中國基金報記者 若晖
憑借着更高的風險收益比以及更為平滑的業績曲線，在剛剛過去的2021年，公募FOF迎來了大發展，整體規模突破2000億大關，是過去一年最受關注的細分基金品種之一。
目前恰逢基金四季報披露期，手握“重金”的專業“基金買手”四季度如何調整組合配置？哪些基金最受FOF基金經理青睐？基金君第一時間帶你看一下。
富國價值優勢、海富通改革驅動、工銀新金融
成公募FOF基金“團寵”
截至1月22日，已有多家基金公司旗下四季報披露完畢，FOF基金經理新一季基金配置清單也重磅出爐。
Wind資料顯示，富國價值優勢基金四季度末獲16隻公募FOF重倉買入，從數量上看，是目前公募FOF買入數量最多的權益基金，相比之下，去年三季度僅10隻FOF重倉配置富國價值優勢基金。
具體來看，華夏聚豐穩健目标、華夏養老2035三年、建信福澤裕泰、嘉實領航資産配置等基金在四季度均買入富國價值優勢基金，其中更是有包括嘉實養老目标日期2045五年持有、廣發養老目标日期2040三年持有等4隻基金将富國價值優勢基金作為第一大重倉基金。
據相關資料介紹，富國價值優勢基金成立于2016年4月8日，由基金經理孫彬管理，截至1月22日，成立以來收益率達到297.63%，過去三年業績也排名同類基金前四分之一水準。
孫彬在投資中秉持“基本面增強”政策，他會給每一隻基金挑選一個對标指數，以“長期穩定的EPS增長”為選股标準，通過自下而上精選個股建構組合，使其不單單能夠跑赢同期的業績比較基準，還能夠跑赢這個對标指數。富國價值優勢基金對标的是目前市場上主流寬基指數——滬深300指數。而孫彬對“價值”的定義是：“任何一隻股票，都應該在合理的估值買入；當它超過了合理的估值，就應該賣出”。在PE和EPS這兩個影響股價的因素裡，孫彬傾向于選擇PE符合自身認知、EPS長期穩定增長的個股。
除了富國價值優勢基金之外，海富通改革驅動、工銀新金融也在四季度分别被14隻、12隻公募FOF買入前十大重倉基金，位列公募FOF配置榜單第二、第三名。
海富通改革驅動基金經理周雪軍過往長期以均衡投資風格著稱，工銀新金融則是由工銀瑞信基金經理鄢耀掌舵，從行業配置上看，金融業、房地産業在工銀新金融中的配置占比達到 14.84%、4.61%，是除制造業之外配置最高的兩大子行業，不過中航光電、甯德時代、酒鬼酒等個股也出現在工銀新金融前十大重倉股中，展現出全市場選股的投資風格。
上述兩隻基金在四季度也均被兩隻FOF作為第一大重倉基金進行配置。
公募FOF四季報關鍵詞：
風格再平衡、規避高擁擠闆塊
歲末年初，A股市場迎來了預期中的風格切換行情，從已披露的基金四季報上看，“風格再平衡”、“均衡配置”等詞彙也被公募FOF基金經理頻頻提及。
華夏聚豐混合FOF基金經理鄭铮在四季報中表示，報告期内整體權益持倉比重變化不大，總體上維持了較高的權益倉位。在寬貨币、穩信用的環境下，本基金在各大闆塊保持了均衡為主、适度偏離的配置思路，階段性減持此前超配較多的電動車、光伏為代表的景氣成長闆塊，增持消費、地産産業鍊等前期調整較多的闆塊。
從持倉上看，銀華鑫銳靈活、華安安信消費、東方主題精選新進前十大重倉基金名單，信誠周期輪動、恒越核心精選、大成睿景三隻基金退出前十大重倉。
建信福澤裕泰混合FOF在季報中回顧：四季度進行了風格再平衡，通過适當犧牲組合的進攻性來提高組合的環境适應性，并特别增配了一些非抱團的、有獨立個股挖掘能力的優秀基金管理人，這部分操作讓FOF的組合暫時的“市場脫敏”，在四季度的市場震蕩中獲得了不錯的超額收益。
最新季報顯示，建信福澤裕泰混合FOF四季度對重倉基金進行較大調整，相比三季度，前十大重倉基金中僅保留了南方轉型增長、富國價值優勢兩隻基金，新進了銀華鑫銳靈活、中信保誠精萃成長、中歐養老産業、浙商智能行業優選等8隻基金。
部分公募FOF明顯加大了金融行業配置，例如中歐預見養老目标五年持有期FOF在四季度将證券ETF買成第一大重倉基金，銀行ETF則作為第二大重倉配置品種。
還有公募FOF開始增持消費風格基金，劉彥春管理的景順長城鼎益基金四季度新進海富通聚優精選混合FOF前十大重倉基金之列。海富通聚優精選混合FOF在四季報中談到，該基金在三季度增配成長風格取得一定效果，基于各闆塊表現跟蹤，在四季度開始逐漸把組合均衡化，避免在高擁擠闆塊過多暴露。
考慮到年底資金博弈帶來的不确定性，嘉實民安添歲穩健養老一年持有期FOF表示，四季度略降低了風險資産的比重，結構上略平衡了風格和闆塊，加大了消費等超跌闆塊和價值型基金經理的配置。此外，十年國債利率一度接近年内低點，考慮到債券市場對弱經濟預期較為充分，且寬信用政策可期，故并未做久期操作，票息打底政策為主。
部分“爆款”公募FOF建倉方向曝光
十二月初擇機降低權益基金倉位
今年以來，公募FOF在發行市場上頻出爆款，不少基金的建倉方向也随着四季報披露首次曝光。
今年8月末首發吸金接近90億元的交銀招享一年持有FOF近日釋出首份季報，四季報中稱，自本基金成立至四季度末，權益市場在三季度末大幅調整，四季度震蕩上行而後出現回撤，債券市場在八月末出現調整，此後接連受到多重因素影響持續調整至十月中旬，後續債市修複企穩。
在此背景下，交銀招享一年持有FOF成立初期出現一定的回撤，但在投資操作上仍然堅守紀律，尊重量化模型結果。資産配置方面，在建倉期時，組合逢低逐漸加倉權益基金，在十月初基本達到預期權益基金倉位，完成了組合的建倉，此後保持穩健運作。十二月初通過監控市場名額後預期市場存在一定的風險，是以擇機降低權益基金倉位。成分基金選擇方面，精選長期能夠穩定跑赢市場平均水準的基金作為核心持倉基金。
由于交銀招享是一隻股票基金占比不超過30%上限的FOF産品，從四季報披露的前十大重倉基金上看，基本上也以債券基金為主。
明星FOF基金經理楊喆也公布了其在廣發基金上任以來首份季報，她在廣發核心優選六個月持有混合FOF四季報中表示，該基金已經完成建倉工作，權益類基金品種的配置以基金管理人的主動權益基金為主，風格均衡偏成長。
從行業分布上看，該基金持有的權益類基金覆寫科技、新能源、消費和周期等行業；固收類基金品種的配置以純債基金和二級債基金為主。投資政策方面，該基金通過定量與定性相結合的方法精選優質基金，并基于市場環境靈活調整權益類和固收類資産的配置倉位，控制組合淨值波動風險，力争實作長期穩健增值。
具體配置上，廣發多因子、廣發鑫享、廣發聚鑫為其前三大重倉基金，此外，在四季度新進了廣發制造業精選、廣發價值領先、廣發内需增長三隻基金。
編輯：喬伊
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