這段時間市場的不确定性加大，不管是買債的投資者，還是買股的投資者都多多少少有些顧慮。一方面，A股的不确定性讓大家一到3000點就容易持觀望态度；另一方面，多年的債市牛市也出現波動，就容易對未來的債市走向感到憂慮。那麼在這種背景下，混合債券型産品就成為一種值得關注的投資選擇。
當下時點混合債券型産品更具成本效益
為何當下混合債券政策更值得關注？在今年以來的市場環境中，債券市場走強已久，A股市場的部分闆塊又在波動中存在投資機會。在這種背景下，結合股票和債券的混合債券型産品就展現出了較高的投資成本效益。
而且一般來說在股債市場的波動中，多元化的資産配置有助于分散風險。從過去十年的股市和債市曆史走勢來看，我們可以看到上證指數、中證全債指數存在“股債跷跷闆效應”。那麼這時，通過混合債券政策的多樣化資産配置，投資者就可以将一部分資金分散到低相關性的股票和債券等資産，這樣有助于對沖單一資産的劇烈波動風險，提升整個投資組合的風險收益比。
那麼我們再綜合近十年的基金表現資料來看，我們發現混合債券型政策似乎在純債型和權益型基金之間找到了一種平衡。該政策下基金指數的年化平均收益率、年化波動率及近十年最大回撤均表現較好，它不僅有助于平滑權益類資産的劇烈波動，同時其收益性也相對純債類資産的表現要好。
二級債基是震蕩市優選
在上述近十年基金指數市場表現情況中，二級債基就是混合債券型産品的一個表現較好的例子。這類基金搭配上用了固定收益資産和權益類資産，能攻又能守。從近十年的曆史資料上看，二級債基大多數時候的漲幅比那些隻投債券的基金要高，而且除2022年外，其他年份的風險控制得也不錯，回撤也較低，表現出了比較不錯的風險收益比。
這種二級債基有較好的表現離不開它的結構組成，一般來說就是看産品中固定收益與權益類資産的配比情況。這種産品通常将80%-100%左右的資金配置在低風險的固定收益資産上，如國債和利率債等，然後将剩下的0-20%左右的資金配置在具有更高彈性的權益類資産上，如股票和可轉債等。這樣的配置既能有助于資金的嚴控風險，又能在市場好轉時争取更多的收益。
是以合理的資産配置能夠有助于收獲一定的收益和降低投資組合的波動。那麼對于普通投資者而言，股票和債券無疑是較為重要的兩類資産，如果将股票和債券進行一定比例的搭配，會發現合理的股債配置可以在減少波動的同時提高風險收益比，我們通過夏普比率來看，股債的“一九組合”和“二八組合”投資成本效益較高。
2005-2023年不同股債比組合夏普比率資料來源于管理人宣傳推介材料，其中資料來源于wind，夏普比率計算周期為年，截至20231231。
淳厚添益增強A值得關注
目前，像淳厚添益增強A這樣的二級債基，其以利率債、中高等級信用債為底倉，嚴控信用風險、力争較低回撤，靈活調整久期，适度交易。然後通過0-20%權益倉位，自下而上精選優秀商業模式個股，均衡分散配置，力争回報增強。這樣的投資政策使其成為追求低風險又不想失去彈性收益的投資者的理想選擇。
而且我們從收益表現上來看，股債合理搭配的淳厚添益增強債券A在市場中表現較好，自成立以來（20230426-20240619）淨值增長率達5.65%，同期業績比較基準為2.76%，特别是今年以來為投資者取得了較為不錯的回報。
淳厚添益增強債券A成立以來（20230426-20240619）曲線圖收益及業績比較基準資料來自恒生聚源資料，經托管複核。本産品合同生效日為20230426，上述資料截至20240619，圖檔整理自私募排排網；其中，業績比較基準為：中債綜合全價（總值）指數收益率×90%+滬深300指數收益率×5%＋中證港股通綜合指數（人民币）收益率×5%；自成立以來（20230426-20240331）基金收益及業績比較基準收益率分别為：3.64%/1.45%，資料來源于基金管理人披露的2024年第1季度定期報告。
大陸基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證。
淳厚添益增強A取得不俗的業績當然也離不開由資深的固收和權益投資經理共同管理。基金經理陳文是淳厚基金的權益投資部總監，具有13年投研經驗，不押注市場風格，追求可持續收益。基金經理江文軍作為淳厚基金的固收基金經理，具有8年投資經驗，嚴控信用風險，順勢把握周期。
曆任基金經理：江文軍（20230426-至今）、陳文（20230426-至今），資料來源于基金2024年第1季度定期報告。
總的來看，淳厚添益增強債券A有兩位實力派基金經理攜手掌舵，固收打底，權益增強，是做資産配置的“添益”優選。
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投資有風險，大陸基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。本資料涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測産品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金産品資料概要等銷售檔案，充分認識産品的風險收益特征，并根據自身情況作出投資決策，對投資決策自負盈虧。
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