紅星資本局4月9日消息，近日，夢金園黃金珠寶集團股份有限公司（以下簡稱“夢金園”）向港交所送出上市申請，中信證券為其獨家保薦人。
招股書顯示，夢金園毛利率水準遠低于同行業公司水準。從擴張布局來看，其将主要精力集中在三線及以下城市。
随着近來國内國際金價持續上漲突破新高，購金已成為熱門話題。資本市場上，除夢金園外，老鋪黃金、周六福等多家黃金珠寶品牌也加快了上市步伐。對此有分析人士表示，黃金市場供銷兩旺帶動黃金珠寶公司業績提升，為沖擊上市提供了機會。
毛利率低于同行水準
公開資料顯示，夢金園成立于2000年，主要從事寶石鑲嵌珠寶、鉑金/K 金制品、黃金制品、手表的銷售。
截圖自招股書
此番遞表之前，夢金園的上市之路頗為坎坷，2020年9月，夢金園送出深交所上市申請，2021年11月，證監會表示夢金園在A股上市申請未獲通過。2023年9月28日，夢金園轉而向港交所遞交上市申請，已失效。
從夢金園招股書來看，公司毛利率低于同行水準。
截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度 （以下簡稱“報告期内”）， 公司毛利分别約為5.36億元 、7.59億元及10.78億元，毛利率分别為3.2% 、4.8% 及5.3%。
其中，黃金珠寶及其他黃金産品的毛利率水準相對更低，分别為2.2%、3.9%及4.6%，該闆塊為公司貢獻更多毛利；K金首飾、鑲鑽珠寶及其他産品的毛利率分别為 23.7%、 28.1%及27.5%。
截圖自招股書
夢金園表示，本質上，公司的毛利由工費和采購日原始黃金成本與銷售日現行黃金市價之間的金價差組成。由于工費通常是固定的，是以公司毛利和毛利率受金價波動的重大影響。
反觀同行可比公司，周大福（01929.HK）2023财年的毛利率為22.36%，周生生（00116.HK）2023年度毛利率為26.4%，均遠高于夢金園。
專注下沉市場
夢金園主要專注于在三線及以下城市開設門店以進行擴張工作，夢金園稱，公司在三線及以下城市擁有相對較強的市場地位、市場認可度及滲透率。
招股書顯示，根據弗若斯特沙利文，按三線及以下城市黃金珠寶收入（不包括金條）計算，夢金園于2022年在中國黃金珠寶品牌中排名第三。
對此，夢金園稱，受惠于在中國各地設立加盟店的業務模式，公司能夠在三線及以下城市快速擴張。當地的加盟店了解當地消費者的偏好，是以能夠調整産品組合及靈活制定營銷政策，進而提升消費者購物體驗。夢金園認為，其特許經營網絡助力把握目标市場增長潛力，深化市場滲透率，對長期增長而言至關重要。
具體來看，夢金園的特許經營網絡由兩種管道組成：透過自營直營區服務中心及随後透過加盟商；透過省級代理及随後透過加盟商。報告期内，特許經營網絡管道占收益的百分比分别為87.6%、 94.4%和93.7%。
截圖自招股書
此外，值得注意的是，近來，國内金店足金飾品價格持續站在高位，部分金店足金飾品價格已超700元/克。金價備受關注的同時，老鋪黃金、周六福等多家黃金珠寶品牌也加快了上市步伐。
對此，據财聯社報道，有分析人士表示，最近幾年黃金價格高企，特别是今年黃金價格重新整理曆史新高，黃金市場供銷兩旺，這讓黃金珠寶公司的業績也跟着水漲船高，再次為相關公司沖擊上市打開了機會的大門。
編輯 鄧淩瑤
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