央企控股上市公司并購重組潮起 資本市場高品質發展迎重要抓手

本報記者 吳曉璐

并購重組是央企專業化整合、提高經營效率的重要方式之一。近日，國資委召開中央企業提高上市公司品質暨并購重組工作專題會，會議提出，下一步，中央企業要把握新定位、扛起新使命，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平台開展并購重組，助力提高核心競争力、增強核心功能。

可以預計，央企控股上市公司并購重組将進一步提速。南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，央企控股上市公司需要通過市場化并購重組進一步實作專業化整合，提升規模優勢，優化供應鍊價值鍊産業鍊，改善公司治理，形成協同效應，提高核心競争力和上市公司品質，打造世界一流企業，服務建構新發展格局。

做強做精主業

今年以來，央企控股上市公司并購活躍。據同花順iFinD資料統計，今年以來截至6月18日，126家央企控股上市公司釋出170單并購計劃（剔除失敗案例）。從進度來看，上述170單并購計劃中，28單實施完成，但均不涉及重大資産重組。其中，上市公司或其關聯方作為買方的有16單，作為賣方的有5單，另外7單涉及上市公司股東的股權轉讓。

央企控股上市公司購買資産大多為了做強做精主業，同時部分公司也為避免同業競争問題，使得公司主業更加聚焦，核心競争力更強。如6月3日，江南化工公告稱，公司耗資4.7億元收購的其控股股東特能集團持有的江興民爆94.39%股權，已完成過戶手續及相關工商變更登記手續，江興民爆成為公司控股子公司。江南化工稱，此次并購目的在于解決公司與控股股東之間的同業競争問題，同時提升公司資産規模，增強抵禦風險的能力；提升公司生産炸藥許可産能規模，緩解産能不足問題等。另外，本次交易完成後，江興民爆将納入上市公司合并報表範圍，有助于提升公司經營業績和盈利能力。

剝離虧損資産，退出非優勢業務，也是央企控股上市公司專業化整合的目的之一。如新興鑄管6月2日公告稱，公司轉讓新興租賃51%股權事宜已經完成相關工商變更登記和資産交割手續，公司将不再持有新興租賃股權。籌劃此次股權轉讓，則是由于新興租賃業務發展不及預期，上市公司為更好地盤活資産、提高資産營運效率。

發力科技創新，解決“卡脖子”問題，是央企控股上市公司并購新趨勢。今年2月份，中船科技子公司中船華海完成對德瑞斯華海50%股權收購。中船科技稱，本次交易有利于促進中船華海進一步聚焦主責主業，提升自主創新發展能力，發展關鍵“卡脖子”技術，實作産業鍊、供應鍊的動态更新和自主可控，對中船華海推進自主經營品牌有積極影響。

國務院國資委研究中心進階經濟師王绛對《證券日報》記者表示，整體來看，央企控股上市公司并購目的主要有三方面，一是提高核心競争力，通過上市公司做強主業，做強做優大國有資本和國有企業。二是加強國内“補鍊、強鍊、延鍊”。央企通過資本市場并購重組，充分發揮國有企業的帶動力、影響力，強化大陸産業鍊安全，促進産業鍊更新，為建構新發展格局夯實基礎。三是規範和引領市場。央企通過資本市場并購重組，進一步規範國内市場競争秩序，改善一些産業低端化無序競争、甚至惡性競争的局面，促進國内産業有序健康發展。

促進資本市場健康發展

通過并購重組，提高央企控股上市公司品質，是資本市場高品質發展重點工作。據同花順iFinD資料統計，截至6月18日，A股中央企控股上市公司達464家，占比8.91%，總市值22.4萬億元，占比26.36%。其中，滬深主機闆、創業闆、科創闆和北交所分别有389家、41家、31家和3家。

去年11月份，證監會釋出新一輪推動提高上市公司品質三年行動方案；去年12月份，滬深交易所制定新一輪推動提高上市公司品質三年行動計劃，同時，為配合落實國務院國資委《提高央企控股上市公司品質工作方案》，上交所釋出新一輪央企綜合服務相關安排，主要舉措有三方面，其中一項就是服務助推央企進行專業化整合。

“央企以上市公司為平台開展并購重組，可以提升交易公開度和市場化水準，同時加大整合力度。”田利輝表示，上市平台是公開平台，有着嚴格的資訊披露要求，也有着規範的并購監管，能夠在并購中保護國有資産和投資者利益；同時，上市平台是市場化的平台，可以及時進行估值，開展市場評價，推動具有發展前景和增值效應的并購重組；另外，上市平台得到公衆和市場的監督，能夠推動控制權的切實轉移，落實并購後的整合重組，切實實作協同效應。

資本市場也是直接融資平台，年内釋出的170單并購計劃中，有6單為重大資産重組，目前均在進行中，其中3單涉及發行股份購買資産。北京師範大學政府管理研究院副院長、産業經濟研究中心主任宋向清對《證券日報》記者表示，央企控股上市公司實施重大資産重組可以通過資本市場獲得資金支援，有助于央企補齊上下遊短闆，補鍊延鍊，同時更好提升科技創新能力和抗風險能力，切實增強企業核心競争力，提高國際影響力。

“此外，資本市場具有公開、透明、市場化程度高等特點，通過資本市場實施并購重組有助于發揮市場化監督作用，避免暗箱操作等不規範行為，提高公司治理水準。”宋向清說。

未來，央企控股上市公司通過并購重組提升資産品質的同時，也将促進大陸資本市場的健康發展。王绛表示，央企控股上市公司要進一步圍繞功能定位，以提高核心競争力、增強核心功能為主線，提升公司治理内生動力，不斷提升資本配置效率和上市公司品質，提高經營效益與效率，做優基本面、夯實基本功，促進資本市場健康發展，在建構新發展格局中發揮“主力軍”作用。