帝歐家居（002798.SZ）：2024年将持續推進以房抵債工作，出租或出售資産

帝歐家居（002798.SZ）2024年6月26日釋出消息稱，2024年6月26日帝歐家居接受機構調研，董事、總裁：吳志雄；财務總監：蔡軍；董事會秘書：代雨參與接待，并回答了調研機構提出的問題。

調研主要内容：

公司董事會秘書代雨女士簡要介紹公司目前的經營情況、可轉債2024年跟蹤評級等情況：

公司近兩年持續實施戰略結構調整和經營管道優化，目前公司經銷零售管道占比已達到70%，已從過去以房地産客戶為主轉變為零售市場為主，管道結構調整取得了戰略成效。公司也在持續完善中高端産品矩陣，産品結構在不斷地豐富，公司推出的高品質、高顔值、高附加值産品正在逐漸改善公司毛利率水準。此外，公司内部加大精細化管理，通過多種管理變革，實施降本增效。

從今年一季度的情況來看，公司通過一系列戰略調整和變革，取得了初步成效：毛利率22.68%，同比上升2.44個百分點；淨利潤虧損4,471.39萬元，同比減虧3500萬元；收入同比略有下滑，主要是公司主動減少了和工程管道的業務合作。整體來看，經營已逐漸企穩，盈利水準持續提升。

公司可轉債2024年跟蹤評級結果也已出具，公司主體和可轉債由A+（穩定）下調到了A（穩定），下調的主要原因還是因公司近兩年連續虧損。公司在2022、2023年出現虧損的主要原因是發生了較大金額信用減值和商譽減值，但公司進行了持續且深入的戰略結構調整，目前來看公司基本面未發生根本性的變化，經營情況已然企穩，現金流持續改善，盈利能力逐漸提升。另外我們看到近期政策面持續釋放利好，包括去除各項限制、消化庫存、舊改和存量房翻新等，對行業和公司也會帶來積極的影響。本次評級的變化，對公司整體影響有限。

1.問題：請問目前可轉債價格、評級變化對公司今年的授信等情況會有影響嗎？

回答：公司關注到了近期可轉債價格的波動，目前公司經營穩定，除日常經營外暫無大額資金支出安排，現金流安全、穩健。公司銀行授信穩定，未出現逾期情況。

公司資信狀況良好，已與多家銀行建立了長期穩定的合作關系，融資管道穩定。截至2024年1季度末，公司整體金融機構授信金額為23.53億元，已實際使用授信額度13.63億元，實際使用授信比率為57.93%，授信額度充裕，能夠滿足公司日常經營發展需要。

2.問題：公司應收款項結構和壞賬計提情況？

回答：截止2023年底，公司應收款項賬面金額約16.56億元，包括了應收賬款、應收票據和其他應收款。公司持續關注地産行業發展情況，公司延續過去年度對信用風險評價的标準，持續關注房地産開發商客戶的變化情況，對地産客戶的信用風險進行評估并進行減值測試，截止2023年底，公司進行單項信用減值計提的應收款項賬面金額11.71億元，單項減值計提比例超50%。公司未進行單項信用減值計提的應收款項基本為零售經銷商客戶，不存在無法收回的風險。

3.問題：今年公司在建築陶瓷、衛浴潔具領域的發展規劃方面有什麼重要的舉措？

回答：總體來看，今年家裝建材行業整體競争态勢加劇，價格戰持續，行業内卷加劇。從長期看，行業的集中度有望進一步向龍頭企業集中。公司今年在兩個闆塊主要圍繞産品力的提升、全管道營銷體系的建設和布局、加強内部精細化管理、持續打造更優質的供應鍊服務體系等方面發力，力争完成各項經營舉措。

重點來講，公司将以穩定和提升經銷零售管道為核心，深耕“家裝、整裝、零售、電商、工程”全管道體系，積極搶占市場空白機會。目前公司終端零售門店數量處于行業前列，全線進駐了北上廣深津渝等一線和準一線城市，并在當地積極布局大型終端門店，以優質的終端體驗店賦能公司品牌價值。在産品方面，公司一直保持穩定的研發投入，持續推動新品研發，完善産品線，以此來滿足不同消費領域的客群需求。在内部管理方面，今年重點工作是通過精細化管理、數字化管理、生産線改造、技改等措施，全面實作降本控費，進一步降低經營成本。

4.問題：公司可轉債自2021年上市發行以來，從未下修過轉股價格，針對目前公司可轉債和正股價格的情況，公司是否考慮下修計劃？

回答：公司已于2024年3月20日審議了相關議題：鑒于公司股價受宏觀經濟形勢、行業變動及資本市場狀況等多重因素的綜合影響，未能充分反映公司長期發展的内在價值，公司經過審慎評估決定在2024年3月22日至2024年6月21日這一期間内，暫不調整“帝歐轉債”的轉股價格。自2024年6月22日起，若再次觸發向下修正條款，公司董事會将依據實際情況，再次召開會議審議是否行使該向下修正權利。

公司将持續關注市場及公司股價變化情況，并及時做好投資者交流及資訊披露工作。公司也将依據實際情況，在審慎考慮和確定其相關判斷符合全體股東、公司利益前提下，進行嚴謹且合理的判斷與決策。

5.問題：公司的可轉債回售兩年期的開始時間是2025年10月，公司是否已在考慮相關償付措施？

回答：公司一直高度關注可轉債市場的變化，也将可轉債整體工作納入了後續的重要規劃中。公司多籌并舉做好可轉債相關安排工作。一方面，公司保持持續穩健經營發展；其次，公司将做好相關資金安排，保持穩定、充裕的現金流是展現兌付能力的關鍵；最後，公司也将針對可轉債讨論研究相應舉措，保障債權人、股東和公司的利益。

6.問題：公司目前對外擔保的情況如何？

回答：公司在今年1月和5月分别審議了對子公司、對經銷商提供擔保額度的事項。根據最近的擔保進展公告顯示，公司及子公司對外擔保總金額為234,975.00萬元，占公司最近一期經審計淨資産的104.54%。對外擔保總金額是指公司及子公司已簽署的有效的擔保合同的金額。

公司及子公司對外擔保餘額為131,745.74萬元，占公司最近一期經審計淨資産的60.41%，全部是對合并報表内機關提供的擔保，目前未實際發生對合并報表外機關提供擔保的情況。

對外擔保餘額是指公司及子公司在擔保合同項下實際存在擔保責任的金額。

公司不存在逾期的對外擔保事項，不存在涉及訴訟的擔保及因擔保被判決應承擔損失的情況。

7.問題：公司今年經營計劃中對新産品的戰略鋪排有什麼具體的措施嗎？

回答：公司歐神諾瓷磚産品不斷疊新，在零售業務管道，重點推出中國玉系列瓷磚為主打産品，定位中高端市場，産品已得到了市場認可，具有持續增長的勢頭，能夠有效帶動零售管道業務增長。在工程業務管道，重點推廣輕質幕牆磚。在輕質領域，公司擁有3項1級核心産品發明專利、4項2級核心應用專利，是該品類的開創者，也是行業标準的起草者。目前市場對高端輕質幕牆的需求較大，如地鐵、學校、醫院、綜合商業體等，該品類産品的市場規模呈逐年增長的趨勢。

公司帝王潔具以智能化、适老化、綠色環保為産品為抓手，推出滿足不同年齡，不同需求層次的高品質産品。今年重點推出靜音更新的智能馬桶，并根據住宅業态更新和居民改善消費需求，将衛浴産品從傳統空間，拓展到全屋空間定制，包括茶水間、寵物空間、家政空間等，最大化地滿足市場全方位需求。

8.問題：根據公司前期公告的以房抵債情況，已完成部分是否對公司淨利潤有較大影響？今年是否還将繼續推進以房抵債？出租出售的進展？

回答：公司在2024年将結合實際經營情況、應收賬款的回款情況和相關客戶信用變化風險等情況，持續加大對應收款項的催收力度，并同步采取司法訴訟、以資抵債等方式開展賬款催收工作。公司将通過各種舉措，以資産抵債最大化降低壞賬損失，提升資産品質，并積極通過資産盤活、變現回籠資金。

截至2023年底，公司與房産公司完成草簽金額約6.5億元，同時将在2024年持續推進以房抵債工作，公司已成立了專門的風控小組，會及時按照市場價格出租或出售資産，盡快變現回籠。同時，公司也可将抵債資産用以融資抵押，實作資産盤活。

目前公司已對部分房地産開發商單項計提減值準備，按照公司對單項信用減值計提和核銷管理，已發生的以房抵債對公司當期利潤影響較小。

9.問題：關于公司建築陶瓷的三個生産基地，不同地區的能源價格對公司利潤影響？

回答：目前能源價格對比去年同期有所下降。公司能源采購一般按照市場價格執行，同時，通過循環招标等方式優化采購成本。公司同時通過各種方式實作在生産中降本增效。在低碳節能方面，公司藤縣基地采用了40MW屋頂分布式光伏發電，獲得了綠色環保企業認證。

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