山外山沖刺科創闆IPO 高瓴資本一年前入股

◎記者 邱德坤 ○編輯 邱江

日前，重慶山外山血液淨化技術股份有限公司（下稱“山外山”）申報科創闆ipo獲上交所受理。招股書（申報稿）顯示，高瓴資本的關聯公司珠海岫恒股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“珠海岫恒”），于2020年10月入股山外山并持有12.96%的股份，而且其醫療團隊執行董事陳新星任職山外山董事。

高瓴資本入股

高瓴資本入股山外山，要追溯至2020年10月16日。當時，山外山召開2020年第三次臨時股東大會，審議同意華蓋信誠醫療健康投資成都合夥企業（有限合夥）（下稱“華蓋信誠”）将所持6.734%的山外山股份（約648.39萬股），以15.42元/股的價格轉讓給珠海岫恒。同時，山外山注冊資本增至10854.03萬元，新增注冊資本1225.45萬元由珠海岫恒、湘江産業投資、力遠健瓴、熊燕以17.14元/股的價格分别認購。

至此，珠海岫恒獲得山外山12.96%的股權，成為山外山第四大股東。此外，上述臨時股東大會還審議通過議案，由珠海岫恒提名陳新星為山外山董事。招股書（申報稿）介紹，陳新星從2020年7月至今，任職高瓴資本醫療團隊執行董事；2020年10月至今，擔任山外山董事。

陳新星在醫療投資領域有一定的從業經驗。招股書（申報稿）顯示，陳新星自2007年開始，相繼任職波士頓咨詢公司中國區咨詢顧問、摩根士丹利投資銀行部中國醫療組經理、英聯投資中國醫療組董事、華興資本醫療産業基金執行董事。

目前，陳新星在高瓴資本投資的多個醫療企業任職董事。根據招股書（申報稿），陳新星除了在山外山擔任董事，還在甯波健世科技股份有限公司等12家企業任職董事。天眼查顯示，高瓴資本的關聯公司珠海嶼恒股權投資合夥企業（有限合夥），系甯波健世科技股份有限公司股東。

此外，山外山的股東背後還出現了多家a股公司的身影。華蓋信誠目前持有山外山7.19%的股份，其背後股東涉及的a股公司包括招商銀行、華泰證券、萬科a、雅戈爾、華金資本、蘇美達、天士力、鴻博股份、愛爾眼科、泰格醫藥、浙江醫藥、博晖創新、福瑞股份、亞太藥業、魚躍醫療等。

拟募資12.47億元

山外山成立于2001年，專業從事血液淨化裝置與耗材的研發、生産和銷售，并提供連鎖血液透析醫療服務，主要産品及服務包括血液淨化裝置、血液淨化耗材以及連鎖血液透析中心醫療服務。

目前，全球70%以上的血液淨化市場，主要集中在美國、日本和歐洲等國家和地區。我國血液淨化市場自2014年受政策驅動，鼓勵社會資本進入血液透析中心領域，血液透析中心向連鎖化、集團化發展。

招股書（申報稿）顯示，山外山的血液淨化裝置已在國内外累計實作裝機1萬餘台，累計在全國1000餘家醫院實作了終端裝機。2021年8月，公司被中國醫療器械行業協會證明為“高端血液淨化裝置國内龍頭生産企業”以及“國産血液淨化裝置市場占有率居第一”。

不過，血液淨化行業屬于技術、資金、人才均密集的行業，産品從立項研發、産品試制、臨床試驗、産品注冊、批量生産到市場推廣以及銷售，需要大量的資金持續投入。山外山稱，公司面對目前融資管道相對單一的現狀，迫切需要開拓融資管道來滿足業務發展的資金需求。

梳理可見，2016年8月，山外山在全國中小企業股份轉讓系統挂牌公開轉讓，2018年10月終止挂牌。此次申報科創闆ipo，公司拟募資12.47億元，用于血液淨化裝置及高值耗材産業化項目、血液淨化研發中心建設項目、營銷網絡更新與遠端運維服務平台建設項目、補充流動資金。

山外山在強調其科創屬性時提及，公司2018年至2020年累計研發投入4505.23萬元，累計營業收入約5.11億元，累計研發投入占累計營業收入的比例為8.82%；2021年上半年，公司研發投入1345.71萬元，占當期營業收入的比例為10.19%；2018年至2020年及2021年上半年，公司拟研發人員占當年員工總數的比例均超過10%。

财務資料顯示，2018年至2020年及2021年上半年，山外山分别實作營業收入11384.84萬元、14230.56萬元、25440.83萬元和13204.41萬元，淨利潤分别為-2754.06萬元、-3493.33萬元、1833.41萬元和340.56萬元。

山外山最近一次增資後整體估值為18.60億元，預計市值将超過10億元人民币。是以，公司選擇适用《上海交所科創闆股票上市規則》第2.1.2條款的第一項上市标準：“預計市值不低于人民币10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低于人民币5000萬元，或者預計市值不低于人民币10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低于人民币1億元。”

【來源：上海證券報】

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