深圳商報·讀創用戶端記者 李耿光
6月28日，北交所新增受理7家拟IPO企業，其中，北京昆侖聯通科技發展股份有限公司（簡稱“昆侖聯通”）年營收超21億元引人注目。
實際上，這并非昆侖聯通第一次沖擊資本市場。昆侖聯通早在一年前的2023年6月29日申請滬市主機闆IPO獲受理，後于2024年3月1日主動撤回IPO。僅時隔3個多月，2024年6月28日昆侖聯通轉戰北交所IPO再獲受理。這意味着昆侖聯通在一年内完成了兩次IPO申報。
昆侖聯通本次拟公開發行不超過2400萬股，拟募集資金為4.58億元。記者留意到，與上次申報滬市主機闆IPO融資5.38億元相比，此次募資“砍掉”8000萬元，正是上次補充流動資金項目總金額。
值得關注的是，在上交所稽核昆侖聯通主機闆IPO時，公司募投項目合理性和現金分紅等問題曾被問詢。這次，昆侖聯通攜手原班中介機構人馬轉戰北交所IPO，仍面臨業績開始明顯下滑，以及部分主要供應商與主要客戶重合等問題。
▎連續兩年營收超20億元，今年一季度業績大幅下滑
昆侖聯通1998年8月成立，公司是一家專業的IT基礎架構解決方案提供商，包括數字化辦公解決方案、雲計算解決方案和資訊安全解決方案。公司是微軟在中國大陸地區首批企業級服務合作夥伴，客戶包括寶馬、大衆、蔚來、特斯拉、位元組跳動、京東、百度、阿裡、利星行等國内外知名企業。
昆侖聯通近年來營收、淨利潤雙雙增長。招股書顯示，2021年-2023年（報告期），公司營業收入分别為16.51億元、20.67億元、21.34億元，同比增長25.22%、3.26%；淨利潤分别為7825.83萬元、8986.94萬元、1.02億元，同比增長14.84%、13.81%。
△昆侖聯通拟北交所IPO招股書截圖
但是，今年業績開始大幅下滑。2024年1-3月公司實作營業收入3.44億元，較上年同期下降22.07%，公司稱主要系部分客戶預算調整導緻收入變動所緻。2024年1-3月，公司實作淨利潤1237.13萬元，較上年同期下降47.81%。
昆侖聯通的毛利率整體上也呈現下行趨勢。報告期内，公司綜合毛利率分别為15.32%、13.36%和14.06%，2022年度毛利率較2021年度下降1.96個百分點。公司稱，随着未來行業競争加劇，技術變革加快等因素的影響，如果公司不能适應市場變化，不能滿足市場及客戶需求，短期内無法将上遊廠商價格波動傳導給下遊客戶，進而導緻公司毛利率存在進一步下降的風險。
▎清倉式分紅近億元，高管用于炒股理财曾被問詢
招股書顯示，胡衡沅直接持有公司2425.68萬股股份，占公司股本總額的33.69%，同時胡衡沅為公司股東昆侖合夥（持有公司1077.84萬股股份，持股比例為14.97%）的執行事務合夥人，胡衡沅合計控制公司48.66%的股份，為公司的控股股東、實際控制人。
據前次上交所申報材料，昆侖聯通于2020年向7名高管進行現金分紅高達9993.60萬元，其中，公司的前兩大股東——實控人胡衡沅和董事會秘書、财務總監晉健分紅最高，分别獲得了3628.94萬元、2160.88萬元。
△昆侖聯通前次上交所IPO招股書截圖
值得一提的是，2020年昆侖聯通歸母淨利潤隻有7473.09萬元，而當年分紅金額高達近億元。本次昆侖聯通向北交所遞交的招股書，因提供的是最近三年（2021年-2023年）财報資料，是以并未披露上述分紅資訊。
IPO申報前“清倉式”分紅，一直是交易所重點監管的情形，也受到外界高度關注。
此前，針對昆侖聯通一邊近億元大手筆分紅，一邊還要募資8000萬元補充流動資金，上交所在稽核問詢時，要求昆侖聯通說明公司實控人、董監高現金分紅去向及最終用途，是否存在最終流向公司客戶、供應商或密切相關方的情形，是否存在體外資金循環等。
昆侖聯通在回複問詢函中披露，胡衡沅、晉健在分得高額現金分紅後，均拿出超千萬資金用來理财、炒股。其他5名高管大多也将分紅款用于炒股理财、個人消費、家庭往來或者購房還貸等。
△昆侖聯通回複上交所問詢函截圖
彼時，昆侖聯通回複上交所，公司實際控制人、董監高對上述分紅款的具體用途不存在直接或間接流向公司客戶、供應商或密切相關方的情形，不存在體外資金循環。
事實上，2020年昆侖聯通的資金面也不算寬裕。招股書顯示，截至2020年12月31日，公司的貨币資金僅有1.47億元。而且，公司的資産負債率更是遠遠高于行業平均水準。2020年-2022年，公司資産負債率分别為66.60%、64.62%、66.95%，同行可比公司平均值分别為49.90%、50.60%、49.04%。
▎獲微軟高額返利，存在部分主要供應商與主要客戶重合
報告期内，昆侖聯通累計服務客戶數量超過4500家，覆寫制造、網際網路、金融等行業，其中包括寶馬、大衆、蔚來、特斯拉、位元組跳動、京東、百度、阿裡、利星行等國内外知名企業。
招股書披露，報告期内公司存在部分主要供應商與主要客戶重合的情況。在上述企業中，微軟、神舟數位、阿裡雲既是客戶又是供應商。其中，與昆侖聯通關系最為密切的當屬微軟。
此外，作為昆侖聯通的重要供應商，微軟還反手向昆侖聯通提供大量返利。2021年-2023年，公司獲得主要供應商返利2361.02萬元、3219.71萬元、3461.99萬元，其中，來自微軟的返利分别為853.09萬元、1546.68萬元、1880.70萬元。報告期内，公司自五大主要供應商取得的返利合計占各期返利總額的80%左右。
△昆侖聯通拟北交所IPO招股書截圖
昆侖聯通稱，公司供應商或原廠商根據其内部的返利制度，與公司定期對賬，并按照采購量給予公司一定比例的返利。
對此，上交所稽核問詢函曾要求公司說明報告期各期各類采購返利金額及占采購金額比例情況，按采購類别和供應商說明報告期内主要采購返利政策情況，返利政策、返利比例是否符合行業慣例，相關購銷會計處理是否符合企業會計準則的規定。
昆侖聯通的保薦機構、申報會計師回應上交所詢問時表示，相關返利政策在行業中較為普遍，原廠商一般會根據自己的銷售政策，制定面向下遊統一的返利政策。但同行業可比公司并未披露具體返利金額和返利比例，是以無法與同行業可比公司進行比較。
此外，昆侖聯通還存在供應商集中的風險。報告期内，公司前五名供應商采購金額分别為7.13億元、8.50億元和8.31億元，占當期采購總額的比例分别為51.32%、48.60%和46.82%，其中向第一大供應商微軟直接采購金額占采購總額的比例分别為12.66%、14.57%和14.82%，采購集中度相對較高。
昆侖聯通稱，如果未來主要供應商經營狀況發生不利變化，或與公司合作關系緊張，導緻其不能按時、保質、保量地供貨，可能造成公司采購資源供應短缺，進而對公司經營造成不利影響。