氨基酸是構成蛋白質大 分子的基礎結構，幾乎一切生命活動都與之相關。作為生命代謝的物質基礎，氨基 酸對生物大分子的活性及其生理功能起到極為重要的作用，在飼料、食品、醫藥、 培養基、保健品等營養健康領域發揮着至關重要的作用。
根據營養功能分類，可以 分為必需氨基酸、半必需氨基酸和非必需氨基酸三種；
按照其在體内代謝途徑，可 以分為成酮氨基酸和成糖氨基酸；
按照化學性質分類，可以分為中性氨基酸、酸性 氨基酸和堿性氨基酸，大部分氨基酸屬于中性。
氨基酸的生産方法包括提取法、化學合成法以及生物法（包括直接發酵法和酶 轉化法）。
提取法受制于蛋白原料有限且易造成環境污染，僅用于如半胱氨 酸等少數氨基酸的生産；
化學合成法則因反應條件苛刻且産物容易消旋化僅用于 蛋氨酸、甘氨酸等少數氨基酸的生産；
生物法具有原料成本低、反應條件溫和，且 易于大規模生産的特點，是以生物法成為目前生産氨基酸的主要方法。
随着全球經濟的快速發展， 尤其是發達經濟體更為注重營養攝入的健康性，世界氨基酸行業得以迅速成長。
全球市場規模方面，據北京研精畢智資訊咨詢資料，截至 2020 年年末，全球氨基酸行業的市場規模約為 240 億美元，同比增長 27.66%，2021 年全球市場規模進一 步增長至 285 億美元左右，同比增長 18.75%，預計 2025 年全球氨基酸行業市場 規模将會達到 500 億美元以上，2021-2025 年 CAGR 約為 15.09%。
全球市場需求量方面，據北京研精畢智資訊咨詢統計，2020 年全球市場需求量約為 800 萬 噸，同比增長 12.11%，2021 年全球氨基酸需求量進一步提升至 862 萬噸，同比 增長 7.75%，預計 2025 年全球氨基酸需求量将會增長至 1000 萬噸以上，2021- 2025 年 CAGR 約為 3.78%。
據北京 研精畢智資訊咨詢資料，2020 年全球賴氨酸的市場需求量約為 325 萬噸，占同期 全球市場比重的 40.63%；蘇氨酸的市場需求量約為 80 萬噸，占比 10.00%。2021 年，全球賴氨酸的市場需求量約為 325 萬噸，占比 41.18%；蘇氨酸的市場需求量 約為 92 萬噸，占比 10.67%。
國内市場規模方面，随着國内 氨基酸發展程序的不斷加快，大陸氨基酸市場規模也在逐漸提升，已成為全球氨基 酸生産和消費大國。據北京研精畢智資訊咨詢資料，2020 年，中國氨基酸市場規 模約為 92 億美元，同比增長 16.16%，2021 年，中國氨基酸市場規模達到 108 億美元，同比增長 16.30%，預計 2025 年中國氨基酸市場規模将會達到 150 億美 元以上。
國内市場産量方面，伴随着氨基酸在人類營養添加劑、調味劑及各類飼料 添加劑等方面的應用，大陸市場産量也在逐漸提升。據北京研精畢智資訊咨詢資料，2020 年中國氨基酸市場産量達到 205 萬噸，同比增長 12.64%，2021 年中國氨 基酸市場産量達到 221 萬噸，同比增長 7.80%，預計 2023 年國内氨基酸産量将 達到 250 萬噸以上。
近年來受中美貿易摩擦等因素， 豆粕價格呈現不斷上漲趨勢。據百川盈孚資料，2018 年國内豆粕均價為 3174.48 元/噸，截至 2023 年 12 月底價格已經達到 4359.93 元/噸，漲幅高達 37.34%； 對比來看，雜粕普遍價格則普遍要低于豆粕價格。而考慮到不同的粕類粗蛋白含量 不同，我們可以比較豆粕和雜粕的粗蛋白機關價格，2023 年 12 月底豆粕粗蛋白 機關價格為 9.86 元/kg，而花生粕、菜粕、棉粕粗蛋白機關價格分别為 9.44 元/ 噸、8.83 元/噸、8.40 元/噸，雜粕顯然更具經濟性；此外，考慮到耕地資源的限 制，大陸大豆、玉米整體的增産潛力受限，是以推進飼料糧減量使用，特别是豆粕 的減量使用，是減少國家糧食安全風險，保障養殖業穩步發展的客觀需要。
畜牧養殖業呈現規模化發展趨勢，同樣利好氨基酸需求放量。畜牧養殖業是關 乎國計民生的重要産業，2023 年 6 月農業農村部聯合國家發展委、财政部、自然 資源部釋出《全國現代設施農業建設規劃（2023—2030 年）》中，指出“到 2030 年，畜牧養殖規模化率達到 83%”的目标，利好動物營養氨基酸的需求增長。由 于傳統散養對飼料添加劑缺乏全面的認識，而規模化養殖場具備專業的養殖方法 和經驗，對飼料添加劑的認知水準相對較高，因而對動物氨基酸的接受度也會更高， 是以養殖行業規模化發展預計會增加動物營養氨基酸的需求。
全球賴氨酸行業發展呈現周期性波動、供給集中度較高的特點。從賴氨酸的發 展曆史來看，賴氨酸行業經曆了 2010-2015 年，以及 2016-2020 年兩輪擴張-收 縮期。
（1）第一階段（2010-2015 年）：2010 年-2013 年，賴氨酸行業迎來一輪 擴張，2013 年 CR3 約為 56%；2014-2015 年，行業面臨行業整合出清，産能從 2014 年的約 368 萬噸降低至 2015 年的約 320 萬噸，主要生産企業由 21 家下降 至 13 家，CR3 下降至 51%。（2）第二階段（2016-2020 年）：2016-2018 年， 随着新一輪産能擴張+新廠家進入市場，行業集中度持續下降，2018 年末，全球 賴氨酸主要生産企業增加至 17 家，全球産能達到約 389 萬噸，CR3 進一步降低 至 48%。2019-2020 年，行業再次進入整合期，2020 年末，全球賴氨酸主要生 産企業數量維持在 17 家，CR3 産能集中度提升至 50%左右。截至 2021 年年末， 全球賴氨酸産能降低至 386 萬噸，主要生産企業增加至 19 家，CR3 降低至 49%。
行業規劃擴産有限，以公司為代表的龍頭企業競争優勢穩步提升。2021 年-至 今，随着落後産能逐漸淘汰、龍頭優勢進一步穩固以及下遊豆粕減量替代帶來的長 期支撐，賴氨酸行業格局将逐漸迎來改善，行業格局逐漸穩定。未來短期除阜豐集 團計劃 2025 年美國建廠擴産外，全球賴氨酸暫無進一步大規模擴産計劃，以梅花 為主的龍頭企業競争優勢将進一步凸顯。2021 年，梅花生物憑借百萬噸級的賴氨酸産能位居全球行業第一位，全球産能市占率達到 19%。
2010 年以來，國内蘇氨酸産能實作快速擴張；2013 年-2015 年，随 着落後産能的淘汰，全球領先蘇氨酸生産企業的市場佔有率逐漸确立；2015 年末，CR3 産能集中度約為 60%；2016 年開始，全球主要蘇氨酸生産企業相繼擴産， 行業産能龍頭集中趨勢顯著；2020 年，全球蘇氨酸主要生産共有 9 家，CR3 産能 集中度增長至 84%；2021 年，全球蘇氨酸實際生産廠家降低至 8 家，全球蘇氨酸 産能将至 108 萬噸，CR3 産能集中度降低至 80%。
2010-2021 年全球蘇氨酸主要生産企業産能市占率變化
與賴氨酸類似，蘇氨酸未來擴産有限，以梅花為主的主要生産廠家經營環境有 望改善。2021-至今，全球蘇氨酸行業生産企業數量保持穩定，未來短期除阜豐計 劃 2025 年在美國建廠擴産、希傑計劃 2025 年在巴西擴産以外，全球主要蘇氨酸 廠家暫無進一步擴産計劃，利好以梅花為主的龍頭企業發展。2021 年，梅花生物憑借 30萬噸蘇氨酸産能位居全球行業第一位，全球産能市占率達到 31%。2023年随着通遼蘇氨酸項目的投産，公司蘇氨酸産能優勢将進一步提升。
國内賴氨酸行業集中度-産能口徑（截至 2023 年 11 月底）
國内蘇氨酸行業集中度-産能口徑（截至 2023 年 11 月底）
梅花生物：氨基酸龍頭企業，産銷量全球領先。
公司前身是河北梅花味精集團有限公司，2002 年正式成立，以味精起家；
2006 年，公司通遼基地西區實作全面投産，公司成為世界較大的味精企業之一， 為公司奠定了一定的規模優勢；
2008 年公司首支氨基酸谷氨酰胺實作投産，通遼 一期蘇氨酸項目實作成功投産，這标志着公司正式進入動物營養氨基酸領域；
同年， 公司引入鼎晖投資、新天域資本戰略投資 2.3 億元，為全面進軍氨基酸領域提供了 充足的資金保障。
2010 年底公司成功登陸資本市場，通遼東區也全面建成投産；
2013 年，公司新疆基地實作正式投産；
2017 年，公司吉林白城子公司成立，謀 求新的發力點，2018 年一期 40 萬噸賴氨酸實作投産，二期 25 萬噸味精及三期 30 萬噸賴氨酸，黃原膠項目分别于 2020 年、2021 年、2023 年建成投産。
公司主營氨基酸産品，下遊覆寫飼料、食品、醫藥等諸多領域。經過 20 餘年 的發展，公司目前已經成為一家主營氨基酸産品的全鍊條合成生物學公司，産銷能 力處于行業領先。具體來看，公司的主要産品包括：
（1）動物營養氨基酸類産品：賴氨酸、蘇氨酸、色氨酸、飼料級缬氨酸、味 精渣，澱粉副産品飼料纖維、玉米胚芽、菌體蛋白等；
（2）食品味覺性狀優化産品：谷氨酸、谷氨酸鈉、呈味核苷酸二鈉、肌苷酸 二鈉、食品級黃原膠、海藻糖、納他黴素等；
（3）人類醫用氨基酸類：谷氨酰胺、脯氨酸、亮氨酸、異亮氨酸、醫藥級缬 氨酸、肌苷、鳥苷、腺苷、普魯蘭多糖、維生素 B2 等；
（4）其他産品：石油級黃原膠、生物有機肥等。
動物營養氨基酸類産品及食品味覺性狀優化産品是公司的主要産品。
2018- 2022 年，動物營養氨基酸和食品味覺性狀優化産品合計占比超 80%，是公司的主 要産品，2022 年公司兩大産品的分别為 53.73%、36.40%；
産品毛利率方面，公 司動物營養氨基酸産品毛利率實作逐年提升，2022 年實作毛利率 23.20%；食品 味覺性狀優化産品毛利率則保持相對穩定，2022 年實作毛利 21.68%。
近年來公司營收、歸母淨利潤逐年增長。
據公司公告，2018-2022 年，公司 營收從 126.48 億元增長至 279.37 億元，CAGR 為 21.91%；歸母淨利潤由 10.02 億元增長至 44.06 億元，CAGR 為 44.81%。
據最新三季報公告資料，2023 年 Q1- 3，公司實作營收 205.26 億元，同比降低 1.42%；實作歸母淨利潤 21.61 億元， 同比降低 37.26%，業績降低的原因主要系玉米原料及主要産品的價格調整。
公司是國内氨基酸龍頭企業，主營氨基酸産品，下遊覆寫飼料、食品、醫藥等 諸多領域。作為全球氨基酸龍頭企業，規模及成本優勢突出。
特别聲明：内容僅代表個人觀點，不構成任何投資指導，據此買賣，盈虧自負，股市有風險，投資需謹慎！