汽車密封系統用于填充間隙、吸收和降低振動、隔音、向移動零部件提供通 道、彌補钣金制造和裝配中的誤差。汽車密封系統按照用途可以分為車身密封系統（汽車密封條）和零部件密封系統。
（1）汽車密封條：具有定制化屬性，用于車 門、車窗、發動機蓋、行李箱蓋、天窗等部位，具有密封、隔音、防塵、防水、減 震、裝飾等功能，對于提高車内駕駛乘坐的舒适性和安全性、保護車體和車内部 件有着重要的作用。
（2）零部件密封系統：用于發動機系統、傳動系統、制動系 統、電器系統、燃料系統等汽車零部件的密封、減震、隔音，包括密封圈、油封、 密封墊、密封罩、減震彈性元件等。
汽車密封條使用部位
按照原料構成，汽車密封條可以分為塑膠密封條（以 PVC 粒子為主要原料）、橡膠密封條（以 EPDM 混煉膠為主要原料）、 熱塑性彈性體（如 TPE、TPV 等）密封條等。汽車密封條使用的材料中，78%為 EPDM，20%為 PVC，2%為彈性熱塑體。
外資企業占據汽車密封條市場主導，國産替代空間廣闊。
（1）全球市場：庫 博标準、哈金森、豐田合成、西川、瀚德合計占據全球汽車玻璃導槽市場 71%的 份額。
（2）國内市場：2015 年主要的 33 家企業占據汽車密封條行業約 95%的市 場份額，其中外資與合資企業市場佔有率約 63%，内資企業市場佔有率約 32%。
汽車 密封條具有定制化屬性，每款新車型都要單獨開發模具。合資車型由于引入國内 生産時同時引進了成熟的供應體系進行配套，是以大部分市場佔有率仍被外資密封 條供應商占領。近年來，部分合資車企通過對自主汽車密封條企業加大采購來實 施降本。浙江仙通等自主汽車密封條企業在技術積累、成本管控及響應速度等方 面持續進步，有望受益于整車廠降本壓力下的國産替代趨勢，提升市場佔有率。
公司深耕汽車密封條行業。公司建立于 1994 年，擁 有近 30 年的汽車密封條研發、生産、服務經驗。2022-2023 年通過兩次股份轉 讓，公司實控人由李起富先生變更為台州五城（台州國資委控股企業）
按照使用部位，公司汽車密封條産品可以分為車門框密封條、門上密封條、車門内外水切、風擋外飾膠條、三角窗玻璃密封條、行李箱密封條、車門玻璃導槽、天窗密封條、車頂飾條、裝飾條等。
按照原料，公司汽車密封條産品可以分為橡膠密封條（以 EPDM 混煉膠為主要原料）、塑膠密封條（以 PVC 粒子為主要原料）等。此外，公司還生産車門玻璃導軌、拉門滑軌等金屬輥壓件以及行李架墊片等其他配件。
2022 年公司橡膠密封條/塑膠密封條銷量分别為 8,749/1,612 萬米，同比 +15%/-1%。
2022 年公司橡膠密封條/塑膠密封條單價分别為 8.2/11.5 元/米，同比 +7%/+6%。
2022 年公司橡膠密封條/塑膠密封條/金屬輥壓件等其他配件/其他業務營收分别為 7.2/1.9/0.03/0.3 億元，營收占比分别為 77%/20%/0.4%/3%。
2022 年 公司橡膠密封條/塑膠密封條毛利率分别為 25%/40%，同比-7.4pct/-0.1pct。
據公司 2023 年半年報，公司主要客戶包括一汽大衆、上 汽大衆、上汽通用、吉利汽車、長安汽車、上汽、廣汽、一汽、奇瑞、長安馬自達、 長城汽車、偉巴斯特、上汽通用五菱等。
2018-2020 年汽車行業景氣度低迷，車企銷量下滑，公司汽車密封條 銷量有所下滑，導緻營收有所下降。2020-2022 年公司營收由 6.2 億元增長至 9.4 億元。2021-2022 年公司歸母淨利潤由 1.4 億元下降至 1.3 億元，主要是由于原 材料價格上漲。
汽車密封條大部分原材料為原油的衍生品，重要原材料三元乙丙膠以美元計 價，與國際原油價格有着較高的關聯度。據公司招股書，橡膠密封條的主要原材 料三元乙丙橡膠（EPDM）及其混煉膠占材料成本的比重約 40%，塑膠密封條的 主要原材料塑膠粒子（PVC 粒子）占材料成本的比重超過 30%。2023Q1-3 公司 單季度歸母淨利潤分别為 0.30/0.23/0.43 億元，同比分别為-16%/+9%/+29%。公 司 2023Q3 單季度歸母淨利潤同比快速增長。
截至 2023 年 6 月 30 日，公司已擁有與核心技術相關的發明專利 8 項，實用新型專利 22 項。 在膠料配方領域，公司的高硬度橡膠、低密度海綿生産技術已達到國内領先水準； 在橡膠硫化技術、子產品化開發技術、三維成型技術、無縫接口技術、表面預塗技 術、表面植絨技術、橡膠混煉工藝技術、CAE 分析同步開發技術、長度控制技術 等方面，公司也較為領先。汽車密封條産品對安全性、環保性、耐用性要求較高， 公司嚴控産品品質，注重提升産品各項性能。
2022 年公司完成 200 多台裝置 的采購配置與更新改造，包含七條橡膠擠出整線、四個壓機島區以及伺服控制三維成型島區和數控銑削機島區等關鍵生産島區/生産線的采購或布置；
積極采用新型機器人自動化裝置，通過懸挂鍊流水線形式連接配接各個流轉工位，提升自動化水 平，大大提升效率，降低成本；
新投入無邊框汽車密封條自動化噴塗流水線四條， 選用先進的雙面噴塗和機械手操作，使得工作效率翻倍；
新采購德國産高端煉膠 生産線一條，産能 1.5 萬噸，大幅提升公司高端汽車密封條的煉膠産能；
引進 360 智能段面檢測儀、線上塗層測厚儀、熱敏膠帶機等智能化裝置，進一步保障高端 産品的品質穩定性；
MES 系統向自制模具、裝置制造方面推廣，提高人力、裝置、 材料、設計标準資源的使用率，設計、工藝、制造、檢驗、物流等各環節之間實作 資訊互聯互通與資料共享，智能制造水準顯著提升。
注重成本控制，積極開拓新産品+新客戶
公司具備模具自制能力，能有效降低成本，并縮短産品開發周期。
據公司 2022 年報，公司的工裝模具自制率達到 90%以上，自制模具的優勢包括：
（1）降低成 本，提升産品毛利率。
（2）縮短模具的設計制造周期，委外訂制加工模具的周期 大約為自制的 2-3 倍。
（3）保證生産的連續性，在模具的試驗和使用過程中，一 旦發現問題，擁有模具開發自制能力的公司能迅速解決問題。
受益于消費更新趨勢，無邊框密封條産品有望快速放量
據公司投資者關系活動記錄表 （20231103），公司目前合作開發的無邊框車型密封條項目有 7 個，包括大衆奧 迪的一款車型、極氪 001、極氪 007、奇瑞與華為合作的兩款車型、北汽與華為合 作的一款車型、上汽通用的一款新能源車型，其中極氪 001 項目于 2021Q4 量産， 其他項目會在 2023-2024 年陸續量産。
據公司投資者關系活動記 錄表（20231103），公司目前産能約 18 億元，其中部分作為新産品試制使用，預 計三年内公司産能可達到 25 億元左右。目前公司正在申請公司北面約 88 畝的土 地，除物流中心、模具中心擴容建設外，其餘主要拓展無邊框密封條産能。
合資+新能源客戶拓展順利，有望貢獻增長動力
2016 年公司上市 時，客戶主要包括上汽、廣汽、吉利、奇瑞、長安等自主品牌整車廠，以及上汽通 用、上汽通用五菱等少量合資品牌整車廠。
2018 年以來，公司積極開拓一汽大衆、 東風日産、上汽大衆等合資客戶，以及上汽、極氪、奇瑞、上汽通用五菱、長安、 北汽、上汽通用等客戶的新能源車型，新項目定點持續落地。2022 年公司前五大 客戶營收占比為 53%，同比下降 24pcts。
公司新能源汽車事業部于 2021 年 11 月成立。2023H1 公司新能源汽車密封 條營收 5500 萬元，營收占比 12%。公司開發的多個新能源汽車項目預計在 2024 年開始量産，有望充分受益于新能源汽車高景氣度，實作對新能源客戶銷售收入 的快速增長。
公司材料配方、生産工藝等核心技術儲備充足，具備 模具自制能力，毛利率行業領先。公司高附加值産品無邊框密封條迎合汽車消費 更新的趨勢，目前合作開發的項目有 7 個，包括極氪、奇瑞華為、北汽華為、大 衆奧迪、上汽通用等，2024 年有望迎來放量期。公司合資和新能源客戶拓展順利， 有望受益于整車廠降本壓力下的國産替代趨勢，提升市場佔有率。
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