周度回顧
本周螺紋鋼主力合約在3600震蕩承壓後再次大幅回落，并跌破上周的低點創近期新低，考驗3400關口附近支撐，大幅減倉縮量，周K線收超200點的實體大陰線；從供需基本面看，本周螺紋鋼延續需增供減格局，周度表觀需求量回升至280萬以上，但因價格大幅下跌，現貨高頻成交再次回落，供應上維持偏弱狀态，周産量和鐵水産量均小幅回落，受此影響原料鐵礦石和焦炭港口庫存均延續累庫狀态，價格再次大幅下跌，周度跌幅在10%左右，‘負回報’驅動再次增強，文華黑色鍊指數繼續呈現空頭趨勢；螺紋鋼主力合約在本周已完成持倉量換月，下周将完成主力合約換月，10合約将更多基于預期進行博弈，螺紋鋼供需基本面預計将持續呈現供需雙弱的格局，市場将博弈供需變化的預期差，短期螺紋鋼價格預計延續震蕩探底走勢。
供需分析
1.需求：全國建築鋼材日均成交量轉降，表觀需求量繼續回升，目前已回升至280萬噸上方，已逐漸接近兩年同期水準，随着氣溫回暖及資金狀況改善，預計需求恢複力度将有所放大，4月開始将逐漸驗證需求兌現的成色，同時關注價格大幅下跌後對需求的影響，短期關注周度表觀需求量的邊際變化。
（圖：全國建築鋼材日均成交量 資料來源 ：Mysteel）
（圖：螺紋鋼周度表觀需求量 資料來源 ：Mysteel）
2.供應：螺紋鋼産量本周繼續小幅回落至210萬噸下方，高爐開工率和電爐開工率小幅轉降，鐵水産量維持221萬噸附近，鋼廠庫存加速去庫，原料端價格再次大幅下跌後鋼廠利潤繼續邊際修複，預計鋼廠供應會被動跟随需求回升，關注周度産量的邊際變化。
（圖：螺紋鋼産量 資料來源 ：Mysteel）
（圖：高爐開工率 資料來源 ：Mysteel）
（圖：電爐開工率 資料來源 ：Mysteel）
（圖：247家鋼鐵企業鐵水日均産量 資料來源 ：Mysteel）
（圖：螺紋鋼噸鋼毛利 資料來源 ：Mysteel ）
3，庫存：本周螺紋鋼庫存加速去庫，社會庫存去庫36.3萬噸，鋼廠庫存去庫35.3萬噸，合計去庫71.6萬噸，鋼廠庫存加速去庫同時社會庫存去庫力度繼續放大，并随着需求進一步恢複，以及鋼廠在利潤受限的情況下偏弱供應，需增供減狀态下庫存去庫将延續并有所加速，關注周度庫存邊際變化。
（圖：螺紋鋼社會庫存 資料來源 ：Mysteel）
（圖：螺紋鋼鋼廠庫存 資料來源 ：Mysteel）
投資政策
螺紋鋼主力合約切換至10合約，本周沖高回落，在下破3600關口後加速下跌，在3500關口震蕩整理後繼續下行，從2020年以後的價格走勢看，3450附近有較強支撐，但本輪下跌驅動是在地産周期轉向後弱需求引發鋼廠供應轉降，進而引發原料端價格大幅下跌調整，成本支撐下移帶動成材價格跟随下跌，螺紋鋼價格企穩回升還需要看到鋼廠鐵水産量回升帶動原料去庫，是以後市驅動價格關鍵仍是成材終端消費需求的回升空間以及原料端供需結構的修複調整；短期螺紋鋼仍是重點關注終端需求恢複的情況，若庫存能延續快速去庫，鋼廠鐵水産量回升是可預期的，在價格估值已處于中性偏低水準位置的情況下，建議謹慎追空，仍可等待探底企穩後的偏多參與機會。