照片來源 smh.com.au
文文消費者，作者 倪尼奇
國内千億的口腔醫療市場，仍處于發展初期階段。
口腔正畸和種植牙是口腔醫學行業的兩條黃金軌道，湧現出多家上市公司，如時代天使、通用政策醫療等。
與美國相比，從普及率、滲透率等方面分析，中國口腔醫學産業潛力無限。
近日，天使時代作為口腔正畸軌道首次登陸港股。
開盤價飙升，兩天漲幅約180%，最高每股近500港元，市值超過800億港元。
口腔正畸和種植牙是口腔醫療服務的兩條黃金軌道。
這個時代的天使上市，正在踩到國内替代進口分紅期。
在新一輪消費浪潮中，所有品牌都值得重做，口腔醫學行業也不例外。
國内口腔醫學市場仍處于起步階段，但我們堅信，在不久的将來，美國将出現像Thetland Dental這樣的國内牙科保健連鎖店。
企業家隻是注入他們的心，給休息時間。
<h2>目錄：</h2>
1. 1000億口腔醫療軌道：供不應求
1、口腔醫療需求激增，行業增速快
2、下沉市場需要補充
3、口腔醫學産業鍊
4、治療和醫療美感高
二、能否複制一般政策醫療模式？
1、民營口腔醫療服務龍頭企業：一般政策醫療
2、醫療二級市場業績一般政策搶眼
3、全科醫學護城河
三、黃金軌道——正畸
1、千億正畸市場，滲透率低
2、傳統矯形器和隐形矯正器
3、正畸高速生長動态因素
4、時代天使如何成為第一位正畸醫生
四、黃金軌道——種牙
1、100億種植牙市場，滲透率低
2、種植牙是修複缺失牙齒的最佳途徑
3、種植牙齒高速生長因子
4、國産植入物尚處于發展初期
五、個體口腔診所的現狀
1、個人口腔診所比例最高，接近50%
2、口腔醫療服務在政策上，增資在蓬勃發展
3、民營機構尚未出現頭部玩家，市場有待開發
4、華潔牙口腔輕資産模型
六、口腔醫學産業正在崛起
1、反對美國、中國口腔醫學産業的未來
2、DSO模式可能是口腔醫學行業未來的趨勢
（1） 什麼是 DSO 模式？
（2）梅薇口中DSO模式的探索
<h2>
01、千億口腔醫療軌道：供不應求
</h2>
1、千億口腔醫療市場廣闊，口腔醫療需求激增，行業增速較快。
近年來，中國的口腔醫學市場整體增長迅速，10年複合年增長率為14.54%。
在市場規模方面，2017-2019年将分别為880億元、960億元和1030億元，整體穩步增長。
預計到2024年，市場規模将達到1750億元。
随着國民健康意識的增強和價值經濟的盛行，口腔醫學呈現出需求激增、供不應求的局面。
衛生計劃委員會釋出的全國口腔健康調查發現，老年人和兒童對牙齒的重視程度顯着提高。
十年前，五歲兒童、12歲兒童和成年人每天刷牙兩次的比率分别為14.6%、18%和23.3%。
而且，我國口腔疾病患病率高，但治療率低，仍有改進空間。
兒童齲齒治療率為4.1%~16.5%，65~74歲兒童牙齒缺陷修複率為63%。
口腔醫療服務供不應求也展現在：國内規模龐大的專業口腔醫療連鎖機構，專業口腔醫生數量有限。
2018年，中國口腔醫生人數将達到155萬，遠低于發達國家的水準（瑞典為1100萬，日本為840萬，美國為611萬）。
不僅如此，可用的口腔健康服務也相當有限，口腔保健市場需要補充。
目前，國内民營連鎖口腔醫療機構上百家門店隻有三四家，如百博、美薇口腔等。
2、口腔醫療服務數量有限，下沉城市需要補充。
目前，按收入構成，我國口腔醫療服務機構可分為四大類，即：牙科專科綜合醫院、口腔專科醫院、連鎖口腔門診、個體口腔科。
總醫院口腔專科：一般指公立醫院的口腔專科，如北京協和口腔科、南方醫科大學南方醫院口腔科等。
口腔專科醫院：如北京大學牙科醫院，值得一提的是，作為民營企業的一般政策醫療，它也有口腔專科醫院，這是其他口腔機構不可能做到的，也是全科醫學的優勢之一，我們稍後再詳細讨論。
連鎖口腔診所：大型民營連鎖口腔機構，裝置能源充足，相比公立醫院具有醫療環境、服務、經驗等優勢，醫師大學以學曆，擁有知名專家，如百博口腔、美薇口腔等。
個人口腔診所：規模小，醫療裝置簡單，醫生技能和教育一般，如邵氏診所。
如上所述，口腔醫學供不應求，一些醫院的口腔醫療服務數量有限，是以讓我們解釋一下原因。
首先，公立醫院的口腔診所具有專業的優勢，但醫院和醫生數量有限，導緻每日門診就診次數有限，無法更新。
公立醫院也無法提供全方位服務，這為私人牙科連鎖店提供了利用的機會。
而民營口腔連鎖企業，少數幾家，規模隻有三四家，主要分布在一二線城市，對于三四線下沉市場滲透率較低。
下沉市場由個别診所主導，其缺點是專業性低。
随着下沉市場的消費力不斷增強，口腔健康意識、專業要求也将提高，我們預計下沉市場将成為連鎖口腔診所的關鍵戰場。
口腔市場現狀及未來預測
整個口腔醫學産業鍊分析：
上遊以醫療器械和醫療用品用品制造業為主，典型企業有瓷器材料上市公司、正海生物。
中國瓷材生産的氧化锆以其高強度、高韌性和良好的生物相容性而得到廣泛應用。
特别是在口腔修複方面，氧化锆基陶瓷材料加工的義齒性能和美學效果接近真牙，具有廣闊的應用前景。
正海生物的主要産品是颌面外科和牙科植入物的口腔修複膜和骨修複材料。
中遊是口腔醫學的資訊平台。
目前，我國口腔行業的碎片化狀态較為明顯，主要是SAAS系統（口腔診所管理軟體）和美國市場較為流行的DSO模式（口腔服務機構）。
下遊為口腔醫療服務機構，包括口腔專科綜合醫院、口腔專科醫院、連鎖口腔科、個人口腔科4大類。
4、治療和醫療美容更是自籌資金，商業環境高，口腔醫療服務有定價權。
治療和醫療美容是口腔醫學最重要的兩個需求，但口腔醫療服務覆寫面較少，隻能報帳基本材料和治療費用的費用。
從這個角度來看，也可以看出，口腔醫學行業比疫苗或心髒支架等醫療行業更确定。
當國家需求高企時，國家可能會被列入征收或醫療保險，結果是企業失去定價權，利潤變低。
由于口腔醫療服務的自付費用性質，有絕對的定價自主權。
在治療和醫療美容方面，如洗牙、插牙、瓷牙、種植牙、正畸等，均不在健康保險報帳範圍内。
此外，即使牙科保險報帳，比例也很低，如慢性脊髓炎、慢性牙周炎等疾病，自付費用的比例在55%左右。
那麼口腔醫學行業的競争格局如何呢？
02、一般政策醫療模式可以複制嗎？
目前，我國口腔醫療服務千億市場，個體口腔診所占比高達94.9%。連鎖店僅占2.6%。
口腔醫學行業整體集中度較低，前五大頭市場占有率不到5%。
近年來，民營連鎖口腔醫療機構發展迅速，吸引了衆多企業參與其中。
多家口腔醫療連鎖通過融資迅速擴張，同澤醫療已作為頭号企業在主機闆上市。
未來，連鎖口腔機構有望成為口腔醫療機構的重點。
1、一般政策醫療：民營口腔醫療服務龍頭企業。
通澤醫療的前身是"ST中岩"，所謂ST是指國内上市公司連續兩年虧損，被特殊對待的股票。
2006年底，同澤醫療收購杭州口腔醫院100%股權，公司業務開始轉型為口腔醫學行業的營運和投資。
基于總醫院的品牌效應和豐富的醫療資源，同澤醫療逐漸開設分院，形成了"區域性綜合醫院和分院"的發展模式和區域醫院集團的複制模式。
通則完成了三次擴建：
2007-2011年：收購成熟醫院延伸至浙江省，布局甯波、北京、黃石、漳州、義務、昆明等省市。
2013-2015年：多元化資本運作，投資基金加快分公司整體布局，成立包括杭州盈湖創意投資合夥企業和杭州盈湖共享投資合夥企業的投資基金。
2015年至今：對接國立科技大學（中國科學院大學）的學術資源，創辦了國立科技大學，成為該校的醫學院，成為公司的核心醫療平台，為公司輸出人才。
截至2020年底，同澤醫療在全國擁有50家口腔醫療機構。
國内十大民營連鎖口腔醫療服務機構
2、二級市場表現總體政策醒目。
青澤醫療目前市值超過1200億美元，2016-2020年平均毛利率超過40%。
值得一提的是，與其他民營連鎖口腔機構相比，一般政策醫療、營銷投入占比低，僅為1%左右，而其他連鎖機構在市場營銷成本基本高達30%。
這也是General Healthcare毛利率高的原因之一。
2016-2020年的淨資産收益率（ROE）為：18.17、23.39、28.66、29.87、24.39，基本保持在20以上。
憑借華麗的财經資料，同澤醫療近年來在二級市場的表現非常搶眼，成為二級市場口腔醫學中的"茅台"，受到大基金的喜愛。
從2017年的22.36元/股一路向上到去年的高點388元/股，雖然疫情期間股價下跌了一半，但最近又回到了最高點，相信很快就會迎來曆史新高。
在股價一路上漲的背後，通則醫療有一點确定性是資本的認可，也是大政策的護城河。
3、通澤醫護城河："總院及分院"模式，醫生夥伴制度。
同濟醫療可以成為幾十倍的牛市，而"總家與分公司"的商業模式是不可分割的。這種模式有點類似于艾爾的眼科。
各地區綜合醫院都是該地區規模最大、規模領先的醫院，以醫生的醫療服務技能和學術地位為支撐，在該地區形成品牌影響力。
科為總醫院的子公司，可以迅速推開品牌的影響力，實作醫療資源的優化和客戶便捷的擷取，在相對較短的時間内積累客戶資源，獲得市場佔有率。
同時，總醫院的醫生可以幫助将醫生帶到醫院共享資源。
截至目前，同澤醫療在浙江省擁有三家綜合醫院，并形成了平海集團、城西集團、甯波集團、紹興集團等四家區域性醫院集團。
新成立的甯波市綜合醫院成立于2020年，這意味着新成立的甯波市綜合醫院将進一步改善甯波口腔醫院的醫療環境，提升醫院的營運能力，增加營業場所數量，進一步促進口腔醫療服務業務的穩定發展。
對于口腔診所來說，最重要的是牙醫。
按照目前的情況，國内連鎖口腔醫療診所有一個共同的痛點：不能留住醫生。
General Healthcare通過醫生合作夥伴模型解決了這個問題。
2018年，通則醫療提出"蒲公英計劃"，采用醫生合夥人的模式，醫院作為蒲公英采用三方持股方式：上市公司各分公司持股51%及以上，總醫院醫師集團持股約15%，分院核心醫生持股35%。
醫生夥伴模式使綜合醫院醫生與分院醫生實作深度利益綁定，保證營運品質。
總醫院醫生團隊的參股，保證了分院的支援，分院核心醫生的持股保證了分院的高效運作。
種植、正畸、兒科是一般保健的主要服務業務，近年來占比相對穩定，在2020年上半年的資料中，這三者的收入占比超過70%。
種植和正畸也是口腔醫學行業的兩條黃金軌道，那麼讓我們來看看這兩條黃金軌道。
03、黃金軌道——正畸
如今，具有牙科和醫學特性的正畸軌道被公認為黃金軌道，第一個"時代天使"的上市反映了市場對該軌道的長期信心。
正畸學是指診斷、預防和矯正牙齒畸形和颌骨關系異常，通過固定正畸矯正對牙齒進行正畸治療。
1、近1000億個正畸市場，年複合增長率為19.5%，滲透率遠低于美國。
在終端銷售額方面，2016-2020年中國正畸産業市場規模從270.6億元增至551.2億元，複合年增長率為19.5%。
預計到2025年，行業市場規模将達到949.5億元，複合年增長率為11.5%。
從滲透率來看，國内正畸在美國市場也有很大的增長潛力：2019年中國正畸滲透率為0.3%，遠低于美國1.8%的滲透率。
在中國，2019年将有290萬患者使用隐形正畸，而美國為10.5%，美國為33.1%。
2、正畸類型：傳統正畸師和隐形正畸。
傳統的正畸矯正器包括金屬矯形器、舌側矯正器和陶瓷矯正器。
隐形矯正器于1998年首次在美國推出，使用定制的隐形可拾取矯形器。
在診斷出牙齒後，牙醫通常會根據患者異常的下颌畸形，問題的嚴重程度以及預期的治療效果以及患者的偏好，為特定患者确定适當的正畸治療計劃。
按價格計算，隐形矯形器的平均價格為30，000-50，000，比傳統矯正器的價格高出幾倍。
3、正畸高速生長因子：發病率高、價值經濟、單價高。
2019年，正畸病例290萬例，總人口約14億，可以推斷，我國緻畸性疾病的發病率為67.8%，高發率是行業增長的驅動因素之一。
顔值就是正義，審美意識的提高使消費者關注失真問題。
根據調查，26%的口腔問題源于與微笑相關的問題，50%的口腔消費者患有牙齒問題，60%的人表示，如果經濟允許，将考慮正畸問題。
高價單價可以從兩個次元進行分析：
一方面，正畸是所有牙科治療中每位客人的最高價格，價格從幾千到幾萬不等，與普通的洗牙，拔牙，蛀牙治療和其他項目相比很高。
另一方面，消費者更關注矯正的美感，使得隐形正畸醫生成為最受歡迎、年輕人最喜愛的正畸選擇，隐形矯形器的價格最高。
2019年，我國正畸市場人均支出中，隐形矯正人均支出為2517美元，4667美元，隐形矯正師人均支出為整體人均成本的1.85倍。
4、天使時代，如何成為第一個正畸股？
時代天使的成長壯大，是中國正畸市場的一個縮影。
2003年，時代天使踏入了"隐形正畸"這片貧瘠的土地，開辟了第一條黃金軌道。
經過十多年的深耕細作，時代天使成功通過了研發和技術開發高投入的早期階段，一步一步确立了競争優勢。
目前，它已成為一家集生産、研發、醫療能力和銷售營銷為一體的公司，緻力于為數字化正畸和隐形骨科治療提供整體解決方案。
根據招股說明書，2020年公司受理案件數量約為1.376億件，同比增長14.57%，市場佔有率為41%，位居民族品牌第一。
其主要産品為定制隐形矯形器械，包括時代天使标準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版和COMFO5，市場售價分别為32000元、4萬元、2.4萬元、2.6萬元。
The Age Angels的毛利率呈上升趨勢，處于行業首位：2018-2020年的毛利率分别為63.8%、64.6%和70.4%，分别為16.7%、19%和18.2%。
時間天使财務資料
《時代天使》之是以成為正畸頭球星，是基于以下幾點：
首先是風。
20世紀初，隐形矯正産品從美國引進中國，解決了美學、舒适性、康複效果、衛生、矯正時間等問題。
隐形矯形器的盛行本質上是消費更新的産物，時代的天使剛剛抓住了這種隐形矯形器的空氣。
随着隐形正畸行業進入快車道，時代的天使也迎來了高速發展。
第二，重新開發。
2018-2020年研發費用占比分别為10.3%、12.5%和11.4%，研發人員占企業總數的9.4%。
而且，時間天使非常重視數字平台的設計與開發，軟體開發人員的數量占所有研發人員的70%。
Time Angels在臨床口腔醫學，生物力學，材料科學，計算機科學和智能制造技術五大領域發展了強大的研發能力。
最後，資本大幅增加。
研發投入離不開增資。
時代天使的控股股東是松博資本，持股67.12%，其背後的投資來自高玄資本。
松博投資集團是一家專注于數字化牙科和口腔護理行業建設的投資和營運集團。
目前，松柏資本在口腔産業鍊中擁有一大批控股企業和參與集團企業，從最上遊的教育教育訓練到上遊的隐形矯形器、植入物、生物再生，再到中遊診所管理軟體和配送服務，最終下遊的口腔醫院和診所。
其投資和參股公司包括：時光天使、銳祥牙科、Eltron、Medit等，這些企業遍布中國、南韓、美國和歐洲等地。
時代天使的背後，是這樣一個口腔醫學、有遠見、有商業經驗的王國。
如今，口腔醫學受到資本的青睐，越來越多的資本進入這條軌道，也因為這些資本的增加，國内口腔醫學企業将朝着标準化、标準化、鍊條式發展的方向發展。
在談到正畸軌道之後，讓我們來談談口腔醫學的另一個黃金軌跡 - 牙腸植入物。
04、黃金軌道——種牙
1、100億種植牙市場增長較快，但滲透率低，遠低于國外發達國家。
牙科植入起源于20世紀50年代，由瑞典哥德堡大學的Branemark教授創立的骨粘合理論，為口腔植入奠定了基礎。
1978年，Branemark教授與BOFORS合作建立了世界上第一家牙科生産商。
1982年至今30年，是現代口腔植入的黃金時代。
2012年，國内牙科行業呈爆炸式增長，種植牙數量從2012年的183，000個增加到2018年的255萬個，複合年增長率為55.12%。
到2020年，将種植約380萬顆牙齒。
目前，國内種植牙的成本在8000-20000元之間，從終端市場規模來看，可以推斷出2020年牙科市場約為300-760億元。
雖然牙科市場在過去幾年中增長迅速，但國内種植牙的滲透率遠低于國外發達國家。
根據士卓曼的年度報告，發達國家種植牙的滲透率一般為每百萬人100-200，南韓和以色列的滲透率最高，為600/10，000，而2020年中國為每10，000人中有25人。
2、種植牙是修複缺失牙齒的最佳途徑。
修複缺失的牙齒主要有三種方法，即：主動式假牙，固定義齒，植入式牙齒。
其中，長牙，被譽為"人類第三顆牙齒"，被公認為最好的修複方式。
生長牙齒的優點是它們可以以與天然牙齒相似的功能，結構和美學效果進行修複，而不會具有破壞性。
與假牙和固定義齒相比，缺點是固定義齒在兩側磨削健康的牙齒，而假牙會導緻咀嚼力較弱，不是永久性的解決方案。
據統計，假牙隻能恢複天然牙齒咬合力的30-40%，固定義齒隻能恢複天然牙齒咬合力的60%，而植入的牙齒可以完全達到天然的牙齒咬合力。
3、種植牙齒高速生長因素：老化，乘客單價高。
老年人在所有年齡段都更有可能缺牙：
在35-44歲的中年人群中，平均保留的牙齒數為29.9，平均缺失牙齒數為2.1;
在55-64歲人群中，平均保留牙齒數為26.1，平均缺失牙齒數為5.9;
在65-74歲的人群中，平均保留的牙齒數為22.9，平均缺失牙齒數為9.1;
對于美國來說，68%的55-64歲的美國人至少失去了一顆牙齒，18.6%的65歲的美國人失去了所有的牙齒。
美國對牙齒的重視是其牙科市場增長的根源。
當BBC讨論美國牙齒時，它引用愛爾蘭學生的話說："即使他們穿着愛爾蘭的衣服，也很容易分辨出哪些是美國人，因為它們有一個顯着的特征：它們都有整潔，白色的牙齒。"
目前，我國正處于老齡化加速階段，人口老齡化将帶來種植牙需求的持續增加。
根據第七次全國人口普查，我國60歲以上人口已超過2.6億，占總人口的近五分之一。
随着人口年齡的增長，缺牙人口比例不斷上升，其中55歲以上缺牙人口比例高于50%，老齡化人口的發展不斷為種植牙打開市場空間。
長牙成本較高，平均售價為每顆8000-2000元，基本自費。
消費能力的增加也是口腔保健市場增長的關鍵。
國内牙科市場規模
4、種植體作為種植牙的核心供應，國内尚處于發展初期。
對種植牙的需求的釋放增加了對牙科相關耗材的需求。
種植牙手術的主要耗材包括：種植體、種植台、牙冠和修複材料，分别占手術總成本的50%、10%、25%和10%。
種植體都是植入牙槽骨，支撐整個種植系統，作用固定，是植入牙齒的核心部件，成本最高，占整個手術成本的50%。
預計目前國内種植市場規模為60億元，有望保持30%以上的增長率。
國産品牌植入物公司起步較晚，瑞士諾貝爾、士卓曼等歐洲品牌在2000年代初進入國内市場，占據了中國大部分市場。
截至2020年底，國内已有15家企業和機構獲批生産植入物，如鄭州康德、北京萊頓等。
牙冠是種植牙的另一大材料，氧化锆市場有望達到180億元。
國内氧化锆全陶瓷齒品牌前三名分别為艾爾創、艾迪特、美國和加拿大。
其中，2016-2020年，中國瓷材增資收購Eltron，2020年國家瓷材與愛晖合作推出派恩園資本，開啟牙科科學全産業鍊。
05、個人口腔診所的現狀如何？
從以上，我們介紹了中國四種類型的口腔醫療服務機構：綜合醫院口腔專科，口腔專科醫院，連鎖口腔診所，個人口腔診所。
下面，我們分析個别口腔診所。
1、市場上數千億的口腔醫療服務，個别口腔診所的比例最高，接近50%。
個體口腔診所，主要分布在社群，服務于3-5公裡以社群内患者為主，基本以"拉、設、補"等治療為主，單價362元/人。
個别口腔診所每天接受5次就診，每年的就診次數總計1.41億次。
以2018年，口腔醫療服務市場規模約為1112億元，其中較高的是個人口腔診所，占46%。
2019年，将有516家個人口腔診所，數量衆多，導緻整體收入增加。
與公立醫院相比，個體口腔診所在提供服務和安排治療方面更加靈活和友善。
醫生的病情
2、口腔醫療服務在政策和資金支援方面蓬勃發展。
目前，國内口腔醫療服務機構正處于快速發展階段。
一方面，由于國家政策的支援;另一方面，由于國家政策的支援。
近年來，中國出台了一系列政策，鼓勵發展私人口腔診所。例如，《國務院辦公廳關于推進醫療綜合體建設和發展的2017年指導意見》
在2021年會議期間，全國人大代表表達了在不同層面擴大口腔保健覆寫面。
随着相關政策的出台，個體口腔診所發展迅速，吸引了資本的關注。
另一方面，口腔醫療服務機構具有利潤高、投資回報率高、回報周期短等特點，吸引了大量資金增持。
2017-2018年，口腔行業發生融資事件11起，包括美威口腔醫療A輪融資3億元，泰康保險集團戰略投資20.62億元等。
一位投資者表示："近年來，私人口腔診所的數量一直在增加，投資成本約為100萬元，門檻不高，場地要求也不高。"
3、民營口腔機構尚未出現頭部玩家，市場尚未飽和，有待開發。
目前，民營口腔機構中還沒有領先的口腔醫學品牌，即使擁有數千家口腔連鎖店規模的門店，也很難占據5%的市場佔有率。
從我國口腔醫療市場佔有率分布來看，綜合醫院口腔醫學占據較大的市場佔有率，但其市場佔有率正在逐漸下降。
牙科專科醫院的份額相對較低，但其份額逐年增加。
是以，我們認為，口腔市場競争尚未飽和，有待發展。
專業醫生的缺乏已成為個人口腔診所發展的最大制約因素。
口腔醫療服務行業對醫生來說非常粘稠，是以醫生的聲譽、實力和認可度是醫療機構可持續發展的基本要求。
與公立醫院或連鎖醫療機構相比，個體口腔診所影響力有限，醫生能力有限，技術持續進步的空間有限。
4、個體口腔醫療機構可以借鑒的方式：中國牙齒口腔輕資産模式。
華牙口腔是上海一家民營專業口腔連鎖企業，目前在上海楊浦、松江、浦東新區、宜航、無錫宜興等地區擁有口腔診所20家。
公司的口腔診所采取輕資産、小面積的模式。
其門店平均面積613平方米，平均牙椅6張，平均診所8張，45%的門店不包括兒童診所。
該公司平均總資産近600萬家門店，截至去年底擁有196名醫療技術人員，平均每把牙椅1.69名醫生。
華齒嘴在疫情期間逆勢而上，20家門店實作營收1.57億元，同比增長5.15%，淨利潤2500萬，同比增長近20%。
在整個開發周期中，它将其三年收入利潤率翻了一番，達到其三年收入的30.6%。
這種輕資産營運模式參考了個體口腔醫學。
06、口腔醫學産業正在崛起
1、與美國相比，中國的口腔醫學産業正在崛起，未來還可以。
我們認為口腔醫學是一條很好的軌道，罕見的藍海。
與美國相比，中國口腔醫學市場增長較快，人均消費水準處于較低水準，有巨大的增長空間。
美國口腔保健市場從2015年的1，189億美元，到2019年達到1，331億美元，以約2.9%的年複合成長率 （CAGR） 成長。
中國的口腔保健市場從2015年的132億美元，到2019年達到246億美元，以約16.9%的年複合成長率 （CAGR） 成長。
在人均消費方面，2015年美國人均消費為696美元，是中國的7.4倍，預計到2019年将萎縮至5.1倍，預計到2030年将萎縮至2.8倍。
在供給方面，中國牙科醫生在2015-2019年增長了12.9%，口腔醫院增長了15.3%，行業處于加速滲透期。
總體來看，口腔醫院數量增長迅速，人均消費水準較低，我國口腔醫學市場仍處于加速擴張期，個體口腔醫療門診較多，我國連鎖率不到5%，尚未進入連鎖整合期。
一些發達國家已經進入連鎖整合期，如德國到2020年連鎖店份額将達到75%。
簡而言之，賽道正處于行業整合和差異化的賽前階段。
口腔醫療賽道存在很多不确定性，這是一條機遇與挑戰并存的賽道。
美國口腔市場的規模
2、美國DSO模式可能是口腔醫學行業未來的趨勢。
行業空間相當可觀，毛利率水準相對較高（行業平均毛利率在45%左右）。
短期内，公立牙科醫院的地位不容動搖，民營口腔醫院或診所仍面臨巨大壓力，但小型口腔診所仍有機會凸顯重圍攻。
目前，中型口腔連鎖機構可以平衡利潤、口碑、增長需求，或許是更好的商業模式。
參考美國口腔醫學行業的發展路徑，我們預測中國口腔醫學行業的發展可能會在美國轉向DSO模式。
目前，國内美維口腔已經開始采用這種商業模式，從目前效果來看，具有可行性。
（1） 什麼是 DSO 模式？
DSO統稱為牙科服務組織，是一家非臨床管理公司，為牙醫和口腔診所提供非臨床服務。
2020年，IDSO牙科聯盟創始人、快樂口腔醫學集團總裁孫岩博士在中國重新确立了DSO模式的本土化定義：在建立了成熟的标準化管理體系後，口腔連鎖組織輸出了使能診所管理的業務組織形式。
DSO大小不一，小到足以由兩個診所組成，多達數千個診所，具有多樣性。
對于美國大多數口腔從業者來說，這可能是一個奇怪的詞，但在美國，DSO模式非常成熟，在200多個連鎖店中有10多個DSO組織。
第一個使用這種模式的是Heartland Dental，這是一個連鎖連鎖店，擁有數千家口腔診所，為1，600多名醫生提供服務。
DSO更多的是授權診所為他們提供所需的管理，營運，财務，法律，教育訓練和其他非臨床業務支援，使醫生能夠更多地關注技術進步和患者護理。
根據摩根士丹利2018年的"趨勢和重塑美國牙科市場的5個關鍵力量"，非DSO模型口腔市場在2010-2015年的複合年增長率僅為2.6%，而DSO市場的複合年增長率為17.6%。
摩根士丹利預測，未來五年，DSO市場預計将以18.5%的複合年增長率繼續增長，遠高于剩餘口腔市場2.3%的平均年增長率。
（2）梅薇口中DSO模式的探索。
在它存在之初，美薇參考了美國的DSO模式，并結合中國口服藥物的現狀來改善，打造了具有中國特色的DSO模式。
形成了口腔産業發展的第三種形式：在口腔護理領域，借助"商業夥伴"機制，牙醫、牙科診所齊聚一堂，通過戰略投資、标準輸出、醫療技術更新、品牌管理為國内優秀的口腔醫療品牌和專家，實作個性化發展，進而釋放出新的動力。
為打造口腔醫療服務平台，美威聯合東方資産設立專項并購基金15億元，主要圍繞口腔保健行業布局。
截至2018年，美威已投資收購12個口腔連鎖品牌，覆寫35個城市，其口腔診所和醫院達到130家，以中國口腔保健連鎖為平台負責人。
我國口腔醫療機構仍在探索DSO模式，不可否認，這種模式對中國口腔醫療服務連鎖機構具有重要意義。
希望通過對DSO模式的不斷探索，中國口腔連鎖機構能夠走出具有中國特色的發展道路。
資源：
口腔醫療行業報告：口中有真正的"效益"，開發新飛機，中航證券
口腔醫療服務行業全景，平安證券
通用政策醫療（600763）：口腔領先穩固，省市場下沉可前衛，國金證券
我國是否會有1000多家牙科醫療機構的連鎖醫療知識
藥用系列：專注口腔醫學專軌、隐形正畸新時代、頭豹研究所
時間天使（06699）：正回報，高壁壘，高利潤稀缺軌道上司者，德邦證券
國瓷材料（300285）：種植牙國貨輕，華安證券
牙科行業深度報道：千億種植牙市場，國産品牌崛起正好及時，太平洋證券
中國口腔行業發展"新寵"DSO模式，369醫療人才網