印度股市為什麼漲這麼多？

大家好，我是海榕君。

昨天晚上，紐交所出現技術故障，伯克希爾單日暴跌99.97%。有朋友開玩笑說：伯克希爾收到中國證監會的問詢函，即将ST伯克希爾。

盤後，紐交所宣布，技術故障期間，産生的交易，全部廢棄。

今天白天, 印度股市大跌5%, 随即沖上熱搜。一個火車到處是挂票的國家，股市從2020年3月份25638點，竟然漲到2024年5月的76604點，短短3年，股市漲了3倍，紮心啊。

先解釋一下，今天下跌的主要原因，莫迪主張改革，主張發力基建，但他今天的選票低于市場預期，外資看到這種情況，快速甩賣股票。

我挺好奇的，這些年，印度股市為什麼漲這麼多？

我們平常談論印度，主要說的是孟買30指數，由印度孟買交易所發行，選取的是印度股市 30家最大的股票。截止 2024 年 1 月，Sensex 30指數市值為 1.5 萬億美元，占整體市值 （4.3 萬億美元）約 34%。

先說幾個直覺印象，印度30賺錢的好公司真不少。

印度煙草，過去20年，營收增長了19倍，淨利潤率14%，ROE 25%

印度國家電網：淨利潤率48.61%，2007 年以來，印度國家電網的利潤累計上漲 1317%。

印度國家電力 ：壟斷地位，火電、煤炭、瓦斯業務 99%，ROE 12%左右

銀行股：指數中金融股有 9 家，占比 32.5%，整體銀行業淨息差在 3%以上（國内淨息差現在1.5%），ROE 中樞約 18%，有一些類似2007年之前的國内銀行業。市場給銀行股的估值也比較高，2PB到3PB左右，現在國内銀行估值在0.5倍PB左右。

IT外包行業： 塔塔咨詢，印度最大的IT 企業，45%收入來自美國，盈利能力 ROE 30%,

總體看，2005 年到 2023 年，Sensex 30累計上漲 662%， 其中 EPS 累計上漲469%，P/E 累計上漲 34%。

印度30指數這麼牛，很重要一個原因，上市時間都很早，印度煙草公司1987年上市，國家電網 2007年上市，印度國家電力 2004年，塔塔咨詢 2004年上市。

并且前期估值都不算高，莫迪2014 年後，發力改革 （GST 稅改、勞工法改革、基建建設、征地法改革等），業績和估值雙驅動，P/E 估值從 17x 上行至 23x。

反觀國内，中石油2007年IPO後，上市第一天的估值是60倍PE , 然後通過10年消化估值，工商銀行 2006年上市，成長留在了一級市場，IPO第一天的估值是3倍PB,然後花了14年時間，估值變為0.55倍PB。中國移動的高成長階段留到港股，騰訊的高成長階段留在港股。

A股為什麼不行，核心還是需要一批有成長性&估值合理的公司，驅動指數上漲。

新村長上任以後，沒辦法解決成長性問題，這屬于曆史遺留情況，短期也弄不來高成長公司。他選擇的是通過回購&增加分紅，縮小股本驅動增長，這也算一種方法。

值得注意的事，現在印度指數估值很高，現在是21倍PE 市盈率,4.09倍PB 市淨率,A股 滬深300的估值 12倍PE ,1.25倍PB , 港股的估值更低。

說說其他的：

1. 廣州市下場收購商品房，廣州本地一家民營房企也報了名，他說 “廣州公布的收購價是成本價，我們項目現在的售價已經低于成本價了，如果能以成本價賣給廣州市當然最好了。”

2. 快時尚公司Shein準備在倫敦上市，IPO估值500億英鎊，2023年Shein淨利潤22億美元，遠超2022年的7億美元和2021年的11億美元。

shein和temu一樣，都是利用國内成本極低的供應鍊，然後和歐美、東南亞的電商競争。倫敦市場給shein的估值不低，500億英鎊對應640億美元，2023年shein盈利22億美元，對應30倍PE。邏輯上，如果shein能盈利，temu也可以。

3. 國際原油最近4天跌了8%，以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的歐佩克表示，将從10月份開始逐漸取消每天220萬桶的減産計劃。預計到12月份，市場的供應量将每天增加超過 50萬桶，到 2025年6月，每天産量将增加180萬桶。中國海洋石油，中國石油都是小跌，市場不當回事。

還是歐佩克牛，随便開個會，就一起躺着賺石油的錢。光伏行業什麼時候可以?

4. 醫藥股上漲， 金斯瑞上漲 10.57%，凱萊英上漲 2.82%，藥明生物上漲4%，主要原因很悲劇，就是一部分做“煙蒂股”的資金，看上金斯瑞了。要想大行情，還是需要醫保局政策，真金白銀的支援。

5. 外資今天流入33.78億 ，買入比亞迪3.7億， 甯德時代 3.2億，貴州茅台 1.7億。 甯德是外資和國家隊一起做多，貴州茅台按奢侈品邏輯不貴，LV、法拉利的估值都在50倍PE之上。

今天兩市成交7490億，繼續縮量，有2076個公司上漲，3128個公司下跌，中位數下跌 0.59%。

微盤股下跌2.89%， 資金繼續賣微盤股，做投資不要和政策逆勢。

長江電力、中國核電繼續新高，騰訊上漲 0.64%，一部分資金還是買高股息。南向資金繼續買入中國移動和騰訊，電力股漲多了之後，這兩個又有成本效益了。

房地産行業下午拉一波，消費跟着走一波，5月份銷售資料一般，市場又在預期更多的政策。

成交量還是偏低，國家隊還需要努力啊。

--寫于2024年6月4日