總經理助理、指數與量化投資部進階總監、基金經理許之彥所指出，“ETF通成功建立了A股和港股市場之間ETF市場的交易橋梁，為國際投資者進入A股市場提供了新的便捷的管道，同時也為國内投資者提供了新的投資境外市場的方式。”
國泰基金進一步介紹，對于北向ETF來說，境外投資者可以通過港股通直接投資内地ETF。對于南向ETF來說，也給内地投資者提供了通過港股通投資香港上市ETF的機會。
易方達基金指數研究部總經理龐亞平表示，ETF互聯互通開通兩年來，産品标的持續豐富，截至6月28日，已納入互聯互通的南向和北向ETF數量已達150餘隻；成交額穩步提升，北向買賣總額從2022年7月的3.96億元增長至今年5月的213.67億元，反映出海外資金通過ETF配置A股資産的旺盛需求。
“過去投資境内的方式主要通過個股參與，這需要境外投資者設定相應的投研團隊來對國内股票進行跟蹤，成本往往相對較高，而且個股還存在較大的非系統性風險。”富國基金ETF投資總監王樂樂說，“ETF作為場内交易基金，可以規避掉單一個股的非系統風險，逐漸開始受到了境外投資者認可。”
據港交所資料顯示，ETF通開通後，北向累計交易金額和南向累計交易金額均實作了顯著增長。今年前5個月的北向累計交易金額較ETF通開通最初5個月增長了近17倍，同期南向累計交易金額也增長了79%。對此華泰柏瑞基金指數投資部副總監譚弘翔稱，“這一資料說明相比于内地投資者對于香港市場ETF的熟悉程度而言，香港投資者一開始對于内地ETF産品是比較陌生的，不過很快就适應并接納了這個新的投資管道。”
此外，ETF通有助于促進兩地資本市場的中長期發展。針對A股市場，許之彥指出，“目前，進入互聯互通名單的國内ETF已經超過140隻，ETF通加速了國内資本市場的進一步開放，提升了A股市場的國際影響力。境外資金的流入對A股帶來更多的流動性支援，有利于提振A股市場長期穩定發展。”
針對港股市場，南方東英認為，ETF通進一步提升港股市場對内地投資者的吸引力，這一機制為香港股票市場帶來更多内地增量資金，擴大香港股票市場規模，提升市場交易活躍度，吸引更多企業赴港上市。
值得一提的是，ETF通的發展對ETF市場本身也産生了積極的促進作用。“一方面，ETF通增加了市場流動性，提升了ETF的交易活躍度；另一方面，ETF投資者結構進一步豐富。ETF通為國内ETF市場引入了更多長期資金，有利于提升ETF市場的穩定性。為吸引更多跨境投資者，兩地市場都在積極推動ETF産品創新，ETF市場的競争力和國際影響力随之提升。”許之彥說。
譚弘翔也稱，“ETF通的重要意義在于為雙邊的投資者創造了一個遠比QDII和QFII更為便捷的ETF投資管道，使其成為一個ETF跨市場展示的‘視窗’，進而更好地打通産品供給與資金需求之間的‘堵點’，為後續大陸ETF産品走向世界打開突破口，也為大陸ETF市場更加全面和深入的高水準制度型開放奠定了基礎。”
積極參與基金公司多舉措推動ETF建設
在ETF通的發展曆程中，各大基金公司積極參與，為推動ETF通的發展做出了重要貢獻，并在産品創新、投資者教育、市場推廣等方面取得了顯著成績。
“易方達基金一直高度重視ETF互聯互通帶來的業務發展機遇，努力推動更多産品納入互聯互通标的，為境外投資者提供更豐富的選擇。”龐亞平介紹，2023年以來，公司旗下8隻ETF新被納入互聯互通、數量居全市場之首。公司在保障産品平穩運作的基礎上，持續加強精細化管理，不斷完善投資管理及風險監控系統，保障産品安全、高效、低成本運作。公司還組建了解決方案服務團隊，幫助境内外投資者更好地借助指數化工具投資A股市場。
國泰基金将目光投向了海外機構投資者，積極探索針對海外投資者的投教管道，通過多種方式拓展對海外投資者的介紹和陪伴。這種方式有效提高了海外投資者對A股ETF的認同度，為ETF通的發展注入了新的動力。
“過去兩年，華泰柏瑞在ETF通的‘進口’和‘出口’兩個方向上都發揮了重要作用。在‘進口’端，公司滬深300ETF、紅利ETF等龍頭産品在納入ETF通之後即獲得了北向資金的重點關注和持有；在‘出口端’，公司深度參與港股市場部分ETF産品的交易，為南向通ETF市場的流動性和規模增長作出了重要貢獻。”譚弘翔介紹道。
王樂樂則表示，“通過互聯互通的資料來看，這幾年海外投資者在不斷投資于國内的ETF，尤其是稀缺性比較高的一些資産，比如軍工龍頭ETF、旅遊ETF等，以及境外投資者很難覆寫個股的領域，比如1000ETF。”
據了解，ETF通開通兩年以來，南方東英積極參與了ETF互聯互通項目，并有兩隻産品納入南向ETF通。其中，通過ETF通持有南方東英恒生科技指數ETF的金額近期再創新高。此外，南方東英還積極參與了境内外對于互聯互通的宣傳、路演和投資者教育工作，為投資人更好地應用該類别産品提供了有力支援。
華安基金在ETF通的發展中也取得一定成績。“公司旗下創業闆50ETF和上證180ETF是ETF通的标的。過去兩年，華安基金積極進行投資者教育和市場推廣工作，也針對境外客戶的特點進行産品材料的修整和翻譯等。我們依托于香港市場，推動海外投資者積極配置ETF通标的。”許之彥介紹。
在促進ETF通的發展上，鵬華基金同樣不遺餘力。他們不僅在産品布局上涵蓋了權益寬基、行業、主題類ETF，還積極開展投教活動，加強面向三四線城市投資者關于ETF指數工具産品特征的投教科普。這些舉措不僅提升了公司在互聯互通ETF産品中的知名度和美譽度，也為投資者提供了更加全面和深入的投資教育服務。
ETF通兩周年：産品數量超150隻，交易熱度顯著提升
中國基金報記者 陸慧婧
7月4日，“ETF通”即将迎來開通兩周年的曆史性時刻。
過去兩年，“ETF通”不僅産品數量得到擴容，成交金額也節節攀升。Wind資料顯示，截至6月29日，納入“陸股通”的ETF數量達到141隻，納入“港股通”的數量增至10隻，相比起步之初分别增加了58隻、6隻。
今年以來，“ETF通”成交也顯著活躍。截至5月末，“陸股通”5月成交金額合計達到213.67億元人民币，相比2022年7月開通首月增長近53倍；“港股通”方面更是不斷引入活水，5月成交金額352.62億港元，相比開通首月增長超過7倍。
“ETF通”産品數量已超150隻
2022年7月4日，備受關注的ETF互聯互通業務正式起航，如今即将迎來兩周歲的“生日”。
Wind資料顯示，過去兩年，随着“ETF通”産品不斷納新，目前産品數量已經達到151隻，其中，滬股通ETF共84隻，深股通ETF共57隻，港股通ETF共10隻。相比兩年前開通時合計增加了64隻。
不僅納入名單多次擴容，“ETF通”交易熱度與成交金額也逐漸上升。從今年前5個月的情況來看，ETF通“北向”活躍度明顯增長。港交所資料顯示，截至5月末，“北向”的成交金額合計達到1027.51億元人民币，相比去年同期增長了2.81倍。尤其是今年2、3月份，“北向”的ETF月度成交金額連續突破200億元大關，創出曆史新高。4月份資料回落至190億元附近，5月份資料又再次站上200億元之上。
而從“南向”方面的情況看，前5個月成交金額為1494.77億港元，相比去年同期微跌7.86%。不過5月份資料環比顯著放量，單月成交金額突破352億港元，環比增長近9成。
若從開通以來的整體資料看，ETF通的“南向”和“北向”的成交金額都比較多。“北向”合計成交額度達到2267.82億元人民币，而“南向”更是達到8805.08億港元。
“ETF通”交易熱度有所提升
談及“ETF通”熱度提升的原因，華泰柏瑞基金指數投資部副總監譚弘翔歸結為三點：一是今年春節前後到5月中旬A股和港股市場均有所反彈，投資者信心有所修複，市場交投活躍度較高；二是4月19日中國證監會釋出5項資本市場對港合作措施，其中提及“放寬滬深港通下股票ETF合資格産品範圍”，提振了市場預期；三是5月份港币相對人民币有一定幅度升值，可能刺激了部分内地投資者南向投資的需求。
南方東英則認為，今年“北向”交易活躍度增長是因為國内股票市場年内持續震蕩，外資通過北向ETF通便捷地在低位配置了A股寬基指數和熱門主題類ETF；而5月“南向”活躍度爆發是由于港股當時在一個月内上漲超20%，吸引了國内資金通過南向ETF通快速便捷地加倉港股資産，捕捉階段性漲幅。
在鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理張羽翔看來，“ETF通”作為投資者新的可選的投資品種，需要經曆一個逐漸了解認識、熟悉運用的過程。經過2年的發展，雙方都對互聯互通産品有了深入了解，這也會在一定程度上吸引投資者進行配置。
多隻産品7月有望納入“ETF通”
為了進一步優化滬深港通機制，6月14日，滬深交易所對滬深港通業務實施辦法進行修訂，擴大ETF互聯互通範圍，最新的名單将在7月12日由滬深港三地交易所對外釋出。業内也對ETF通擴容有着較高預期。
易方達基金指數研究部總經理龐亞平根據公開資料測算，今年7月陸股通擴容時，内地上市的82隻ETF或有望被納入互聯互通，其中，43隻産品跟蹤的是此前互聯互通ETF未覆寫的指數；根據目前資料測算，11月港股通擴容時，預計有3隻香港上市ETF或有望被納入互聯互通，涉及恒生指數、港股紅利指數等。
“互聯互通ETF範圍擴大後，境外投資者可以更好地借助ETF投資于A股不同類型的寬基、大類行業、細分熱門賽道以及風格政策，提高布局A股市場的精細度、提升市場活躍度。同時，本次預計納入陸股通的部分ETF産品涉及科技概念，引入增量資金将有助于更好發揮資本市場服務科技創新功能，促進新質生産力發展。”龐亞平稱。
“此次放寬ETF通納入标準後，港股ETF方面，港股高股息ETF、ESG ETF等主題産品有望被納入；另據測算，有望新納入的A股ETF大部分為行業主題基金，與中國長期發展主題（晶片、雲計算、光伏、國企和紅利等）相契合，也有利于吸引海外投資者精細化布局A股細分行業和熱門賽道。”南方東英預計，未來兩年，港股通ETF的規模有望增加50億-100億美元。
創新激活ETF通動能
各界攜手探尋未來大空間
中國基金報記者 方麗
過去兩年，ETF通邁出穩健發展的步伐，交出了一份可圈可點的成績單。
未來ETF通新征程還在繼續。受訪的多位人士積極建言獻策，通過進一步擴大ETF通的範圍、優化交易和結算機制、加強市場推廣與國際合作、積極宣傳投教等，助力ETF通持續發展，更進一步推動兩地資本市場持續開放和健康發展。
多元度推動ETF通發展
在促進“ETF通”未來發展上，不少人士積極建言獻策，在投資範圍、合作模式、宣傳投教等多元度發力，以創新探尋未來大空間。
對此，華安基金總經理助理許之彥提出三個建議，第一，進一步擴大ETF通的産品範圍以滿足不同投資者的多元化需求，納入包括商品、債券、境外等類型的ETF，拓寬ETF通的投資範圍。
第二，優化交易和結算機制，降低ETF通的交易成本，提升交易效率，加強兩地市場在監管、結算、交收等方面的規則對接，簡化交易流程。
第三，加強市場推廣與國際合作，探讨ETF通在境外多個市場的合作，吸引海外投資者參與A股市場，提升國内ETF市場的國際影響力。
作為基金行業第一家香港子公司，南方東英人士也有自己建議，互聯互通機制需要政策與市場參與者的合力共同推動才能獲得長遠的發展。
上述人士提出，在政策端，放松互聯互通投資限制，将ETF通裡的産品納入保險資金投資白名單，将吸引更多長線資金；同時，降低零售投資者ETF通的參與門檻。在市場參與者方面，資管機構肩負更多市場建設和投資者教育工作；持續推進ETF通的投資者教育，将ETF作為投資工具的投資者會越來越多，ETF通有望成為越來越重要的投資通道；更多符合要求的特色化、差異化的ETF被納入互聯互通名單。
“目前ETF通的發展已經逐漸走上正軌，未來還有望進一步優化的空間在于，在條件成熟時可以考慮繼續放寬可納入南向通的産品範圍，将一些投資非港股市場的ETF産品也納入其中。在ETF通架構下納入更多海外投資品種，可以兼顧收益與風險，并在這個過程中作為一個溝通交流的平台，讓内地監管機構、基金管理人、銷售機構、投資者等各方對多個海外市場的制度、規則、結構等有更加全面和深入的認識，有利于加快大陸資本市場邁向高水準制度型對外開放的步伐。”華泰柏瑞基金指數投資部副總監譚弘翔表示。
也有人士建議加強和海外機構的交流合作。富國基金ETF投資總監王樂樂表示，可以多舉辦海外投資者的推介交流會，增強海外投資者對國内ETF的認知。
ETF通未來将更活躍規模和參與者持續擴大
談及ETF通未來前景，受訪的多位人士均表示看好，未來将更趨于活躍，持續向好，參與ETF通的客戶群體和規模将持續擴大，A股的國際影響力進一步提升。
“ETF通的月均成交額和存量規模在成立的兩年内取得了快速增長，但從絕對規模來看，目前南向月均300億港币的交易量和不到200億港币的南向存量，和港股通股票的交易規模和存量相比，依然還有較大差距，也意味着ETF通還有十分廣闊的發展空間。”上述南方東英相關人士表示。
南方東方人士還認為，目前港股ETF互聯互通隻覆寫了港股ETF，未來随着運作機制和投資者教育的更加完善，ETF通會有更豐富的産品線，或能将投向海外股票、債券、REITs、全球大宗商品ETF納入範圍，在豐富内地資産管理國際化配置的同時，也将進一步帶動ETF通的發展。
同樣，王樂樂也表示，從海外市場來看，投資者參與ETF力度是持續增加的，海外投資者對ETF的認可度是比較高的。目前境外投資者參與國内市場權益投資，還主要是以個股為主，未來随着他們對國内指數認知程度逐漸提升，ETF有望成為境外投資者配置的重要增長點。
更重要的是，不少人士認為，ETF通持續發展，有助于提高A股的國際影響力。
國泰基金表示，ETF互聯互通未來将趨于活躍，持續向好。國内ETF産品的規模和客戶群體将持續擴大。互聯互通有利于中長期資金的入市，内地上市的部分ETF有望在未來獲得可觀的資金流入，尤其是北向資金偏好且在港股市場稀缺的闆塊，有助于提高A股的國際影響力。
譚弘翔更直言，在過去幾年中，可以看到随着新一輪科技革命和産業變革的加速演進以及“全球南方”經濟地位的崛起，各個國家和地區資本市場的對于優質資本、長期資本的競争日趨激烈，面對這樣的曆史背景和國際環境，滬、深、港三地市場的深度融合以加快形成一體化綜合實力是大陸資本市場增強競争優勢的重要手段。内地與香港ETF市場産品和投資者結構差異化程度高，資源禀賦優勢互補性強，更加緊密地聯通是塑造發展新動能的必由之路，長遠來看具有很大的成長空間。
編輯：小茉
稽核：木魚