“一進制面值退市”的強制規則之下，越來越多的上市企業股價走在了1元紅線的邊緣，其中不乏非ST企業。6月28日收盤時，市值超440億元的海航控股（600221.SH）面值已經跌至1.02元/股。
市值超過100億元、收盤價低于2元的部分公司 來源：同花順iFinD
類似海航控股“高市值低股價”的股票還有不少。據同花順iFinD，截至6月28日收盤，市值超百億元但股價低于2元/股的公司達到21家。
按相關規則，若公司股價連續20個交易日低于1元，公司将被采取面值類強制退市措施。在這一規則下，年内第一家非ST公司面值退市公司出現：6月21日，正源股份公告将于2024年6月27日終止上市暨摘牌。
有上市公司則在積極“自救”。在股價連續7日下跌至0.85元/股後，*ST吉藥6月27日晚公告，公司兩名監事計劃增持合計400-700萬元。海航控股也于30日公告了American Aviation增持B股股份的消息。
然而，由于“一進制面值退市”的面值退市規則，股價越接近1元，上市公司走向面值退市的可能性越大，股票越被不斷低價賣出。不過，相關專家在接受南都·灣财社記者采訪時表示，“一進制面值退市”的規則本身沒有問題，但在“允許合股”等方面可進一步完善。
超200家上市公司股價跌破2元，面值退市風險高企
除正元股份外，今年以來，已經有中銀絨業（000982）、*ST巴安（300262.SZ）、ST迪馬（600565.SH）等公司因連續20個交易日股價不足1元/股，被退市或等待進入退市整理。
另有一些上市公司則正面臨着“一進制面值退市”的壓力。南都·灣财社記者通過同花順iFinD統計發現，截至6月28日，A股市場有21家上市公司股價跌破1元/股，212家上市公司股價跌破2元，股價低于3元的則達到了479家。
當股價越接近1元/股的紅線，便越引起部分投資者對于上市公司退市風險的擔憂。随着面值退市的案例逐漸增多，低價股受到面值退市情緒牽引，出現避險行情的情況也越來越多。
同花順iFinD資料顯示，截至6月28日，A股市場共192隻股票股價位于1-2元/股面值之間；而在一個月前，即截至5月27日收盤，1-2元/股面值的股票數量還隻有131隻。
例如，對于近日股價跌破1元的嶺南股份和廣彙汽車，就有分析師在社交平台上表示，兩家企業的股價跌破1元存在退市風險，并且處于下跌趨勢，是以建議“逢高出局，規避風險”。
但事實上，部分因面值下跌而面臨退市風險的企業中，不乏市值達百億的上市公司。
截至6月28日收盤，上述212家收盤價低于2元的上市公司中，有21家公司市值超過百億元，其中包鋼股份和海航控股的總市值更是達到了635.67億元和440.66億元。
而上述上市公司中，也存在經營業績并未出現重大利空的。
以海航控股為例，二級市場上，2024以來，海航控股的股價長期在1.38-1.53元/股之間徘徊；6月之後，股價更是急轉直下，至28日收盤，海航控股股價已跌至1.02元/股。
但據海航控股的年報，公司2023年實作營業收入586.41億元，實作歸母淨利潤3.11億元；今年一季度，海航控股營業收入、歸母淨利潤分别為175.5億元和6.87億元，均較2023年同期有進一步改善。
股價跌破1元，企業自救收效如何？
面對嚴峻的退市風險，一些企業也開始了自救。
在經曆了股價的連續下跌後，6月24日，非ST股華聯股份釋出公告，公司股票6月24日收盤後股價首次低于1元，存在可能因股價低于面值被終止上市的風險。
就在近日，為穩定“跌跌不休”的股價華聯股份“自救”方案已經出台。6月24日，華聯股份釋出回購方案，拟使用自有資金不低于3000萬元（含），不超過6000萬元（含）進行股份回購。
華聯股份還表示，公司控股股東華聯集團自2024年6月6日起6個月内通過集中競價、大宗交易方式增持公司股份，增持金額不低于3000萬元，不超過6000萬元。截至6月24日，華聯集團已認證集中競價方式增持公司股份數量1192.8萬股，成交金額達1336.51萬元。華聯集團承諾，在本次增持期間及增持計劃實施完成後12個月内不減持公司股份。
此外，6月13日，華聯股份部分董事、高管也通過集中競價交易方式增持公司股份。
經曆一通“自救”之後，6月25日，華聯股份股價一度漲回1元/股，但收盤時又跌至0.98元/股。截至6月28日收盤，華聯股份股價為0.93元/股。
有ST股也在積極自救。6月27日收盤，*ST吉藥股價跌至0.85元/股，且已連續7日下跌。當晚，*ST吉藥公告，公司監事會主席任文安、監事張麗雲計劃增持合計400-700萬元。此外，兩人還于27日當天分别在二級市場增持公司50萬股份。
*ST吉藥近日股價變動 來源：同花順iFinD
6月28日，*ST吉藥股份擺脫了連續7天的下跌态勢，股價小幅高開後漲停。不過收盤價也僅達到1.02元/股，仍未擺脫面值退市的風險。
海航控股方面也有相應動作。對于證券互動平台上投資者對股價下跌的提問，海航回應稱，二級市場股票價格閱聽人多複雜因素影響，公司始終認為做好經營、實作良好的業績是公司價值提升的基礎，公司将持續深耕主業經營，在此基礎上依法合規開展價值管理，力争給廣大投資者帶來更好的回報。
6月30日，海航控股公告，其控股股東的一緻行動人American Aviation計劃自2024年6月28日（含）起6個月内增持公司B股股份，增持股份的金額不低于500萬美元，不超過1000萬美元。增持後，American Aviation所持股份占總股本比例将由0.50%上升至0.51%。
“一進制面值退市”規則或存在完善空間？
專家：規定本身沒有問題，應允許合股
根據A股相關規則，若上市公司股價連續20個交易日低于1元，則将被采取面值類強制退市措施。然而，對于可能越來越多出現的“面值退市”，有觀點稱，資本市場的“磁吸效應”使得股價越接近1元，上市公司走向面值退市的可能性越大；投資者出于避險心理，股票越是被低價賣出，最終導緻面值退市。
對此，有關專家在接受南都·灣财社記者采訪時表示，盡管存在“誤傷”的可能性，“一進制面值退市”的規定本身沒有問題。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“一進制面值退市”的規定主要是為了這個防止一些公司基本面惡化之後卻一直不退市，是清理垃圾股的利器。
香頌資本董事沈萌也表示，雖然面值退市的新規對于一些業績和經營都正常的上市公司及其投資者的确存在“誤傷”的可能性，但是從法理角度面值退市仍具有其合理性，那些可能會被誤傷的上市公司，應該主動去通過提升業績或回購解除相關風險。
“長期低于面值退市是世界各地市場通行的規則，是以需要調适的是投資者的認知以及上市公司的應對能力。”沈萌稱。
此外，不少專家同時指出，對于曾拆股、送股的上市公司，“一進制面值退市”的規定應相應有所調整。
前述市值超440億元的海航控股就屬于這一情形。海航控股曾于2012年和2021年兩次釋出“10送10”的政策。“拆股”之後，每股權益較原始股份結構大幅稀釋，是以埋下了如今逼近面值退市的隐患。
對此，知名經濟學者盤和林表示，有些上市公司過去盲目推行“10送10轉10”的拆股，股本很多，但價格很低，制度改變了，這些公司的股票最容易掉到1元以下。是以，“一進制面值退市”的規則應作出相關補充，比如應允許合股。
楊德龍也建議，對于股本拆分的股票，應該考慮送股導緻絕對股價下降的情況，賦權之後來看其是否跌破1元/股。
采寫：南都·灣财社記者 劉常源