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閱讀完約4分鐘金融投資報記者 賀夢璐 文/圖
哪吒汽車決意“出海”，尋求廣闊的資本天地。6月26日，合衆新能源汽車股份有限公司向港交所送出上市申請書，拟在港交所主機闆挂牌上市，聯席保薦人為中金公司、摩根士丹利、中信證券、農銀國際和招銀國際。值得一提的是，哪吒汽車正是合衆新能源汽車旗下的汽車品牌，若能成功上市，将成為繼蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車之後，第五家登陸港交所的“造車新勢力”。
哪吒汽車銷售門店擺放着主流車型。
虧損加劇
哪吒汽車尋求上市，市場方面早有耳聞。早在2020年7月，哪吒汽車曾高調宣布啟動科創闆上市申報工作，并計劃于2021年上市，但最終不了了之。此後的2022年及2023年，哪吒汽車多次被曝出拟轉戰港股，但均被其否認。随着合衆新能源汽車向港交所送出上市申請書，哪吒汽車在萬衆矚目中開啟上市之旅。招股書顯示，哪吒汽車2021年至2023年營收分别為50.87億元、130.5億元、135.55億元。其中，汽車銷售及零部件業務為主要收入，近三年來該闆塊業務收入分别為47.5億元、127.78億元、132.53億元，分别占總收入的93.4%、97.9%和97.8%。金融投資報記者注意到，盡管營收在不斷攀升，但虧損加劇卻成了壓在哪吒汽車頭上的烏雲。招股書顯示，哪吒汽車2021年至2023年分别虧損48.4億元、66.66億元、68.67億元，三年累計虧損高達183.73億元。
據招股說明書
對于如何擺脫虧損實作盈利，哪吒汽車在招股書中表示，計劃采取以下措施：持續推出新車型并實行快速産品疊代，專注于售價較高的産品；進一步拓展海外市場，根據每個市場的特點及客戶需求定制産品，以提升盈利能力；提供更多增值服務，例如租賃服務、電池梯次利用服務及軟體訂閱服務以增加收入來源；持續實施汽車核心零部件的自主開發，非核心零部件向供應商采購的政策，提高整體成本效益等等。對哪吒汽車而言，赴港IPO或許僅是第一步，能否以更理想的估值上市募集資金，并獲得良好的二級市場流動性，這才是擺在公司面前的一道難題。香頌資本執行董事沈萌在接受金融投資報記者采訪時表示，目前新能源汽車市場競争加劇，哪吒汽車即便成功上市，也不排除短期存在破發的可能。
海外建廠
在競争加劇的背景下，哪吒汽車如何破局？其将目光瞄準了前景更為廣闊的海外市場。招股書披露，哪吒汽車2023年出口1.7萬輛，占2023年總銷量的13.7%，占銷售收入的12.0%，汽車主要出口東南亞市場。據灼識咨詢報告資料顯示，以海外市場零售銷量計算，2023年，中國新能源車企海外銷量達到60萬輛，占海外市場新能源乘用車總銷量的11.9%。預計到2028年，中國新能源車企海外銷量有望快速增長至450萬輛，占海外市場新能源乘用車總銷量的33.0%。“我們将繼續深耕東南亞市場，持續大力發展拉美、中東和非洲市場，并适時向歐洲市場拓展。我們相信，在海外市場的布局将有助于我們進一步多元化收益來源，強化規模效應并提升盈利能力。”哪吒汽車在招股書中如此表示。今年以來，哪吒汽車海外布局勢頭強勁。據中國汽車工業協會釋出的資料顯示，今年前5個月，新能源汽車實作出口51.9萬輛，同比增長13.7%。其中，哪吒汽車出口16458輛，位列新能源車企出口量第五，“造車新勢力”出口量第一。與此同時，哪吒汽車在泰國、印尼、馬來西亞建立了三大海外工廠。公開資料顯示，截至今年5月底，其在全球擁有超42萬使用者，覆寫30個國家及地區。
銷量不佳從價格區間看，哪吒汽車的産品定位在1.5萬美元至4.5萬美元之間。在其深耕的中低端新能源汽車市場中，渴望“以價換量”尋求銷量增長極的車企不在少數。随着比亞迪、長安、吉利等車企相繼入場，該細分市場或成為下一步的兵家必争之地。拉長時間線來看，2020年至2022年，哪吒汽車全年銷量分别為1.51萬輛、6.97萬輛、15.21萬輛。時間來到2023年，其全年銷量同比下滑16.16%至12.75萬輛。今年以來，哪吒汽車銷量下滑的趨勢更為明顯。公開資料顯示，哪吒汽車今年前五個月累計銷量約4.36萬輛，未及全年目标的20%。早在今年年初，哪吒汽車CEO張勇曾透露，2024年銷量目标為30萬輛。銷量作為車企的“生命線”，是衡量車企是否良性發展的關鍵因素，對保證賴以生存的現金流，其重要性不言而喻。對此，有業内人士分析稱，随着新能源汽車市場的競争日趨激烈，“月銷萬輛”是頭部車企必須達标的及格線。金融投資報記者注意到，若以今年五月的月銷量為例，剛好踏上及格線的哪吒汽車絕不算“優等生”，仍落後于其他“造車新勢力”。公開資料顯示，今年五月，理想汽車傳遞超3.5萬輛汽車，同比增長23.8%；蔚來汽車傳遞約2.05萬輛，同比增長233.8%；小鵬汽車傳遞10146輛，同比增長35.2%。相比之下，哪吒汽車當月傳遞了10113輛，略低于小鵬汽車。有業内人士指出，目前造車新勢力淘汰賽加速，加之受價格戰影響，車企所面臨的生存狀況愈發嚴峻。哪吒汽車亟需提升銷量規模，形成“造血”能力，才能在市場上擁有一定的話語權。
編輯|陳雨禾 校檢|袁鋼 稽核|何穎
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