長青科技IPO：公司營運内外受困 上市材料受理4個月仍未上會

常州長青科技股份有限公司(以下簡稱“長青科技”)的IPO怎麼了?自1月6日，中國證監會官網披露了該公司首次公開發行股票招股說明書(申報稿)，其IPO材料被正式受理後，截至4月17日，仍未上會。經調查研究發現，長青科技此次IPO招股書還存在很多疑點，并向公司發去了求證函，但至今仍未收到公司任何回複。

長青科技緣何對市場的質疑置之不理?其能不能順利上市?

難以承受原材料價格上漲

公開資料顯示，長青科技是一家以三明治複合材料為基礎，通過軌道交通和建築裝飾兩大領域實作産品應用的高新技術企業。公司的業務主要為軌道交通業務及建築裝飾業務，在軌道交通業務方面，公司提供軌道交通車輛内部裝飾産品、檢修業務及備品備件和車載乘客資訊系統;在建築裝飾業務方面，公司提供建築内外部裝飾産品。

長青科技采購的原材料多達上百種，公司軌交車輛内飾産品、建築裝飾産品生産所需的主要原材料包括鋁材類(鋁闆材、鋁蜂窩、鋁型材等)、鋼材類(不鏽鋼、鍍鋅闆、碳鋼等)等金屬材料以及膠品類、石材等非金屬材料。公司車載乘客資訊系統生産所需的主要原材料包括顯示屏等。報告期各期，公司主要原材料采購金額占公司當期原材料采購總額的比例分别為 67.19%、58.93%、58.70%及 64.58%。

值得注意的是，公司采購的主要原材料雖然市場競争較為充分，但采購價格近期卻随着市場價格快速上漲。若原材料價格向上波動幅度較大，公司将面臨采購成本大幅上漲而

帶來成本壓力，進而擠壓公司的利潤空間。

另外，公司産品部分需求來源于歐洲、北美等國家和地區。報告期各期，公司境外收入占當年主營業務收入的比重分别為23.41%、24.20%、17.90%及21.28%。在目前的中美貿易摩擦背景下，如果國際貿易保護主義繼續擡頭，各國跟進采取提高關稅等政策措施，國際貿易摩擦可能會繼續更新，公司的産品存在被征收額外稅費的風險，這将影響公司産品在國際市場上的銷售。

客戶集中且應收賬款回收難

長青科技生産的軌交車輛内飾産品及車載乘客資訊系統等軌道交通車輛配套産品，系軌道交通車輛制造行業的上遊企業。據披露，中國中車下屬車輛制造企業在公司前五大客戶中占據重要地位。按同一控制口徑統計，報告期各期公司對中國中車的銷售收入占營業收入的比重分别為37.07%、46.96%、55.11%及 45.48%。

中國中車在國内軌道交通車輛制造領域具有主導地位，但其下屬整車制造企業長春客車、青島四方、南京浦鎮等子公司均獨立選擇供應商，并獨立與供應商簽署采購合同、進行貨款結算。如果中國中車未來經營出現重大不利變化，對供應商訂單量減少，可能對公司的經營業績造成不利影響。

另據招股書，報告期各期末，長青科技應收賬款賬面價值分别為15434.12萬元、17336.84萬元、21388.14萬元和20089.72萬元，占流動資産的比例分别為37.83%、36.31%、43.40%和42.27%。受所處行業特點、客戶結算模式等因素所影響，公司期末應收賬款賬面價值較大。

長青科技已對下遊客戶的應收款項計提了相應的壞賬準備，但不排除由于未來公司産品下遊行業出現激烈競争，使得下遊客戶出現回款困難等不利事件，進而導緻公司面臨因應收賬款不能及時收回而形成壞賬的風險，并對資金使用效率及經營業績産生不利影響

家族控股高管風險纏身

截至本招股說明書簽署日，周銀妹、胡錦骊及周建新合計持有長青投資98.95%的股權，長青投資持有長青科技40.80%的股份;周建新持有埃濰控股100.00%的股權，埃濰控股持有長青科技13.64%的股份。周銀妹、胡錦骊及周建新合計控制公司54.44%的表決權，為公司實際控制人。周銀妹與胡錦骊為母女關系;周建新與周銀妹為兄妹關系。此外，周銀妹、胡錦骊、周建新已簽訂《一緻行動協定》，為一緻行動人。

市場人士認為，一直以來，股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。特别是在民營企業中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結構弱點将更加突出。家族式企業在人力資源優化配置、建立合理的人才結構等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權益。

據天眼查顯示，長青科技董事長周銀妹，目前有18條任職，擔任股東2家，擔任高管16家，實際控制權9家。尤為注意的是，周銀妹自身風險有9條，周邊風險多達282條，曆史風險1條，預警提醒有28條。

自身風險方面，其在常州長青實業投資集團有限公司曾因追償權糾紛而被起訴;被起訴的立案資訊。高風險資訊方面，其擔任法定代表人的常州長青實業投資集團有限公司曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行;擔任法定代表人的蘇州長武青新材料科技有限公司進行了簡易登出;擔任法定代表人的長春長青交通科技有限公司有登出備案資訊，擔任法定代表人的常州長青藝盧電子電器有限公司有登出備案資訊;擔任法定代表人的常州伊琪珠寶有限公司有清算資訊，擔任高管的常州樂凱高性能材料有限公司有清算資訊，擔任高管的常州長青新能源工程有限公司有清算資訊，擔任法定代表人的安徽長青超輕軌有限公司有清算資訊，擔任法定代表人的上海青武科技發展有限公司有清算資訊。

訴訟方面，其擔任法定代表人的江蘇長青艾德利裝飾材料有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的常州長青科技股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的常州長青科技股份有限公司曾因建設工程施工合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的常州長青科技股份有限公司曾因侵害計算機軟體著作權糾紛而被起訴，曾因承攬合同糾紛而被起訴，曾因定作合同糾紛而被起訴;擔任股東的常州市民生擔保有限公司曾因确認合同效力糾紛而被起訴，曾因追償權糾紛而被起訴，曾因金融借款合同糾紛而被起訴。

長青科技營運内外受困，且家族控股高管風險纏身，又涉及多起訴訟，中小投資者利益會否受損?會否有利益輸送行為發生?