深圳商報•讀創用戶端首席記者 吳吉 通訊員 許俊傑
7月5日，諾貝爾經濟學獎得主、美國經濟學家邁倫·斯科爾斯（Myron S. Scholes）教授做客南方科技大學，發表題為“時間與不确定性（Time and Uncertainty）”的精彩演講，并與南方科技大學副校長兼商學院代理院長、全國政協委員、經濟委員會委員金李教授圍繞“人工智能與金融”主題展開圓桌對話。本次活動吸引了逾800名師生及業界人士參加，現場座無虛席，反響熱烈。
南方科技大學黨委書記姜虹緻歡迎辭。姜虹介紹了南方科技大學的辦學特色與定位并指出，與傳統高校相比南科大商學院年輕、有特色，緻力打造成為支援創新創業的“科創商學院”，實作商科在科技創新推動社會進步中的作用與價值。姜虹表示，斯科爾斯教授不僅是學術泰鬥，還積極參與金融實踐，希望斯科爾斯教授未來與南科大加強合作，在商科建設、人才培養等方面予以指導。
主題演講：時間與不确定性
斯科爾斯教授的演講主題圍繞“時間與不确定性：貼現率的變化”展開。他指出，貼現率的變化是金融領域一個非常重要且有趣的話題，對經濟學和金融學研究有着深遠的影響。貼現率直接影響資産的估值和投資回報，是以，了解和預測貼現率的變化對于投資決策至關重要。
在演講中，斯科爾斯教授首先回顧了金融理論的發展曆程，特别提到哈裡·馬科維茨 (Harry Markowiz）在1952年發表的《證券組合選擇》論文。馬科維茨的研究如同金融學領域的“宇宙大爆炸”，他提出的投資組合理論徹底改變了人們對于風險和回報的了解，即真正重要的不是單個資産的風險，而是資産如何适應整個投資組合以及各資産之間的相關性。斯科爾斯教授還提到其他幾位對金融理論做出重大貢獻的學者，包括威廉·夏普、米勒、費舍等，這些學者通過研究風險與回報的關系，極大地推動了金融學的發展。
在風險管理方面，斯科爾斯教授強調了動态風險管理的重要性。他指出，傳統的風險測量往往依賴于曆史資料，但真正有效的風險管理應關注風險的動态變化及其對投資決策的影響，是以，了解和管理這種變化是金融從業者的關鍵任務。他強調，不确定性是金融領域最有趣的方面之一，通過建立模型來處理不确定性，可以更好地預測和管理風險。教授分享了他在研究中的一些觀點和方法，包括如何利用期權和遠期市場資訊進行風險管理和預測。
在資産配置方面，斯科爾斯教授詳細論述了如何通過科學的資産配置和分散投資政策來管理風險和優化投資回報。他強調，投資者需要關注長期的風險管理，而不僅僅是短期的回報表現，通過分散投資、信任因素的考量、跟蹤誤差的管理以及保險政策的應用，投資者可以在複雜多變的市場環境中實作更穩健的投資收益。
斯科爾斯教授強調了尾部事件和複合回報的重要性，他指出，投資者在每個時間段内隻有一次機會做出決策，無法依賴大數法則進行多次嘗試，是以關注複合回報而非平均回報顯得尤為重要。盡管尾部事件發生機率低，但它們中間蘊含着大量資訊，對投資回報有重要影響，是以在制政策制定過程中需要被盡可能關注。
教授還解釋了期權市場在風險管理中的重要作用，他認為，期權市場提供了大量關于未來波動性和市場預期的資訊，可以幫助投資者更好地管理下行風險并提升投資組合的表現，通過期權市場，投資者可以獲得更為前瞻性的風險管理工具，有效應對市場的不确定性。
在演講的最後部分，斯科爾斯教授通過實證資料向大家展示了期權市場作為風險預測工具的獨特優勢，他指出，期權市場中的隐含波動率是投資者預期未來波動的重要名額，通過分析期權市場資料，可以獲得對未來市場風險的前沿洞察。他還談到如何利用這些資料進行動态風險管理，以提升投資組合的複合回報率。
演講結束後，姜虹為斯科爾斯教授頒發南科大講堂紀念證書。
圓桌對話：人工智能與金融
主題演講後，南方科技大學副校長金李教授與斯科爾斯教授圍繞“人工智能與金融”主題展開對話，深入探讨了人工智能在金融領域的應用、金融風險管理的重要性、信任和治理結構對投資管理的影響等議題，這些讨論為未來金融科技的發展和應用提供了寶貴的見解和指導。
斯科爾斯教授指出，目前人工智能的能力存在邊界，盡管它在處理大量資料和模式識别方面表現出色，但在處理未見過的特例和創意決策方面仍存在不足。斯科爾斯教授還強調了期權定價模型在市場預測和風險管理方面的作用，以及尾部事件對投資組合複合回報率的影響。在談及信任與治理結構時，他認為信任度高的基金經理能夠更靈活地操作，并減少治理結構中的限制；治理結構應平衡創新與限制，以應對不确定性和實作更高的複合增長率。面向未來，斯科爾斯教授認為金融管理需要充分利用人工智能的優勢，人工智能可以幫助處理重複性任務，但在人類智能主導的創意和決策領域，以及在處理金融領域複雜和異常情形時，仍然需要人類的介入與協助。
金李教授表示，人工智能在金融領域具有巨大的應用潛力，特别是在理财管理和投資組合管理方面。通過處理大量資料和識别市場中的異常，人工智能可以幫助人類交易員提升效率，在識别例外情況和創新性投資決策方面提供支援。在風險管理方面，金李教授對斯科爾斯教授的觀點表示贊同，認為注重複合回報率而非單純的平均回報率，且關注尾部事件的影響，對于提高投資組合的長期回報至關重要。在談及信任的話題時，金李教授表示減少限制和增加靈活性能夠提高投資管理的效果，信任度高的投資經理通常能夠更靈活地處理投資事務，進而實作更高的複合回報率。
在随後的觀衆對話環節，斯科爾斯回答了在場師生及企業嘉賓關于投資交易、風險評價以及人工智能對期權定價、能源行業的影響等問題。
本次活動由南方科技大學商學院主辦，南方科技金融研究院、中信出版集團、中信出版·墨菲協辦。南科大商學院積極整合科技與管理教學資源，深度融合商科與理工醫科，通過開設“科技管理學者”等高管教育項目，積極探索培養傑出科創型企業家的創新模式，緻力于建構大灣區科創新生态。未來，還将不定期舉辦大師對話、交流沙龍等活動，促進科學家、企業家和金融家之間的交流與合作。