【評論】面值退市危機下，低價股應打出更有力的自救“組合拳”

界面新聞

2024-06-30 15:04界面新聞官方賬号

全文1783字，閱讀約需6分鐘，幫我劃重點

劃重點

01海航控股股價觸及1元紅線，面臨面值退市危機，低價股應打出更有力的自救“組合拳”。

02目前股價低于1元紅線的股票達41隻，介于1元至2元之間的達195隻，其中8家大市值公司經營狀況良好。

03由于面值退市規則，低價股股價迅速下跌反映市場恐慌心理，上市公司應盡快做好信披管理和回購登出。

04然而，部分低價股上市公司在自救過程中誠意、決心和實力不足，導緻股價持續下跌。

05為此，監管部門可以考慮讓部分股票停牌，給予時間寬限籌資回購自救，或出台相關政策允許盈利公司合股。

由騰訊混元大模型提供技術支援

界面新聞記者 | 尹靖霏

6月28日海航控股（600221.SH）暴跌6.42%，報收于1.02元/股，觸及1元紅線，最新市值440.8億元。6月以來海航控股股價加速震蕩走低，月内累計下跌25%。一旦海航控股收盤價持續20個交易日均低于1元/股，按照相關規則将會被強制退市。

市場上有聲音稱，目前一進制股明顯增加，兩元股迅速向一進制股靠攏，三元股被磁吸為兩元股。面對“1元退市”規則，一旦公司股價跌到2元的低位，很容易引發恐慌情緒，導緻市場“非理性殺跌”，結果導緻上市公司和投資者雙輸的悲劇。

從基本面上看，作為國内第四大航司，海航控股去年扭虧為盈，今年一季度淨利增長超三倍。具體來看，2023年公司歸母淨利潤為3.11億元，上年同期大虧202.47億元。今年第一季度淨利潤達6.87億元。

截至6月28日收盤，股價低于1元紅線的股票達41隻，介于1元至2元之間的達195隻。其中，股價低于1.5元/股但市值超百億元的非ST公司達8家，除海航控股外，另7家公司分别是包鋼股份（600010.SH）、遼港股份（601880.SH）、永泰能源（600157.SH）、綠地控股（600606.SH）、金隅集團（601992.SH）、山子高科（600981.SZ）和山東鋼鐵（600022.SH），其中包鋼股份總市值最高，約636億元。

截至6月28日收盤

如何看待這些低價股的面值退市危機？首先應看到的是，在完善資本市場的程序中不能“因噎廢食”。

過去多年A股市場多“進多出少”，上市公司魚龍混雜。作為觸發退市的标準之一，面值退市相對客觀且具有可操作性和可衡量性，通過此可及時将劣質公司從A股清除出去，促進市場良性循環。

從目前的客觀效果來看，表面看公司是因面值不達标而退市，但導緻其退市的根源或并非如此。1元退市背後，不少公司在經營政策、财務狀況等方面存在諸多問題弊端，或涉及内控，或涉及财務，或經營面臨重大不确定性。

從資料上看，今年以來A股已有超30家公司觸及面值退市标準，其中，除了正源股份（600321.SZ）、中銀絨業（000982.SZ）外，均為ST、*ST股，這些公司本就存在諸多問題風險。

以*ST超華（002288.SZ）為例，6月26日*ST超華已鎖定“面值退”，2022年起該公司業績開始虧損，2023年财報被出具無法表示意見、内控報告被出具否定意見，同時控股股東、實控人股份被強制執行，公司及實控人遭立案調查。

其次，對于“躺槍”的低價股而言，股價迅速下跌更多反映的是信心問題和市場恐慌心理。目前更為核心、緊急的問題是，這些具有增長潛力的低股價公司該如何及時、快速應對，盡可能減少甚至避免低股價觸發踩踏效應，進而避免觸及面值退市。

這些上市公司應快速打出“組合拳”，而非單槍匹馬僅靠一個招式機械應對。

其一，在合法合規的前提下，做好信披管理。通過路演主抓機構投資者，向市場快速有效傳遞公司價值。

前述“躺槍”的包鋼股份、遼港股份、永泰能源等8家大市值公司多以機構持股為主。比如，截至2024年一季度末，包鋼股份、綠地控股、遼港股份前十大股東皆為機構，合計持股比例分别達61.76%、79.18%、79.53%；金隅集團前9大股東皆為機構，合計持有股份的比例達74.62%。

機構持股為主意味着上市公司路演難度下降，且路演有效性也将提升。

其二，低股價的良性公司是否能提升并穩定股價，取決于上市公司甚至背後的大股東、董監高自救的誠意、決心和實力。

上市公司應做好回購登出，而非忽悠式回購、喊口号式回購。譬如有的低股價上市公司表示未來3到6個月再進行回購，但股價觸及1元紅線後僅有20個交易日予以其自救，3到6個月内回購可見其自救動力不足；有的則在回購一把後見股價并無反彈便立刻偃旗息鼓。自救的誠意和決心不足，隻能承擔股價不斷下跌的結局。

以包鋼股份為例，6月28日股價收盤于1.4元/股，市值達636億元，流通股本達315億股，流通市值達441億元，前十大股東方持股比例對應市值就高達393億元。截至2024年6月19日，包鋼股份已累計回購股份1290萬股，已支付的總金額為2000.26萬元。截至今年一季末，其賬上貨币資金還達81.37億元，包鋼股份還可以拿出更大的回購誠意用以提升并穩定股價。

當然不排除上市公司自身已無充沛資金進行回購登出。以海航股份為例，截至2024年一季度末其賬上貨币資金93.75億元，但一年内到期的非流動負債高達146.5億元。在這種情況下，海航股份背後的大股東又是否足夠有決心拿出真金白銀進行自救？

從政策層面而言，面對低股價的潛力公司，其本身資金不足以拉動股價，監管部門可以考慮讓部分股票停牌，給予一定時間寬限其籌資回購自救；或者出台相關政策，允許盈利公司或者連續分紅公司進行合股。

前述更多是治标作用，對于低股價公司而言，如何能夠真正吸引耐心資本，樹立投資者長期信心，更多還是需要把公司本身經營好，讓投資看到長期價值。

檢視原圖 21K

•