華明裝備：富國基金于11月30日調研我司

2021年12月2日華明裝備（002270）釋出公告稱：富國基金于2021年11月30日調研我司。

本次調研主要内容：

問：配網端的影響?

答：目前無法準确判斷會有多大影響，未來如果新能源發電、新能源汽車使用占比提升，配網端可能會産生的新的需求，但是目前還沒有看到銷售端有相應的變化出現。

問：特高壓市場的産品用量?

答：根據目前的情況，特高壓市場對公司産品的需求較少，特高壓的線路少，每條線路需要的數量也有限，特高壓市場形成的直接收入或者利潤不會有重大影響，特高壓市場突破的意義主要是有利于公司海外業務的發展和其他市場的突破以及其帶來品牌效應。

問：分布式發電的需求?

答：分布式發電按照目前的情況，通常不會用到公司産品，未來如果需要集中接入電網，可能随着裝機量的提升會有新的需求，這也需要看具體規劃和儲能技術的發展，但是如何實作和傳導最終要看技術發展和電網的規劃。

問：原材料價格上漲,公司産品價格有沒有提升?

答：公司産品沒有提價，分接開關真正的利潤在技術附加值，材料成本對公司産品的毛利影響相對較小。公司通過技術創新和新産品的研發，來進一步提高毛利率，提升自己的競争優勢。

問：未來500kV的增速?

答：國内500kV以上市場市占率比較低，有使用者習慣的原因，也有公司營銷不到位的原因，我們相信未來公司在特高壓市場的突破和成功會給公司500kV以上帶來新的需求。

問：有載和無載的選用?

答：主要還是分不同的領域和場合，在必須帶電完成電壓切換的場合需要用有載分接開關，其他情況可以用無載分接開關。

問：海上風電,柔性直流開關的影響?

答：公司也在關注這一市場的變化，公司的産品目前在這一市場的覆寫率比較低，客戶使用公司的産品比較少，大都使用國外的産品，未來公司将結合這一市場的發展開展營銷。

問：檢修服務的市場空間?

答：初步統計目前存量運作的分接開關産品約在16萬台左右，每年還會保持1萬台左右的新增，除了每3到5年需要吊芯檢修外，每年還需要一定比例的帶電檢測。從長遠看這一塊業務的收入、現金流、利潤有望超過目前傳統制造和銷售，這需要長時間的積累和沉澱。

問：海外市場的收入情況?

答：近年來，公司海外業務保持了每年約20%的增長，這是在原來較低的基數上發展起來的，海外業務的發展是一個從量變積累到質變的過程，前期發展緩慢，某個市場一旦形成突破，訂單量會加速上升，當該市場占比達到一定的高度，增速又會放緩,這時候就需要布局新的市場，公司目标是一步一個腳印逐漸提高市場占有率，這些需要做非常多的基礎工作和鋪墊，需要耐心去推進。

問：目前較大的海外市場?

答：公司目前的海外市場主要是巴西、東南亞地區、俄羅斯等。

華明裝備主營業務：從事變壓器有載分接開關和無勵磁分接開關以及其它輸變電裝置的研發、制造、銷售和服務

華明裝備2021三季報顯示，公司主營收入10.92億元，同比上升21.93%；歸母淨利潤3.84億元，同比上升47.88%；扣非淨利潤1.6億元，同比上升42.54%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.08億元，同比上升23.45%；單季度歸母淨利潤8418.69萬元，同比上升67.93%；單季度扣非淨利潤8111.44萬元，同比上升67.66%；負債率32.91%，投資收益939.53萬元，财務費用4495.3萬元，毛利率50.23%。

該股最近90天内無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，華明裝備（002270）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)