原文作者：Axel Bitblaze
原文來源：twitter
編譯：深潮TechFlow
随着所有主要空投（如 $ZRO和$ZK）的完成，圍繞空投的情緒似乎有所回落。那麼，空投 beta 結束了嗎？ 它們還值得 farming 嗎？空投接下來會如何？我将在這篇推文中分享我的想法。
空投接下來會如何？
幾個月前我寫過一篇關于 "目前空投 beta "的文章，其中提到有三個主要的空投項目尚未推出，現在都已經完成了，下面是我對即将推出的 beta 的看法。
（詳見推文）
空投是否已死？
簡單來說沒有。長一點的答案是空投情況會變化。
可以這樣了解，在遊戲中，總會有那種過于強大的作弊手段或政策，當太多玩家開始使用或濫用它時，它們最終會被削弱。
空投也是一樣，舊方法會被削弱，但這并不意味着遊戲結束。
在開始之前，讓我們先來分析一下哪些因素對空投影響最大，以及如何發揮這些因素的作用：
- 融資和估值；
- 炒作和稀釋的程度；
- 市場情緒與釋出時的 FDV；
現在，關于釋出時的 FDV 的聲音很多，但我認為這是一個更大的難題：
- 散戶希望項目以較低的 FDV 上市，這樣他們就可以競購新的代币并獲利。
- 空投黨希望獲得較高的 FDV，以便在代币釋出時賣出。
項目受到來自兩方面的擠壓：
- 散戶投資者：“你的代币太貴了 我不會為撸毛黨提供退出流動性。”
- 撸毛黨/社群：“以一個好的 FDV 價格上市， 否則空投就是花生米，我們會狠狠地忽悠你。”
目前的情況？這是項目 vs 撸毛黨的戰鬥。
項目方試圖避免讓撸毛黨輕易退出，同時通過以較低的 FDV 上市來取悅散戶。
如今，即使是 T1 CEX 也更傾向于以較低的 FDV 釋出代币。散戶獲勝，你可以在沒有歸屬的情況下獲得 VC 估值。
最近推出的 $ZK和$ZRO就是這種情況，當然還有市場條件。
我覺得他們不想讓撸毛黨有高額的退出，而是想在較低的估值下賣出，然後像 $SEI和$SUI那樣在以後大肆抛售。
雖然 $W、$DYM和$STRK的情況有所不同，它們在極高的 FDV（完全稀釋估值）下釋出，并逐漸失去價值。
那些獲得空投的人很高興，但在這些估值下幾乎沒有市場買家。即使是質押也未能阻止 $W的價值下跌。
是以，因素1其實不在我們的控制範圍内。我們需要關注那些我們可以掌控的因素。
我之是以說這是一個好的調整，并且需要改變政策，是因為目前的市場環境已經被某些特定标準嚴重膨脹，導緻市場失衡。
我想起了早期 ICO 時代的相同情景，那時大多數 IDO（初始去中心化交易所發行）都能實作 100-500 倍的回報，人們用 50-100 美元的投入就能賺到不少錢。
同樣的情況也發生在早期的空投中，通過花費 50-100 美元的手續費，我們能從空投代币中獲得 100 倍的回報，相當于 5000 美元的收益。
後來，這演變成了一個“付費獲勝”的局面：
- 對于 IDO：質押我們的 Launchpad 代币以獲得配置設定。
- 對于空投：在我們的鍊/協定上提供流動性并鎖定資金。
缺點是什麼？
對于 IDO，當音樂停止時，代币會失去價值。對于空投，你需要祈禱協定不會被黑客攻擊。
無論如何，讓我們繼續說下去。
項目可能會選擇線性空投，這對小額資金的撸毛黨來說并不理想，是以這是另一個困境。
如果你有足夠的資金，那麼線性空投可能适合你。
（詳見推文）
對于低資本的投資者來說：
随着市場環境的變化，我們需要改變一些習慣：
- 停止過度追逐熱門的空投。
- 停止使用那些無用的 Dune 儀表盤來檢查排名，它們隻會誇大随機名額。
你的任何一個最喜歡的協定都沒有使用這些名額。
我認為這些儀表盤隻是讓你産生一種心理狀态，認為“我沒有好好撸毛”，然後為了提升排名而陷入惡性循環，浪費不必要的費用和時間去滿足那些随機标準。
對于低資本的農民，有兩種政策：
- Sybil 攻擊低層級配置設定：通過多個賬戶擷取小額配置設定。
- 尋找那些不太熱門但有良好融資的項目，并盡早參與。
我認為撸低層級配置設定是一個不錯的風險回報政策，你花費的費用和時間較少，但仍能獲得不錯的回報。
曆史上，低層級配置設定的成功案例：
- Etherfi：最後一天的存款讓你賺了 900 美元。
- Eigenlayer：在 Eigenlayer 上僅投入 1 美元就獲得了 110 個代币。
- Jupiter：幾次 Solana 互動就獲得了 200 個$JUP代币和$WEN。
想象一下，花 50 美元購買 Pendle YT 就讓你有資格獲得價值 800 美元的 $ETHFI和 110 個$EIGEN。
即使在最壞的情況下，項目完全線性配置設定，你也沒有浪費太多時間或資金在低層級農作上，是以失望也不會太大。
對于長期撸高層級項目（例如 $ZRO ）的人來說：
如果最終你和一個擁有相似低層級配置設定的人在一起，可能會感到不值得。
因素2：稀釋（或撸毛黨數量）
随着參與者數量的增加，稀釋變得真實且快速。
是以，下一個趨勢是農作那些籌集了相當數量資金但不太熱門的項目（這類項目有很多）。
撸毛黨數量越少，每個錢包配置設定的代币就越多。
在這種情況下，FDV（完全稀釋估值）并不那麼重要，因為代币基本上配置設定給了少數農民。
@KintoXYZ也做了類似的工作，并且可能會有不錯的結果。
例子：假設有兩個項目各空投其供應量的5%
- 熱門項目：配置設定給 10 萬人，需要一個高 FDV（完全稀釋估值）來滿足這 10 萬人。
- 不熱門項目：配置設定給 1 萬人，隻需要一個合理的 FDV 即可。
真正的問題是：如何找到這些寶藏項目？
最好的工具是 Cryptorank。
使用過濾器，例如，如果你想搜尋 Solana 上沒有代币的項目，進入過濾器 > Sol 生态系統。
現在你需要根據你想要農作的協定類型進一步過濾。
（詳見視訊）
我通常通過以下方式過濾：橋接（Bridge）/ 去中心化金融（DeFi）/ 去中心化交易所（DEX），因為這些協定有更多的鍊上互動，盡早參與可以留下良好的足迹。
（詳見視訊）
一旦找到項目，檢查其活動：檢視他們的資料活動：是否有任何事件正在進行？有多少人參與？
哪些項目最有可能釋出代币？
許多協定已經籌集了大量資金，但其估值未知。
我按以下順序優先考慮它們：
- 有已知估值的項目：這可以給你一個關于釋出時 FDV 的大緻想法。
- 由特定風投支援的項目：更多内容将在未來的文章中讨論。
一些風投是顯而易見的選擇。我計劃專門寫一個文章讨論這個，但從空投的角度來看，我主要對以下風投支援的項目感興趣：Jump、Binance 和 Multicoin Capital。
大多數這些風投顯然是為了代币而投資的，最近由 Binance 支援的項目表現不錯。
不尋常的 Factoriooo：第二輪空投
我認為我們還沒有看到這類空投的浪潮，但它們有潛力，并且我已經看到這種政策效果不錯。
80%的人在首次代币生成事件（TGE）後因為隻獲得了少量代币而離開協定，但仍有一部分人留下。
我們都笑話那些 TGE 後的項目名額，但這是否意味着現在的撸毛黨更少了？
即使代币釋出表現不佳，但仍有希望像 $SEI一樣反彈并表現出色。
也許可以撸那些會配置設定大量供應給第二輪的項目。例如：
Parcl：現在通過 LP 排名非常容易，因為 PVP 已經結束，如果 Solana 上漲，它仍然可以上漲。Wormhole：幾周後将解鎖下一個社群空投，現在交易量非常低。
最終因素：優勢和研究
現在的稀釋是真實存在的，這與原始空投時期的情況不同，因為那時的認知度較低。
最好是盡早參與，仔細研究項目，檢視白皮書是否提到代币。擷取一些早期角色/OATs。
即使後來被稀釋也沒關系，我們記得在 Discord 中分享 Elixir 的時候，當時沒有人撸它，但是在後來變得熱門。但我們在那時獲得了一些早期角色，并留下了初步的足迹，這可能有助于空投。
例如：Lista DAO給早期 OAT 持有者提供了不錯的空投。
在目前的市場環境下，提取最大價值是關鍵，沒有捷徑可走。許多項目會通過低投入的操作給你帶來數千美元的空投收益。
優先考慮即将啟動的項目，而不是為期兩年的中長期項目。
将四位數的收益轉移到熱門話題或趨勢中，如 meme 币和 AI，而不是更大的撸貓項目。
如果你是新手或低資本的撸毛黨，最佳政策是：
- 獲得低投入的三到四位數空投。
- 将這些收益轉移到熱門話題，如 meme 币、AI 等，而不是更大的空投項目，如 ZRO 和 ZK。
我們接近市場底部，山寨币（Alts）即将開始大幅上漲。不要放棄，不要将你的流動資金鎖定在不必要的長期撸毛中。
在單邊上漲的市場中賺錢相對容易。
總結就是，空投未死。
- 但不要為了 Dune 儀表盤而過度追逐熱門空投。
- 嘗試撸低級配置設定（有良好的風險回報比）。
- 研究那些沒有熱度但籌資良好且産品優秀的項目，并盡早參與。